Švajčiarska ekonomika zrýchľuje – no dynamika nemusí vydržať

Švajčiarska ekonomika zrýchľuje – no dynamika nemusí vydržať

Priemysel vedie silnejší štart 1. kvartálu 2026, než sa očakávalo, aj keď domáci dopyt stagnuje a oblaky sa zbierajú

ZVEREJNENÉ 28. júna 2026

Podľa júnovej správy o HDP švajčiarskeho Štátneho sekretariátu pre hospodárske záležitosti (SECO) za rok 2026 vzrástol švajčiarsky hrubý domáci produkt očistený o športové podujatia v 1. kvartáli 2026 o 0,4 percenta – zrýchlenie voči 0,2 percenta zaznamenaným v predchádzajúcom kvartáli. Expanziu poháňal priemysel, kým sektor služieb zaznamenal len mierne prírastky a domáci konečný dopyt zostal pozoruhodne slabý.

Solídny, no nerovnomerný štart roka 2026

Švajčiarske HDP očistené o športové podujatia vzrástlo v 1. kvartáli 2026 o 0,4 percenta po 0,2 percenta v predchádzajúcom kvartáli. Priemysel poskytol rastu významnú oporu. Sektor služieb vzrástol mierne pri heterogénnych sektorových výsledkoch. Domáci konečný dopyt sa vyvíjal slabo. Hlavné číslo predstavuje mierne zníženie voči rýchlemu odhadu zverejnenému približne 45 dní po konci kvartálu, ktorý rast kladol na 0,5 percenta, a to pre aktualizované podkladové údaje.

Priemysel sa odráža – s jednou veľkou výnimkou

Pridaná hodnota priemyselného sektora vzrástla v 1. kvartáli silno o 1,3 percenta po niekoľkých kvartáloch utlmeného vývoja. Kľúčovým hnacím prvkom rastu sa ukázal spracovateľský priemysel s 1,5 percenta, najmä ostatná výroba so 4,6 percenta. Príjmy a export vzrástli vo viacerých priemyselných segmentoch. Pozoruhodnou výnimkou bol chemicko-farmaceutický priemysel, ktorý sa zmenšil o 3,4 percenta, keďže export farmaceutických produktov na začiatku roka prudko klesol. Po odstránení tranzitného obchodu a farmácie export tovaru v skutočnosti vzrástol o 2,9 percenta – oveľa povzbudivejší základný obraz, než naznačuje hlavné exportné číslo -2,2 percenta.

Sektor služieb: zmiešané výsledky v odvetviach

V sektore služieb zostal rast mierny na 0,2 percenta, pričom jednotlivé odvetvia sa vyvíjali nerovnomerne. Pozitívne príspevky prišli najmä z dopravy s 1,9 percenta a z finančných služieb s 1,3 percenta, poháňaných vyššími úrokovými a províznymi príjmami. Obchod naopak klesol o 0,8 percenta, pričom retail zaznamenal pokles o 1,3 percenta, čo je konzistentné s takmer stagnujúcimi súkromnými spotrebiteľskými výdavkami. Mierna zima tiež obmedzila dopyt po vykurovaní, čím retailové príjmy ďalej potlačila. Sektor pohostinstva sa zmenšil o 0,6 percenta, keďže prenocovania domácich aj zahraničných hostí klesli.

Spotrebiteľské výdavky sú fakticky ploché

Súkromná spotreba bola v 1. kvartáli 2026 medzikvartálne v podstate nezmenená na 0,0 percenta – nápadne slabý výsledok pre ekonomiku, ktorá sa zotavovala. Medziročne súkromná spotreba aj tak zaznamenala prírastok 1,2 percenta, čo odráža pokračujúci – hoci mierny – rast reálnych príjmov. Štátna spotreba však v kvartáli vzrástla o solídnych 0,9 percenta a poskytla určité vyváženie. Obraz je obrazom opatrných domácností, ktoré sú o hospodárskom výhľade stále ostražité a ešte nie sú ochotné zmysluplne otvoriť svoje peňaženky.

Investície ustupujú po celej čiare

Domáci konečný dopyt sa vyvíjal celkovo slabo na 0,1 percenta. Kým vládna spotreba vzrástla nadpriemerne o 0,9 percenta, investície klesli. Investície do zariadení klesli o 0,2 percenta, podporené IT a strojmi, no zaťažené klesajúcimi investíciami do vozidiel a klesajúcimi výdavkami na výskum a vývoj. Investície do stavebníctva sa tiež vrátili o 0,2 percenta nižšie, keďže bytová výstavba sa zmenšila, kým inžinierske stavby stagnovali. Široko založená slabosť investícií podčiarkuje, že firmy sa pri kapitálových výdavkoch tvárou v tvár geopolitickej a dopytovej neistote zdržiavajú.

Dovoz sa zmenšuje spolu so slabým domácim dopytom

V súlade so slabým vývojom domáceho dopytu klesol aj dovoz, a to o 2,4 percenta. Dovoz tovaru prudko klesol, konzistentne so zníženým dopytom po investičných tovaroch a po spotrebných produktoch. Zmenšenie dovozu fakticky poskytlo rastu HDP malý pozitívny príspevok cez kanál čistého obchodu a čiastočne vyvážilo záťaž zo slabšieho exportu tovaru. Export služieb očistený o športové podujatia vzrástol o mierne 0,5 percenta.

Silný kvartál, ktorý sa nemusí zopakovať

Výsledok 1. kvartálu 2026 je lepší, než sa mnohí obávali, a poskytuje pre rok priaznivejší východiskový bod, než sa predvídalo. Kontext však má význam: iránsky konflikt vypukol po tom, ako sa tieto údaje zbierali, a júnová prognóza SECO už zahŕňa očakávanie, že 2. kvartál a najbližšie mesiace budú náročnejšie. Zrýchlenie viditeľné v 1. kvartáli odráža Švajčiarsko, ktoré sa stále nieslo na miernom cyklickom vzostupe – na dynamike, ktorú Iránom poháňaný cenový šok energií teraz prerušuje.