Kanada hiánya 72 milliárd dollárra hízik, ahogy a tarifák és a kereskedelmi bizonytalanság beleharap

Kanada hiánya 72 milliárd dollárra hízik, ahogy a tarifák és a kereskedelmi bizonytalanság beleharap

A parlamenti költségvetési tisztviselő figyelmeztet: a növekedés 2026-ban mindössze 1,1%-ra mérséklődik, még ha az energiaárak részleges reménysugarat kínálnak is az államháztartási bevételeknek

Kanada hiánya 72 milliárd dollárra hízik, ahogy a tarifák és a kereskedelmi bizonytalanság beleharap

A parlamenti költségvetési tisztviselő figyelmeztet: a növekedés 2026-ban mindössze 1,1%-ra mérséklődik, még ha az energiaárak részleges reménysugarat kínálnak is az államháztartási bevételeknek

KÖZZÉTÉVE 2026. június 28.

Lassuló növekedés, állandónak vett tarifák

A Parlamenti Költségvetési Hivatal 2026. júniusi gazdasági és fiskális kilátásai szerint a kanadai gazdaság 2025-ben 1,7 százalékkal nőtt, utána viszont gyengülő kilátásokkal. A jelenlegi tarifakörnyezetet állandónak tekintve a PBO most 2026-ra 1,1 százalékos, 2027-re 1,6 százalékos reál GDP-növekedést vetít előre – szemben a 2025 szeptemberi kilátásaiban szereplő 1,3, illetve 1,8 százalékkal. Annette Ryan parlamenti költségvetési tisztviselő megjegyezte, hogy az alapeset-kilátás nagyjából összhangban van a kormány saját tavaszi gazdasági frissítésével, a stressztesztelés azonban jelentős bizonytalanságot mutat az előttünk álló pálya körül.

Zötykölődő 2025-ös évzárás készíti elő a terepet

A növekedés 2025 második felében egyenetlen volt: a harmadik negyedévben 2,4 százalékkal bővült, mielőtt a negyedikben 0,6 százalékkal zsugorodott. A gazdaság kitartó kereskedelmi bizonytalansággal és lassuló népességnövekedéssel lépett 2026-ba, és ez nyomja a rövid távú kilátást. A vállalati beruházás továbbra is elmarad, ahogy a cégek a megemelkedett bizonytalanság közepette elhalasztják a terjeszkedési terveiket, a nem energetikai export pedig visszafogott marad, amit a folytatódó amerikai tarifák korlátoznak – ez a kombináció pedig a PBO középtávú növekedési becslését az alá nyomta, ahol mindössze hónapokkal korábban állt.

Az energiaárak fiskális reménysugarat adnak

A közel-keleti konfliktus 2026 elején feljebb nyomta az energia- és nyersanyagárakat, és miközben ez bonyolítja az inflációs képet, figyelemre méltó felfelé mutató hatása van az államháztartásra. A történelmi revíziók elszámolása után a nominális GDP – a kormány adóalapjának legszélesebb mérőszáma – a projekció szerint a 2026-tól 2030-ig tartó időszakban évente átlagosan 19,5 milliárd dollárral lesz magasabb a szeptemberi kilátáshoz képest, ami a megemelkedett nyersanyagárakat és a GDP-deflátorra gyakorolt hatásukat tükrözi, nem pedig erősebb mögöttes reálgazdasági aktivitást.

A Kanadai Jegybank 2026 egészében tartja a kamatot

Az infláció a projekció szerint 2026-ban átlagosan 2,6 százalék lesz, mivel a magasabb nyersanyagárak ellensúlyozzák a többletkínálatból és az enyhülő lakhatási költségekből származó lefelé irányuló nyomást. Mivel a gazdaság a termelési kapacitása alatt működik, és az inflációt elsősorban átmeneti energia- és árfolyamhatások hajtják, nem pedig erős kereslet, a Kanadai Jegybank a projekció szerint 2026 egészében 2,25 százalékon tartja az alapkamatát – ez egy további év monetáris stimulus a szeptemberi projekcióhoz képest. Ahogy a közel-keleti konfliktusból származó kínálati zavarok enyhülnek, a PBO azt várja, hogy a jegybank fokozatosan emeli a kamatát, 2027 közepén 2,50 százalékot, 2027 végére pedig a becsült semleges szintjét, 2,75 százalékot ér el.

A hiány több mint duplájára nő

A PBO azt vetíti előre, hogy a költségvetési hiány a 2024-25-ös 36,3 milliárd dollárról (a GDP 1,2 százaléka) 2025-26-ban 72,0 milliárd dollárra (a GDP 2,2 százaléka) emelkedik, mivel a szerény bevételnövekedést meghaladja a kiadások növekedése, ami nagyrészt a 2025-es költségvetésben és a 2026-os tavaszi gazdasági frissítésben bejelentett új intézkedéseket tükrözi. Ezek az intézkedések összesítve 68,4 milliárd dollár nettó új kiadást jelentenek a 2025-26-tól 2030-31-ig tartó időszakban. Feltéve, hogy nem vezetnek be további új intézkedéseket, és a meglévő átmeneti intézkedések a tervezetten kifutnak, a hiány a projekció szerint 2030-31-re 58,2 milliárd dollárra csökken.

Az adósság/GDP arány feljebb csúszik, de nagyjából lapos marad

Az előrejelzési horizonton átlagosan a GDP 1,8 százalékát kitevő kitartó költségvetési hiányok miatt a szövetségi adósság/GDP arány várhatóan a 2025-26-os 41,3 százalékról 2030-31-re 42,5 százalékra emelkedik. Az adósságszolgálati arány – az államadósság-terhek a teljes bevételhez mérve – a projekció szerint a 2025-26-os 10,6 százalékról 2030-31-re 13,1 százalékra kapaszkodik, az egy főre jutó államadósság-terhek pedig ugyanezen időszak alatt 1 288 dollárról 1 885 dollárra emelkednek, ami egyszerre tükrözi az alacsony népességnövekedést és az emelkedő adósságállományt.

A stressztesztek jelentős bizonytalanságot tárnak fel

A szövetségi hiány/GDP arány a projekció szerint középtávon csökken, és 2030-31-re 1,5 százalékot ér el, összhangban a kormány első fiskális horgonyával, a csökkenő hiány/GDP aránnyal. A PBO stressztesztelése azonban – amely évtizedek kanadai gazdasági és fiskális történetére támaszkodik, recessziókat, pénzügyi válságokat és olajárösszeomlásokat beleértve – azt becsüli, hogy annak valószínűsége, hogy a hiány/GDP arány a 2026-27-től 2030-31-ig tartó időszak minden egyes évében csökken, 1 százaléknál kisebb, ami jól aláhúzza, mennyire érzékeny ez a pálya az út közbeni gazdasági sokkokra.