比利时的2025年账目：纸面上稳健，细节上脆弱
头条数字：1.0%，一致而温和
比利时的2025年账目：纸面上稳健，细节上脆弱
国民账户研究所的首次年度估算揭示出一个GDP增长1.0%的经济体——住房投资崩塌、出口收缩，而工资增长让消费者支出活了下来
比利时的2025年账目：纸面上稳健，细节上脆弱
国民账户研究所的首次年度估算揭示出一个GDP增长1.0%的经济体——住房投资崩塌、出口收缩，而工资增长让消费者支出活了下来
发布于2026年5月28日
头条数字：1.0%，一致而温和
根据国民账户研究所Instituut voor de Nationale Rekeningen于2026年4月发表的《Nationale rekeningen 2025 — Eerste raming van de jaarlijkse rekeningen》，比利时的GDP在2025年按量计增长1.0%，大体与2024年录得的1.1%相当。增长贯穿全年保持一致——前三个季度每个季度同比均为1.0%，第四季度略微放慢至0.9%。这种平稳本身就有些令人安心：既没有随后反转的急剧加速，也没有任何突然的恶化。比利时经济在2025年按最字面的意义上说是稳定的。
然而，稳定并不意味着强劲。1.0%的增长率按历史标准衡量是温和的，并把比利时置于增长缓慢的欧元区经济体之列。这是一种保全而非转变的增长——足以使就业大体稳定、使公共财政不致急剧恶化，但不足以产生那种让生活在其中的人感到经济健康的动能。
部门来源：建筑业带来意外，工业停滞
比利时2025年增长的部门分解包含了其最引人注目的数据点。建筑部门的总增加值增长3.7%——按任何标准衡量都是强劲的表现，并且远强于2024年录得的1.3%。建筑业的三个子部门——房屋建筑与房地产开发、土木工程、专业建筑——都对这一结果作出了正向贡献。
把这一建筑业增长数字与支出数据对照，其悖论立刻显现：住宅投资下降8.2%。建筑业强劲增长，但原因并不是比利时人在建更多住房。因此，这一扩张一定集中在商业建筑、公共基础设施和非住宅建筑上——这是一种构成上的转移，它降低了该部门对家庭财富积累和长期住房可负担性的贡献。
相比之下，工业几乎没有移动——在2024年收缩0.5%之后，仅录得0.1%的增长。比利时的制造部门在近三年中的大部分时间里一直与竞争力压力、能源成本和疲弱的外部需求苦斗，而2025年并没有带来有意义的复苏。服务业增长0.9%，由专业与科学活动、房地产、医疗和信息技术领衔。零售、运输、住宿与餐饮这一组合——它在全年大部分时间里受累于疲弱的消费者支出——对服务业增长作出了负向贡献。
支出一侧：承压中的家庭主导型经济
比利时2025年GDP的支出分解，揭示出不同需求分项在维系增长中的结构性作用。国内需求增长1.3%，提供了该经济体正向动能的主体部分。在国内需求之内，关键驱动力是私人消费，它上升1.7%——考虑到家庭面临来自能源成本偏高、按揭利率上升和信心低迷的逆风，这是一个稳健的数字。
政府消费也作出了正向贡献，上升1.6%。公共投资增长1.0%——明显少于2024年录得的12.6%的增幅，但仍然为正。企业投资上升2.3%，延续其总体具有支撑作用的趋势。
负向一侧的急剧异常值是住宅投资，它在2025年收缩8.2%。这发生在2024年收缩6.9%之后，意味着比利时的住宅投资在两年中已下降约15%——这是一次相当大的累积修正，反映出融资成本上升、首次购房者购买力下降以及家庭对住房市场前景普遍不确定的综合影响。住房投资的这一收缩从经济中抽走了一个重要的乘数：当家庭停止建造和翻修时，受影响的不只是建筑业本身，还有材料供应商、家具制造商，以及伴随家庭组建和房产交易的全部服务。
贸易：出口收缩的第二年
比利时的对外部门在2025年继续拖累增长。商品和服务出口下降0.3%——这是在2024年收缩1.7%之后连续第二年的年度下降。进口上升0.1%。因此，净出口对GDP增长的贡献连续第二年为-0.3个百分点。
对比利时这样一个小而高度开放的经济体——其出口收入占GDP非常大的份额——而言，连续两年的出口收缩是一项重大关切。其底层原因有充分记载：比利时关键出口市场（尤其是德国）的需求疲弱，加上使比利时商品和服务相对竞争者而言偏贵的成本竞争力压力。比利时的劳动成本虽然比某些时期增长得更慢，却一直快于生产率增长，而这逐渐侵蚀出口商赖以竞争的成本基础。
比利时出口的2026年前景，又因伊朗战争对全球贸易量的影响、围绕美国关税政策的不确定性以及欧洲工业需求的总体转弱而更为复杂。2026年4月企业信心调查中比利时制造部门出口订单评估的负面读数（-32.1），确认了外部需求的恶化已延续到新的一年。
劳动力市场：就业在增长，但方式不同
比利时的就业在2025年增长18,700人——这是温和的增加，但相对2024年新增的12,900人有所加快。然而，这一就业增长的构成很有启发。受薪（从属）就业仅增长4,800人——在这一规模的经济体中几乎只是勉强高于零。总就业的增加绝大部分由自雇者驱动，他们新增13,900人。
这一格局——自雇的快速增长伴随受薪工作的接近停滞——与一个企业对承担长期用工承诺持谨慎态度、而个人日益转向独立承揽、自由职业或微型企业活动的经济体相符。总工作小时数增加0.6%，意味着人均工作时间略有上升——这与更密集地使用现有劳动力而不是扩大人员规模相符。
在部门层面，就业增长得到专业服务、公共行政与国防、教育和医疗的支撑。这些主要是公共部门或由公共资金支持的部门。相比之下，信息与通信、零售与运输、建筑业和工业全都对就业增长作出了负向贡献。比利时经济的私营部门核心按就业衡量基本持平。
工资：3.4%的增长，指数化在起作用
比利时2025年的工资增长，就总工资成本而言为3.4%——与2024年录得的3.5%几乎完全一致。私营部门的小时劳动成本和小时毛工资都上升3.2%，与约定工资的演变一致。
这一工资增长反映出比利时的自动工资指数化制度，它把加薪与消费者价格指数挂钩。在通胀偏高的时期，指数化机制为劳动者提供实际工资保护——这是比利时家庭消费在2025年尽管外部环境艰难却相对保持住的原因之一。但它也在不考虑生产率发展或竞争条件的情况下提高了雇主的劳动成本，而这助推了出口数据中可见的竞争力压力。
整个经济的工资总额增长3.4%——快于1.0%的GDP增长——意味着劳动在收入中的份额在上升。对于正在为利润率苦斗的个别部门，这一动态为本已艰难的运营环境增添了压力。
把2025年读作2026年的前奏
2025年的国民账户为理解比利时进入2026年时的处境提供了一条重要基线。该经济体在进入这一年时，住房投资已深度低迷、出口处于收缩的第二年、工业基本停滞、企业信心在下降。在这一背景之下，2026年4月企业信心晴雨表-14.2的总体读数——远低于-5.8的长期平均水平——看起来不太像一次突然的恶化，而更像是年度数据中已经可见的轨迹的延续。
比利时在2025年展现的结构性韧性——通过工资指数化所支撑的家庭支出、政府投资，以及一个出人意料地强劲的建筑部门——在2026年可能更难复制。家庭信心在转弱。建筑部门在其4月的调查中面对一次需求预期的崩塌。而被中东冲突复杂化的外部环境，提供的支撑更少而不是更多。
比利时是一个把2025年应对得比其疲弱的起始条件所可能预示的更好的经济体。要应对好2026年，将需要同样的组合：制度韧性、自动稳定器，以及部门层面幸运的时机——而没有任何保证说这三者会同时具备。
劳动力市场：就业在增长，但方式不同
比利时的就业在2025年增长18,700人——这是温和的增加，但相对2024年新增的12,900人有所加快。然而，这一就业增长的构成很有启发。受薪（从属）就业仅增长4,800人——在这一规模的经济体中几乎只是勉强高于零。总就业的增加绝大部分由自雇者驱动，他们新增13,900人。
这一格局——自雇的快速增长伴随受薪工作的接近停滞——与一个企业对承担长期用工承诺持谨慎态度、而个人日益转向独立承揽、自由职业或微型企业活动的经济体相符。总工作小时数增加0.6%，意味着人均工作时间略有上升——这与更密集地使用现有劳动力而不是扩大人员规模相符。
在部门层面，就业增长得到专业服务、公共行政与国防、教育和医疗的支撑。这些主要是公共部门或由公共资金支持的部门。相比之下，信息与通信、零售与运输、建筑业和工业全都对就业增长作出了负向贡献。比利时经济的私营部门核心按就业衡量基本持平。
工资：3.4%的增长，指数化在起作用
比利时2025年的工资增长，就总工资成本而言为3.4%——与2024年录得的3.5%几乎完全一致。私营部门的小时劳动成本和小时毛工资都上升3.2%，与约定工资的演变一致。
这一工资增长反映出比利时的自动工资指数化制度，它把加薪与消费者价格指数挂钩。在通胀偏高的时期，指数化机制为劳动者提供实际工资保护——这是比利时家庭消费在2025年尽管外部环境艰难却相对保持住的原因之一。但它也在不考虑生产率发展或竞争条件的情况下提高了雇主的劳动成本，而这助推了出口数据中可见的竞争力压力。
整个经济的工资总额增长3.4%——快于1.0%的GDP增长——意味着劳动在收入中的份额在上升。对于正在为利润率苦斗的个别部门，这一动态为本已艰难的运营环境增添了压力。
把2025年读作2026年的前奏
2025年的国民账户为理解比利时进入2026年时的处境提供了一条重要基线。该经济体在进入这一年时，住房投资已深度低迷、出口处于收缩的第二年、工业基本停滞、企业信心在下降。在这一背景之下，2026年4月企业信心晴雨表-14.2的总体读数——远低于-5.8的长期平均水平——看起来不太像一次突然的恶化，而更像是年度数据中已经可见的轨迹的延续。
比利时在2025年展现的结构性韧性——通过工资指数化所支撑的家庭支出、政府投资，以及一个出人意料地强劲的建筑部门——在2026年可能更难复制。家庭信心在转弱。建筑部门在其4月的调查中面对一次需求预期的崩塌。而被中东冲突复杂化的外部环境，提供的支撑更少而不是更多。
比利时是一个把2025年应对得比其疲弱的起始条件所可能预示的更好的经济体。要应对好2026年，将需要同样的组合：制度韧性、自动稳定器，以及部门层面幸运的时机——而没有任何保证说这三者会同时具备。
