Belgické účty za rok 2025: na papieri solídne, v detaile krehké

Belgické účty za rok 2025: na papieri solídne, v detaile krehké

Prvý ročný odhad Inštitútu národných účtov odhaľuje ekonomiku s HDP 1,0 %, v ktorej sa zrútili investície do bývania, export sa zmenšil a rast miezd udržal spotrebiteľské výdavky pri živote

Belgické účty za rok 2025: na papieri solídne, v detaile krehké

Prvý ročný odhad Inštitútu národných účtov odhaľuje ekonomiku s HDP 1,0 %, v ktorej sa zrútili investície do bývania, export sa zmenšil a rast miezd udržal spotrebiteľské výdavky pri živote

ZVEREJNENÉ 28. mája 2026

Hlavné číslo: 1,0 percenta, stabilné a mierne

Podľa „Nationale rekeningen 2025 — Eerste raming van de jaarlijkse rekeningen“, zverejnených Instituut voor de Nationale Rekeningen v apríli 2026, vzrástlo belgické HDP v roku 2025 v objemových hodnotách o 1,0 percenta, čím sa široko zrovnalo s 1,1 percenta zaznamenanými v roku 2024. Rast bol počas celého roka konzistentný – 1,0 percenta medziročne v každom z prvých troch kvartálov, so marginálnym spomalením na 0,9 percenta v štvrtom kvartáli. Táto stálosť je sama o sebe trochu uspokojivá: nebolo žiadne prudké zrýchlenie, ktoré by sa následne obrátilo, ani žiadne náhle zhoršenie. Belgická ekonomika bola v roku 2025 v najdoslovnejšom zmysle stabilná.

Stabilná však neznamená silná. Tempo rastu 1,0 percenta je podľa historických štandardov mierne a radí Belgicko do skupiny pomaly rastúcich ekonomík eurozóny. Je to rast, ktorý skôr uchováva než pretvára – dosť na to, aby udržal zamestnanosť široko stabilnú a verejné financie pred prudkým zhoršením, no nie dosť na to, aby vygeneroval takú dynamiku, pri ktorej sa ekonomika zdá ľuďom žijúcim v nej zdravá.

Sektorové pôvody: stavebníctvo prekvapuje, priemysel stagnuje

Sektorový rozklad belgického rastu za rok 2025 obsahuje jeho najvýraznejšie údaje. Stavebný sektor vzrástol v hrubej pridanej hodnote o 3,7 percenta – podľa každého meradla silný výkon a dramaticky silnejší než 1,3 percenta zaznamenané v roku 2024. K tomuto výsledku prispeli pozitívne všetky tri podsektory stavebníctva – pozemné stavby a rozvoj nehnuteľností, inžinierske stavby a špecializované stavebné práce.

Paradox tohto čísla rastu stavebníctva je okamžite zjavný, keď sa postaví proti údajom o výdavkoch: investície do bývania klesli o 8,2 percenta. Stavebníctvo silno vzrástlo, no nie preto, že by Belgičania stavali viac domov. Expanzia sa preto musela sústrediť v komerčnej výstavbe, vo verejnej infraštruktúre a v nebytových stavbách – posun v skladbe, ktorý znižuje príspevok sektora k akumulácii bohatstva domácností a k dlhodobej dostupnosti bývania.

Priemysel sa naopak takmer nepohol – zaznamenal rast iba 0,1 percenta po zmenšení o 0,5 percenta v roku 2024. Belgický spracovateľský sektor zápasí s tlakmi konkurencieschopnosti, s nákladmi na energie a so slabým vonkajším dopytom väčšiu časť troch rokov a rok 2025 nepriniesol žiadne zmysluplné oživenie. Služby vzrástli o 0,9 percenta, vedené profesionálnymi a vedeckými činnosťami, nehnuteľnosťami, zdravotníctvom a informačnými technológiami. Komplex retailu, dopravy, ubytovania a stravovacích služieb – ktorý väčšinu roka trpel slabými spotrebiteľskými výdavkami – prispel k rastu služieb negatívne.

Strana výdavkov: ekonomika vedená domácnosťami pod záťažou

Rozklad belgického HDP za rok 2025 podľa výdavkov odhaľuje štrukturálnu rolu rôznych zložiek dopytu pri udržiavaní rastu. Domáci dopyt vzrástol o 1,3 percenta a poskytol väčšinu pozitívnej dynamiky ekonomiky. Vnútri domáceho dopytu bola kľúčovým hnacím prvkom súkromná spotreba, ktorá vzrástla o 1,7 percenta – solídne číslo vzhľadom na protivietry, ktorým domácnosti čelia zo zvýšených nákladov na energie, z vyšších hypotekárnych mier a z utlmenej dôvery.

Pozitívne prispela aj vládna spotreba, ktorá vzrástla o 1,6 percenta. Verejné investície vzrástli o 1,0 percenta – výrazne menej než 12,6 percentný rast zaznamenaný v roku 2024, no napriek tomu pozitívne. Firemné investície vzrástli o 2,3 percenta a pokračovali vo svojom široko podpornom trende.

Prudkou výnimkou na negatívnej strane sú investície do bývania, ktoré sa v roku 2025 zmenšili o 8,2 percenta. Nasleduje to po zmenšení o 6,9 percenta v roku 2024, čo znamená, že belgické investície do bývania klesli za dva roky o približne 15 percent – podstatná kumulatívna korekcia, ktorá odráža spojený vplyv vyšších nákladov financovania, zníženej kúpnej sily medzi prvokupujúcimi a všeobecnej neistoty domácností o výhľade trhu s nehnuteľnosťami. Toto zmenšenie investícií do bývania odoberá ekonomike významný multiplikátor: keď domácnosti prestanú stavať a rekonštruovať, zasiahne to nielen stavebníctvo priamo, ale aj dodávateľov materiálov, výrobcov nábytku a všetky služby, ktoré zakladanie domácností a transakcie s nehnuteľnosťami sprevádzajú.

Obchod: druhý rok zmenšovania exportu

Belgický vonkajší sektor rast v roku 2025 naďalej zaťažoval. Export tovaru a služieb klesol o 0,3 percenta – druhý ročný pokles po sebe po zmenšení o 1,7 percenta v roku 2024. Import vzrástol o 0,1 percenta. Čistý príspevok exportu k rastu HDP bol v dôsledku toho druhý rok v rade -0,3 percentuálneho bodu.

Dva roky zmenšovania exportu po sebe sú pre malú, vysoko otvorenú ekonomiku ako Belgicko, kde exportné príjmy predstavujú veľmi veľký podiel HDP, významnou obavou. Základné príčiny sú dobre zdokumentované: slabý dopyt na kľúčových exportných trhoch Belgicka – najmä v Nemecku – v kombinácii s tlakmi nákladovej konkurencieschopnosti, ktoré robia belgický tovar a služby v porovnaní s konkurentmi relatívne drahými. Belgické náklady práce, hoci rástli pomalšie než v niektorých obdobiach, bežali pred rastom produktivity, čo postupne eroduje nákladovú bázu, z ktorej exportéri súťažia.

Výhľad belgického exportu na rok 2026 ďalej komplikuje vplyv vojny s Iránom na globálne objemy obchodu, neistota okolo americkej tarifnej politiky a všeobecné slabnutie európskeho priemyselného dopytu. Negatívne hodnoty hodnotenia exportných objednávok belgického spracovateľského sektora v aprílovom prieskume podnikateľskej dôvery za rok 2026 (-32,1) potvrdzujú, že zhoršovanie vonkajšieho dopytu pokračovalo aj do nového roka.

Trh práce: zamestnanosť rastie, no inak

Belgická zamestnanosť vzrástla v roku 2025 o 18 700 osôb – mierny rast, no zrýchlenie voči 12 900 pridaným v roku 2024. Skladba tohto rastu zamestnanosti je však výrečná. Zamestnanecká (závislá) práca vzrástla iba o 4 800 osôb – v ekonomike tejto veľkosti len o málo nad nulou. Rast celkovej zamestnanosti poháňali prevažne samostatne zárobkovo činní, ktorí pridali 13 900 osôb.

Tento vzorec – rýchly rast samostatnej činnosti sprevádzaný takmer stagnáciou v zamestnaneckej práci – je konzistentný s ekonomikou, kde sú firmy opatrné pri preberaní trvalých zamestnaneckých záväzkov, kým jednotlivci sa čoraz viac posúvajú k nezávislému kontraktovaniu, k práci na voľnej nohe alebo k mikropodnikaniu. Celkový počet pracovných hodín vzrástol o 0,6 percenta, čo implikuje mierny rast priemerného pracovného času na osobu – konzistentný s intenzívnejším využívaním existujúcej pracovnej sily namiesto rozširovania počtu zamestnancov.

Na sektorovej úrovni rast zamestnanosti podporovali profesionálne služby, verejná správa a obrana, vzdelávanie a zdravotníctvo. Sú to prevažne sektory verejné alebo verejne financované. Naopak, informácie a komunikácie, retail a doprava, stavebníctvo a priemysel všetky prispeli k rastu zamestnanosti negatívne. Jadro súkromného sektora belgickej ekonomiky bolo v zamestnaneckých hodnotách v podstate ploché.

Mzdy: rast 3,4 percenta, indexácia v akcii

Belgický rast miezd stál v roku 2025 na 3,4 percenta pri celkových mzdových nákladoch – prakticky identicky s 3,5 percenta zaznamenanými v roku 2024. Hodinové náklady práce v súkromnom sektore aj hrubé hodinové mzdy vzrástli o 3,2 percenta, v súlade s vývojom dohodnutých miezd.

Tento rast miezd odráža belgický systém automatickej indexácie miezd, ktorý spája zvýšenia platov s indexom spotrebiteľských cien. V období zvýšenej inflácie prináša indexačný mechanizmus pracovníkom reálnu mzdovú ochranu – je to jeden z dôvodov, prečo sa belgická spotreba domácností v roku 2025 napriek náročnému vonkajšiemu prostrediu držala relatívne dobre. Zvyšuje však aj náklady práce pre zamestnávateľov bez ohľadu na vývoj produktivity alebo na konkurenčné podmienky, čo prispieva k tlakom konkurencieschopnosti viditeľným v exportných údajoch.

Celková mzdová masa ekonomiky vzrástla o 3,4 percenta – rýchlejšie než rast HDP 1,0 percenta –, čo implikuje rastúci podiel práce na príjmoch. Pre jednotlivé sektory, ktoré zápasia s maržami, pridáva táto dynamika tlak už aj tak náročnému prevádzkovému prostrediu.

   

Čítanie roka 2025 ako predohry k roku 2026

Národné účty za rok 2025 poskytujú dôležitú základnú čiaru pre pochopenie pozície Belgicka pri vstupe do roka 2026. Ekonomika vstupuje do roka s už hlboko stlačenými investíciami do bývania, s exportom v druhom roku zmenšovania, s priemyslom v podstate stagnujúcim a s klesajúcou podnikateľskou dôverou. Na tomto pozadí vyzerá celková hodnota aprílového barometra podnikateľskej dôvery za rok 2026 na úrovni -14,2 – výrazne pod dlhodobým priemerom -5,8 – menej ako náhle zhoršenie a viac ako pokračovanie trajektórie, ktorá už bola v ročných údajoch viditeľná.

Štrukturálnu odolnosť, ktorú Belgicko v roku 2025 ukázalo – prostredníctvom výdavkov domácností podporených indexáciou miezd, vládnych investícií a nečakane silného stavebného sektora –, môže byť v roku 2026 ťažšie zopakovať. Dôvera domácností slabne. Stavebný sektor čelí v aprílovom prieskume zrúteniu očakávaní dopytu. A vonkajšie prostredie, komplikované konfliktom na Blízkom východe, poskytuje menej opory, nie viac.

Belgicko je ekonomika, ktorá rok 2025 zvládla lepšie, než by jej slabé východiskové podmienky mohli predpovedať. Zvládnutie roka 2026 si vyžiada tú istú kombináciu inštitucionálnej odolnosti, automatických stabilizátorov a šťastného časovania na úrovni sektorov – a neexistuje žiadna záruka, že všetky tri budú dostupné naraz.

Trh práce: zamestnanosť rastie, no inak

Belgická zamestnanosť vzrástla v roku 2025 o 18 700 osôb – mierny rast, no zrýchlenie voči 12 900 pridaným v roku 2024. Skladba tohto rastu zamestnanosti je však výrečná. Zamestnanecká (závislá) práca vzrástla iba o 4 800 osôb – v ekonomike tejto veľkosti len o málo nad nulou. Rast celkovej zamestnanosti poháňali prevažne samostatne zárobkovo činní, ktorí pridali 13 900 osôb.

Tento vzorec – rýchly rast samostatnej činnosti sprevádzaný takmer stagnáciou v zamestnaneckej práci – je konzistentný s ekonomikou, kde sú firmy opatrné pri preberaní trvalých zamestnaneckých záväzkov, kým jednotlivci sa čoraz viac posúvajú k nezávislému kontraktovaniu, k práci na voľnej nohe alebo k mikropodnikaniu. Celkový počet pracovných hodín vzrástol o 0,6 percenta, čo implikuje mierny rast priemerného pracovného času na osobu – konzistentný s intenzívnejším využívaním existujúcej pracovnej sily namiesto rozširovania počtu zamestnancov.

Na sektorovej úrovni rast zamestnanosti podporovali profesionálne služby, verejná správa a obrana, vzdelávanie a zdravotníctvo. Sú to prevažne sektory verejné alebo verejne financované. Naopak, informácie a komunikácie, retail a doprava, stavebníctvo a priemysel všetky prispeli k rastu zamestnanosti negatívne. Jadro súkromného sektora belgickej ekonomiky bolo v zamestnaneckých hodnotách v podstate ploché.

Mzdy: rast 3,4 percenta, indexácia v akcii

Belgický rast miezd stál v roku 2025 na 3,4 percenta pri celkových mzdových nákladoch – prakticky identicky s 3,5 percenta zaznamenanými v roku 2024. Hodinové náklady práce v súkromnom sektore aj hrubé hodinové mzdy vzrástli o 3,2 percenta, v súlade s vývojom dohodnutých miezd.

Tento rast miezd odráža belgický systém automatickej indexácie miezd, ktorý spája zvýšenia platov s indexom spotrebiteľských cien. V období zvýšenej inflácie prináša indexačný mechanizmus pracovníkom reálnu mzdovú ochranu – je to jeden z dôvodov, prečo sa belgická spotreba domácností v roku 2025 napriek náročnému vonkajšiemu prostrediu držala relatívne dobre. Zvyšuje však aj náklady práce pre zamestnávateľov bez ohľadu na vývoj produktivity alebo na konkurenčné podmienky, čo prispieva k tlakom konkurencieschopnosti viditeľným v exportných údajoch.

Celková mzdová masa ekonomiky vzrástla o 3,4 percenta – rýchlejšie než rast HDP 1,0 percenta –, čo implikuje rastúci podiel práce na príjmoch. Pre jednotlivé sektory, ktoré zápasia s maržami, pridáva táto dynamika tlak už aj tak náročnému prevádzkovému prostrediu.

   

Čítanie roka 2025 ako predohry k roku 2026

Národné účty za rok 2025 poskytujú dôležitú základnú čiaru pre pochopenie pozície Belgicka pri vstupe do roka 2026. Ekonomika vstupuje do roka s už hlboko stlačenými investíciami do bývania, s exportom v druhom roku zmenšovania, s priemyslom v podstate stagnujúcim a s klesajúcou podnikateľskou dôverou. Na tomto pozadí vyzerá celková hodnota aprílového barometra podnikateľskej dôvery za rok 2026 na úrovni -14,2 – výrazne pod dlhodobým priemerom -5,8 – menej ako náhle zhoršenie a viac ako pokračovanie trajektórie, ktorá už bola v ročných údajoch viditeľná.

Štrukturálnu odolnosť, ktorú Belgicko v roku 2025 ukázalo – prostredníctvom výdavkov domácností podporených indexáciou miezd, vládnych investícií a nečakane silného stavebného sektora –, môže byť v roku 2026 ťažšie zopakovať. Dôvera domácností slabne. Stavebný sektor čelí v aprílovom prieskume zrúteniu očakávaní dopytu. A vonkajšie prostredie, komplikované konfliktom na Blízkom východe, poskytuje menej opory, nie viac.

Belgicko je ekonomika, ktorá rok 2025 zvládla lepšie, než by jej slabé východiskové podmienky mohli predpovedať. Zvládnutie roka 2026 si vyžiada tú istú kombináciu inštitucionálnej odolnosti, automatických stabilizátorov a šťastného časovania na úrovni sektorov – a neexistuje žiadna záruka, že všetky tri budú dostupné naraz.