Domáca ekonomika Číny krčí plecami nad iránskou vojnou, zistila BBVA

Domáca ekonomika Číny krčí plecami nad iránskou vojnou, zistila BBVA

„Silná ponuka a slabý dopyt“ ďalej definuje čínsku malátnosť, aj keď Trumpova návšteva poľavuje geopolitické riziko a trh s nehnuteľnosťami sa ďalej rúti

Domáca ekonomika Číny krčí plecami nad iránskou vojnou, zistila BBVA

„Silná ponuka a slabý dopyt“ ďalej definuje čínsku malátnosť, aj keď Trumpova návšteva poľavuje geopolitické riziko a trh s nehnuteľnosťami sa ďalej rúti

ZVEREJNENÉ 28. júna 2026

Domáca ekonomika izolovaná od Blízkeho východu

Podľa ekonómov BBVA Research Jinyue Dong, Betty Huang a Le Xia, je čínska ekonomika poháňaná domácim dopytom a dopad iránskej vojny na hospodársky rast a infláciu Číny bol v porovnaní s ďalšími ázijskými ekonomikami obmedzený. Je to v prudkom kontraste s Japonskom a s Južnou Kóreou, kde konflikt poháňal významné revízie rastových prognóz nadol – rozdiel zakorenený v nižšej závislosti Číny od dovážanej energie voči veľkosti jej ekonomiky a v samotnom rozsahu dynamiky domáceho dopytu a ponuky, ktorá dominuje jej rastovému príbehu bez ohľadu na to, čo sa deje v zahraničí.

„Silná ponuka a slabý dopyt“ pretrváva

Hospodársku situáciu Číny ďalej definuje vzorec „silnej ponuky a slabého dopytu“. Zo strany ponuky Čína prechádza od výrobnej fabriky k výrobnej mocnosti – zvyšuje sofistikovanosť toho, čo produkuje, aj keď celková kapacita zostáva voči domácemu pohlcovaniu nadmerná. Zo strany dopytu odrážajú mdlé retailové predaje slabnúci efekt národných dotácií, kým slabé investície do fixných aktív sú hlavne pripísateľné zrúteniu trhu s nehnuteľnosťami a širšej kampani znižovania zadlženosti mierenej na zadlžených developerov a na miestne samosprávy.

Zrútenie trhu s nehnuteľnosťami sa prehlbuje

Čínsky trh s nehnuteľnosťami pokračoval v roku 2026 vo svojom poklese, pričom ceny nových domov v 70 veľkých čínskych mestách klesli v máji medziročne o 3,5 %. Celkové investície do nehnuteľností klesli počas prvých piatich mesiacov roka o 16,2 % a plocha pozemkov pokrytá prebiehajúcou stavebnou aktivitou klesla o 12,3 %. Kríza premenila sektor nehnuteľností z dlhodobého hospodárskeho motora na závažnú záťaž pre rast, pričom zámožní investori čoraz viac presmerúvajú kapitál od nehnuteľností namiesto toho k infraštruktúrnym a technologickým projektom podporovaným vládou.

Ocelárstvo a priemyselné nadmerné kapacity cítia bolesť

Stavebný ocelársky priemysel sa stal jednou z najviditeľnejších strát krízy nehnuteľností, keďže podiel stavebníctva na celkovom národnom využití ocele oficiálne klesol prvý raz pod päťdesiat percent. Veľké ocelárne sa borili so riadením masívnych, drahých nadmerných kapacít, keď im mizia hlavní firemní odberatelia – živá ilustrácia toho, ako sa zrútenie bývania prelieva zároveň cez širšiu priemyselnú základňu Číny a cez globálne trhy surovín.

Prognóza HDP drží pevne na 4,5 %

Napriek týmto štrukturálnym protivetrom si BBVA udržiava svoju prognózu HDP na rok 2026 na 4,5 %, v súlade s vlastným rastovým cieľom 4,5 – 5 % ohláseným úradmi na marcových zasadnutiach „dvoch zasadnutí“, a udržiava si aj svoju prognózu na rok 2027 na 4,2 %. Stálosť týchto projekcií aj pri prehlbujúcej sa kríze nehnuteľností odráža rozsah, v akom sa pekingský rastový cieľ zdá dosiahnuteľný predovšetkým cez pokračujúce štátom vedené investície a cez exportný výkon, nie cez skutočné oživenie súkromnej spotreby alebo sektora bývania.

Inflačné prognózy mierne revidované nahor

BBVA zdvihla svoju prognózu CPI na 1,2 % a svoju prognózu PPI na 1,4 % na rok 2026 – umiernené revízie nahor, ktoré však označujú pozoruhodný posun pre ekonomiku, ktorá trpí defláciou v celom hospodárstve už tri roky za sebou, čo je najdlhšia taká séria od prechodu Číny na trhovú ekonomiku na konci 1970-tych rokov. Deflačný tlak poháňala spätná väzba medzi slabým spotrebiteľským dopytom a priemyselnými nadmernými kapacitami, pričom prebytočná ponuka výrobcov ďalej stláča ceny nadol aj vtedy, keď sa zvyšok sveta borí s úplne iným inflačným problémom poháňaným blízkovýchodným energetickým šokom.

Žiadne znižovanie mier sa neočakáva, geopolitické riziko poľavuje

BBVA predpovedá, že do konca roka nepríde žiadne znižovanie mier ani znižovanie povinných minimálnych rezerv, keďže Čínska ľudová banka si udržiava postoj „počkáme a uvidíme“ podobne ako ďalšie veľké centrálne banky navigujúce súčasné obdobie geopolitickej neistoty. Pozoruhodné je, že BBVA takisto označuje, že geopolitické riziká dopadajúce na Čínu poľavili, čiastočne pripísateľne návšteve prezidenta Trumpa v Číne – vývoj, ktorý stojí v kontraste so širším vzorcom rastúceho obchodného a geopolitického trenia, ktorý charakterizoval veľkú časť posledného roka, a ktorý môže Pekingu ponúknuť určitý dodatočný priestor na dýchanie, keď sa prepracúva svojimi domácimi štrukturálnymi výzvami.