Septembrový výhľad Nordea: švédska ekonomika normalizovaná, rast poháňa silnejší export a domáci dopyt
Septembrový hospodársky výhľad Nordea za rok 2026 nachádza švédsku ekonomiku normalizovanú – silnejší export, upevňujúci sa domáci dopyt, klesajúca nezamestnanosť – a Riksbank sa pripravuje zvýšiť úrokové miery.
Podľa publikácie Nordea Economic Outlook: Resilience in Motion (2. septembra 2026) sa švédska ekonomika normalizovala, pričom rast poháňa kombinácia silnejšieho exportu a upevňujúceho sa domáceho dopytu. Hodnotenie Helgeho Pedersena, hlavného ekonóma skupiny Nordea, opisuje nordické hospodárske prostredie, ktoré preukazuje pozoruhodnú odolnosť voči geopolitickému konfliktu, zvýšeným cenám energií a obchodným napätiam – a identifikuje Švédsko ako jednu z nordických ekonomík, ktoré túto odolnosť najúspešnejšie premieňajú na skutočné hospodárske oživenie.
Využitie zdrojov vo Švédsku rastie, keď sa hospodárske oživenie rozširuje a silní dopyt po pracovnej sile aj po výrobnej kapacite. Nezamestnanosť klesá – sleduje postupné zlepšenie, ktoré Swedbank prognózoval skôr v roku, k úrovni 7,7 % do konca roka 2027 – a podporuje rast príjmov domácností a oživenie spotrebiteľskej dôvery. Zlepšenie švédskeho trhu práce je osobitne významné, pretože zlepšujúci sa makroobraz premieňa na oživenie spotrebiteľských výdavkov, ktoré vytvára sebazosilňujúce dynamiky dopytu.
Nordea prognózuje, že švédska inflácia by mohla nasledujúci rok vzrásť na približne 2 %, čo predstavuje normalizáciu zo súčasných hodnôt pod cieľom. Tento projektovaný nárast inflácie je sám signálom zdravia oživenia: odráža zlepšujúci sa domáci dopyt, zužujúce sa trhy práce a postupné doznievanie dočasných znížení DPH, ktoré utlmovali hlavnú infláciu. Očakáva sa, že Riksbank na to zareaguje zvýšením svojej základnej úrokovej miery – v súlade so skorším základným scenárom Swedbank o zvýšení na 2,00 % v novembri 2026 –, keďže švédska centrálna banka začína normalizovať politiku z podporného nastavenia posledných dvoch rokov.
Švédsky export sa v 3. kvartáli roka 2026 posilnil, podporený zlepšujúcim sa nemeckým hospodárskym prostredím – Nemecko je najväčším exportným trhom Švédska – a pretrvávajúcim silným globálnym dopytom po švédskom strojárstve, obrannom vybavení a digitálnych službách. Obranné obstarávanie súvisiace s NATO aj globálny investičný cyklus AI poskytujú švédskym priemyselným exportérom štrukturálny zadný vietor dopytu, ktorý prekračuje cyklické oživenie.
Pre firmy, ktoré sa zameriavajú na Švédsko ako na zákaznícky trh, kreslí septembrové hodnotenie Nordea za rok 2026 najpozitívnejší obraz švédskych podmienok dopytu za niekoľko rokov. Normalizovaná ekonomika s klesajúcou nezamestnanosťou, zlepšujúcim sa exportom, rastúcim využitím zdrojov a centrálnou bankou, ktorá sa pripravuje začať sprísňovať – všetky tieto signály ukazujú na trh, kde sú investície, obstarávanie a spotrebiteľské výdavky na trvalej vzostupnej trajektórii. Hlavným rizikom pre tento pozitívny obraz zostáva významná eskalácia konfliktu na Blízkom východe, ktorá by ostro vyhnala ceny energií nahor a prinútila Riksbank k agresívnejšiemu sprísňovaniu, než sa v súčasnosti plánuje.
