Septembrový výhľad US Bank: ekonomika na pevnej pôde vo 4. kvartáli, investície do AI držia dominanciu, trh práce sa postupne uvoľňuje
Septembrový mesačný výhľad US Bank nachádza americkú ekonomiku na pevnej pôde pri vstupe do 4. kvartálu – investície do AI sú ďalej dominantné, trh práce sa postupne uvoľňuje a energetická nezávislosť poskytuje pretrvávajúcu ochranu pred blízkovýchodným šokom.
Podľa mesačného hospodárskeho výhľadu US Bank za september 2026 je americká ekonomika pri vstupe do 4. kvartálu roka 2026 na pevnej pôde, pričom revízia tretieho odhadu BEA za 2. kvartál na 1,7 % potvrdzuje silu privátneho sektora, ktorá je základom hlavnej hodnoty stlačenej obrátením verejných výdavkov a nárastom dovozu. US Bank drží svoje hodnotenie, že Spojené štáty uskutočňujú úspešný rastový prechod od spotrebou vedenej k investíciami vedenej expanzii, s kapitálovými výdavkami na AI ako prvoradým prírastkovým hnacím prvkom a s energetickou nezávislosťou ako prvoradou štrukturálnou ochranou pred tým istým geopolitickým šokom, ktorý obmedzuje európsky hospodársky výkon.
Investície do AI v septembrovom hodnotení US Bank ďalej prekonávajú očakávania. Rozsah výstavby dátových centier, obstarávania zariadení na výrobu polovodičov a investícií do softvérovej infraštruktúry AI, ktoré sa v americkej ekonomike realizujú, bol konzistentne nad prognózou, pričom každá kvartálna publikácia údajov ukazuje, že cyklus kapitálových výdavkov na AI si udržiava dynamiku namiesto toho, aby sa zmierňoval. US Bank poznamenáva, že tieto investície čoraz viac generujú prínosy v produktivite, ktoré sa začínajú objavovať v údajoch o výstupe na hodinu v sektore služieb, čím poskytujú skorý empirický signál, že očakávaná návratnosť produktivity z investícií do AI sa v údajoch začína materializovať.
Trh práce sa postupne uvoľňuje, no z pozície výnimočného zúženia. Zámery prijímať zamestnancov sa zmiernili, objem inzerátov na pracovné pozície klesol zo svojho vrcholu rokov 2022-2024 a rast platov sa spomalil zo svojho skoršieho výnimočného tempa. Miery prepúšťania však zostávajú historicky nízke – to je prvoradý ukazovateľ, že zmiernenie trhu práce je normalizáciou z nevídaného zúženia, a nie zhoršovaním smerom k slabosti. Kombinácia zmierňujúcich sa platov a stabilnej zamestnanosti poskytuje podmienky na postupné ustupovanie inflačného tlaku, ktorý držal základnú úrokovú mieru Federálneho rezervného systému zvýšenú.
Septembrové zasadnutie Federálneho rezervného systému roka 2026 – na ktorom FOMC ponechal úrokové miery nezmenené, no uznal postupne sa zlepšujúci inflačný obraz – posilňuje názor US Bank, že Spojené štáty riadia mäkké pristátie: spomaľujú rast na udržateľné tempo bez toho, aby vyvolali zhoršenie zamestnanosti, ktoré by naznačovalo tvrdšiu hospodársku úpravu. US Bank projektuje, že rast amerického HDP bude vo 4. kvartáli roka 2026 a v roku 2027 pokračovať blízko svojho dlhodobého potenciálneho tempa približne 2 % a že Federálny rezervný systém začne na začiatku roka 2027 opatrný cyklus uvoľňovania.
Pre medzinárodné firmy poskytuje septembrové hodnotenie americkej ekonomiky od US Bank konzistentný a upokojujúci obraz najväčšieho trhu sveta: rastie udržateľným tempom, vedený investíciami do AI, ktoré vytvárajú široký dopyt v technológiách, v stavebníctve, v logistike a v profesionálnych službách, a je domácou produkciou energie chránený pred blízkovýchodným energetickým šokom. Americký trh ponúka v 4. kvartáli roka 2026 objemy dopytu aj kvalitu dopytu, ktoré ho robia prvoradým trhom pre firmy schopné ho obsluhovať.
