Chinas Binnenwirtschaft schüttelt den Iran-Krieg ab, findet BBVA

Chinas Binnenwirtschaft schüttelt den Iran-Krieg ab, findet BBVA

„Starkes Angebot und schwache Nachfrage“ prägt Chinas Malaise weiter, auch wenn Trumps Besuch das geopolitische Risiko mindert und der Wohnungsmarkt weiter zusammenbricht

Chinas Binnenwirtschaft schüttelt den Iran-Krieg ab, findet BBVA

„Starkes Angebot und schwache Nachfrage“ prägt Chinas Malaise weiter, auch wenn Trumps Besuch das geopolitische Risiko mindert und der Wohnungsmarkt weiter zusammenbricht

VERÖFFENTLICHT 28. Juni 2026

Eine Binnenwirtschaft, die vom Nahen Osten weitgehend abgeschirmt ist

Laut den BBVA-Research-Ökonomen Jinyue Dong, Betty Huang und Le Xia ist die chinesische Wirtschaft binnengetrieben, und die Wirkung des Iran-Krieges auf Chinas Wirtschaftswachstum und Inflation war im Vergleich zu anderen asiatischen Wirtschaften begrenzt. Das steht in scharfem Gegensatz zu Japan und Südkorea, wo der Konflikt erhebliche Abwärtsrevisionen der Wachstumsprognosen ausgelöst hat — ein Unterschied, der in Chinas geringerer Abhängigkeit von importierter Energie relativ zur Größe seiner Wirtschaft wurzelt sowie in der schieren Größenordnung der binnenwirtschaftlichen Nachfrage- und Angebotsdynamik, die seine Wachstumsgeschichte unabhängig vom Geschehen im Ausland dominiert.

„Starkes Angebot und schwache Nachfrage“ hält an

Wirtschaftlich prägt das Muster „starkes Angebot und schwache Nachfrage“ Chinas Lage weiter. Von der Angebotsseite her geht China von der Werkbank zur Industriemacht über — es hebt die Komplexität dessen, was es produziert, auch wenn die Gesamtkapazität relativ zur heimischen Aufnahme übermäßig bleibt. Von der Nachfrageseite her spiegeln träge Einzelhandelsumsätze den verblassenden Effekt der nationalen Subventionen, während die schwachen Anlageinvestitionen vor allem dem Einbruch des Wohnungsmarkts und der breiteren Entschuldungskampagne gegen verschuldete Projektentwickler und Lokalregierungen zuzuschreiben sind.

Der Einbruch des Wohnungsmarkts vertieft sich

Chinas Immobilienmarkt hat seinen Rückgang bis in das Jahr 2026 fortgesetzt, wobei die Preise für neue Wohnungen in 70 großen chinesischen Städten im Mai im Jahresvergleich um 3,5 % fielen. Die gesamten Immobilieninvestitionen sanken in den ersten fünf Monaten des Jahres um 16,2 %, und die von laufender Bautätigkeit bedeckte Fläche ging um 12,3 % zurück. Die Krise hat den Immobiliensektor von einem langjährigen Wirtschaftsmotor in eine schwere Wachstumsbremse verwandelt, wobei wohlhabende Anleger ihr Kapital zunehmend von Immobilien weg zu staatlich gestützten Infrastruktur- und Technologieprojekten umlenken.

Stahl und industrielle Überkapazität spüren den Schmerz

Die Bauwirtschaftsstahlbranche ist zu einem der sichtbarsten Opfer der Immobilienkrise geworden, da der Anteil des Bauwesens am gesamten nationalen Stahlverbrauch offiziell erstmals unter fünfzig Prozent gefallen ist. Große Stahlwerke kämpfen damit, massive und teure Überkapazitäten zu bewältigen, während ihre wichtigsten Unternehmenskunden verschwinden — eine lebendige Veranschaulichung dessen, wie der Zusammenbruch des Wohnungsmarkts gleichzeitig durch Chinas breitere industrielle Basis und die globalen Rohstoffmärkte wellt.

Die BIP-Prognose bleibt stabil bei 4,5 %

Trotz dieses strukturellen Gegenwinds hält BBVA an seiner BIP-Prognose von 4,5 % für 2026 fest, im Einklang mit dem eigenen Wachstumsziel der Behörden von 4,5 bis 5 %, das auf den „Zwei Sitzungen“ im März verkündet wurde, und hält auch an seiner Prognose von 4,2 % für 2027 fest. Die Stabilität dieser Projektionen, selbst inmitten einer sich vertiefenden Immobilienkrise, spiegelt, in welchem Maße Pekings Wachstumsziel vor allem über fortgesetzte staatlich geführte Investitionen und die Exportleistung erreichbar erscheint und nicht über eine echte Erholung des privaten Konsums oder des Wohnungssektors.

Die Inflationsprognosen leicht nach oben revidiert

BBVA hat seine VPI-Prognose für 2026 auf 1,2 % und seine Erzeugerpreisprognose auf 1,4 % erhöht — moderate Aufwärtsrevisionen, die dennoch eine bemerkenswerte Verschiebung für eine Wirtschaft markieren, die drei Jahre in Folge unter einer gesamtwirtschaftlichen Deflation gelitten hat, die längste solche Serie seit Chinas Übergang zur Marktwirtschaft Ende der 1970er Jahre. Der deflationäre Druck wurde von einer Rückkopplung zwischen schwacher Verbrauchernachfrage und industrieller Überkapazität getrieben, wobei das Überangebot der Hersteller die Preise weiter nach unten zieht, während der Rest der Welt mit einem völlig anderen Inflationsproblem ringt, das vom Nahost-Energieschock getrieben wird.

Keine Zinssenkungen erwartet, das geopolitische Risiko lässt nach

BBVA sagt voraus, dass es im Rest des Jahres keine Zinssenkung und keine Senkung des Mindestreservesatzes geben wird, da die People's Bank of China eine abwartende Haltung einnimmt, ähnlich wie andere große Zentralbanken, die durch die aktuelle Phase geopolitischer Unsicherheit navigieren. Bemerkenswert ist, dass BBVA auch festhält, dass die geopolitischen Risiken für China nachgelassen haben, teils zuzuschreiben einem Besuch von Präsident Trump in China — eine Entwicklung, die im Gegensatz zum breiteren Muster zunehmender handelspolitischer und geopolitischer Reibung steht, das einen Großteil des vergangenen Jahres geprägt hat, und die Peking etwas zusätzliche Luft verschaffen könnte, während es seine binnenwirtschaftlichen Strukturprobleme abarbeitet.