Kanadský deficit má dosiahnuť 72 miliárd $, keď zahryznú tarify a obchodná neistota

Kanadský deficit má dosiahnuť 72 miliárd $, keď zahryznú tarify a obchodná neistota

Parlamentný rozpočtový úrad varuje, že rast sa zmierňuje na len 1,1 % v roku 2026, aj keď ceny energií ponúkajú pre vládne príjmy čiastočný svetlý bod

Kanadský deficit má dosiahnuť 72 miliárd $, keď zahryznú tarify a obchodná neistota

Parlamentný rozpočtový úrad varuje, že rast sa zmierňuje na len 1,1 % v roku 2026, aj keď ceny energií ponúkajú pre vládne príjmy čiastočný svetlý bod

ZVEREJNENÉ 28. júna 2026

Rast má spomaliť, keď sa tarify berú ako trvalé

Podľa Hospodárskeho a fiskálneho výhľadu Parlamentného rozpočtového úradu na jún 2026 kanadská ekonomika vzrástla v roku 2025 o 1,7 percenta, s oslabeným výhľadom potom. PBO berie súčasné tarifné prostredie ako trvalé a teraz projektuje rast reálneho HDP o 1,1 percenta v roku 2026 a o 1,6 percenta v roku 2027 – nižšie než 1,3 percenta, respektíve 1,8 percenta vo svojom výhľade zo septembra 2025. Podľa Annette Ryan z Parlamentného rozpočtového úradu je základný výhľad široko v súlade s vládnou Jarnou hospodárskou aktualizáciou, hoci záťažové testovanie ukazuje okolo cesty dopredu značnú neistotu.

Hrboľatý koniec roka 2025 pripravuje pódium

Rast bol v druhej polovici roka 2025 nerovnomerný a v treťom kvartáli expandoval o 2,4 percenta, než sa v štvrtom zmenšil o 0,6 percenta. Ekonomika vstúpila do roka 2026 s pretrvávajúcou obchodnou neistotou a s pomalším rastom populácie, ktoré zaťažujú krátkodobý výhľad. Podnikové investície ďalej zaostávajú, keď firmy v zvýšenej neistote odkladajú plány expanzie, kým neenergetický export zostáva utlmený, obmedzený pokračujúcimi americkými tarifami – kombinácia, ktorá stlačila strednodobý odhad rastu PBO pod úroveň, na ktorej stál len o niekoľko mesiacov skôr.

Ceny energií poskytujú fiskálny svetlý bod

Blízkovýchodný konflikt dotlačil ceny energií a komodít na začiatku roka 2026 vyššie, a hoci to komplikuje inflačný obraz, pre vládne financie má pozoruhodné pozitívum. Po zohľadnení historických revízií sa nominálny HDP – najširšie meradlo daňovej základne vlády – projektuje v priemere o 19,5 miliardy $ ročne vyššie za obdobie 2026 až 2030 v porovnaní so septembrovým výhľadom, čo odráža zvýšené ceny komodít a ich efekt na deflátor HDP, nie silnejšiu základnú reálnu hospodársku aktivitu.

Bank of Canada má držať miery po celý rok 2026

Inflácia sa projektuje na priemerných 2,6 percenta v roku 2026, keďže vyššie ceny komodít vyvažujú tlak nadol z prebytočnej ponuky a z poľavujúcich nákladov na bývanie. Keď ekonomika funguje pod svojou produkčnou kapacitou a infláciu poháňajú predovšetkým prechodné efekty energií a kurzu, nie silný dopyt, Bank of Canada má podľa projekcie držať svoju politickú mieru na 2,25 percenta po celý rok 2026 – ďalší rok menového stimulu v porovnaní so septembrovou projekciou. Keď narušenia dodávok z blízkovýchodného konfliktu poľavia, PBO očakáva, že banka bude svoju mieru postupne zvyšovať a dosiahne 2,50 percenta v polovici roka 2027 a svoju odhadovanú neutrálnu úroveň 2,75 percenta do konca roka 2027.

Deficit sa viac než zdvojnásobí

PBO projektuje, že rozpočtový deficit vzrastie z 36,3 miliardy $ (1,2 percenta HDP) v rokoch 2024 – 25 na 72,0 miliardy $ (2,2 percenta HDP) v rokoch 2025 – 26, keďže umiernený rast príjmov predbieha rast výdavkov, čo z veľkej časti odráža nové opatrenia ohlásené v Rozpočte 2025 a v Jarnej hospodárskej aktualizácii 2026. Spolu tieto opatrenia predstavujú 68,4 miliardy $ čistých nových výdavkov za obdobie od rokov 2025 – 26 do rokov 2030 – 31. Za predpokladu, že sa nezavedú žiadne ďalšie nové opatrenia a existujúce dočasné opatrenia vypršia podľa plánu, sa deficit projektuje na pokles na 58,2 miliardy $ do rokov 2030 – 31.

Podiel dlhu na HDP sa posúva vyššie, no zostáva približne plochý

Pre pretrvávajúce rozpočtové deficity v priemere 1,8 percenta HDP po celom projekčnom horizonte sa očakáva, že federálny podiel dlhu na HDP vzrastie z 41,3 percenta v rokoch 2025 – 26 na 42,5 percenta v rokoch 2030 – 31. Podiel dlhovej služby – náklady na verejný dlh voči celkovým príjmom – sa projektuje na výstup z 10,6 percenta v rokoch 2025 – 26 na 13,1 percenta do rokov 2030 – 31, kým náklady na verejný dlh na osobu rastú z 1 288 $ na 1 885 $ za rovnaké obdobie, čo odráža tak nízky rast populácie, ako aj rastúci objem dlhu.

Zátažové testy odhaľujú významnú neistotu

Federálny podiel deficitu na HDP sa projektuje na pokles v strednom horizonte a na dosiahnutie 1,5 percenta do rokov 2030 – 31, v súlade s prvou fiskálnou kotvou vlády, teda klesajúcim podielom deficitu na HDP. Zátažové testovanie PBO – ktoré čerpá z desaťročí kanadskej hospodárskej a fiskálnej histórie, vrátane recesií, finančných kríz a zrútení cien ropy – však odhaduje, že pravdepodobnosť toho, že podiel deficitu na HDP bude klesať v každom jednom roku za obdobie od rokov 2026 – 27 do rokov 2030 – 31, je menej než 1 percento, čo podčiarkuje, aká citlivá je táto trajektória na hospodárske šoky po ceste.