Nemecká ekonomika čelí na jar 2026 protivietrom, keď konflikt na Blízkom východe zaťažuje rast

Nemecká ekonomika čelí na jar 2026 protivietrom, keď konflikt na Blízkom východe zaťažuje rast

Nemecká ekonomika sa potkýna, keď kríza na Blízkom východe zvyšuje náklady na energie

ZVEREJNENÉ 28. júna 2026

Podľa nemeckého Spolkového ministerstva hospodárstva a energetiky (BMWE) prechádza nemecká ekonomika náročnou jarou uprostred pokračujúceho konfliktu na Blízkom východe a výrazného rastu cien energií a surovín, ktorý nasledoval.

Krehká stabilizácia po turbulentnom štarte

Nemeckú ekonomiku na jar 2026 stále silno ovplyvňujú efekty vojny na Blízkom východe a prudký rast cien energií a komodít. Kým priemyselná nálada ukázala určité znaky stabilizácie, dynamika v sektore služieb viditeľne oslabila. Odvetvia orientované na spotrebiteľa nesú hlavnú ťarchu strát kúpnej sily a zvýšenej neistoty, pričom zmysluplné oživenie sa očakáva len po malých krokoch – a výrazne závisí od toho, ako sa konflikt vyvinie.

Priemyselný výstup stagnuje, stavebníctvo ponúka svetlý bod

Po štyroch mesačných poklesoch po sebe priemyselná produkcia v apríli v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom stagnovala. Stavebný sektor však pokračoval vo svojom oživení z poklesu spôsobeného počasím na začiatku roka a zaznamenal ďalší pozoruhodný prírastok 2,4 percenta. Medzi priemyselnými podsektormi zaznamenali najprudšie poklesy výroba vozidiel a spracovanie ropy, kým farmaceutika, chemikálie a výroba kovov zaznamenali mierne prírastky.

Nové objednávky ustupujú, keď investičný dopyt zmäkčuje

Objednávky v spracovateľskom priemysle klesli v apríli v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom o 3,8 percenta, a to po silnom raste v marci, ktorý čiastočne poháňalo predzásobenie firiem pred očakávanými nedostatkami dodávok spôsobenými blokádou Hormuzského priesmyku. Objednávky z eurozóny prudko klesli, kým dopyt z krajín mimo EÚ sa mierne držal. Dlhodobejší trojmesačný trend ukazoval jasne nadol, najmä pri investičných tovaroch.

Globálny obchod spomaľuje, nemecký export je zatiaľ stále odolný

Globálny obchod s tovarom klesol v marci v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom o 2,1 percenta – prvý pokles od augusta 2025 –, poháňaný faktickým uzavretím Hormuzského priesmyku, ktoré spôsobilo prudký pokles obchodu na Blízkom východe a v Afrike. Nemecký vlastný export zostal v apríli na rastúcej ceste a vzrástol medzimesačne o 2,7 percenta, hoci predstihové indikátory sa odvtedy zhoršili. Exportné očakávania medzi výrobcami – najmä v energeticky náročných sektoroch a v automobilovom priemysle – sa pri vstupe do leta otočili negatívne.

Retailové predaje klesli, no spotrebiteľská nálada sa nesmelo stabilizuje

Retailové predaje klesli, no spotrebiteľská nálada sa nesmelo stabilizuje

Inflačne očistené retailové predaje (bez vozidiel) klesli v apríli v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom o 0,3 percenta a medziročne boli tiež o 0,3 percenta nižšie. Reálne príjmy v sektore pohostinstva klesli o 5,2 percenta v porovnaní s rovnakým mesiacom roka predtým. Mierny posun nahor v indexoch spotrebiteľskej dôvery – vrátane spotrebiteľskej klímy GfK a spotrebiteľského barometra HDE – naznačuje, že nálada možno dosiahla dno, hoci zostáva krehká a na nízkej úrovni. Registrácie súkromných osobných áut boli relatívne svetlým bodom, pričom nákupy jednotlivcov boli medziročne výrazne vyššie, čiastočne podporené novou federálnou dotáciou na elektrické vozidlá zameranou na nízko- a stredne príjmových kupujúcich.

Inflácia mierne ustupuje, jadrové ceny zostávajú lepivé

Rast spotrebiteľských cien spomalil v máji na 2,6 percenta z 2,9 percenta v apríli, keďže inflácia cien energií zmiernila na 6,6 percenta z 10,1 percenta v mesiaci predtým – čiastočne vďaka dočasnému zníženiu dane z palív. Ceny potravín vzrástli len marginálne o 0,4 percenta, kým ceny služieb vzrástli o 3,1 percenta, čím jadrovú infláciu mierne vytlačili na 2,5 percenta. Ministerstvo očakáva, že zvýšené náklady na energie a na suroviny budú v najbližších mesiacoch naďalej prenikať cenovým reťazcom.

Trh práce zostáva slabý, insolvencie sú stále zvýšené

Počet nezamestnaných klesol v máji sezónne očistene o 12 000, hoci to bolo čiastočne obrátenie rastu spojeného so sviatkami v mesiaci predtým. Medziročne bola nezamestnanosť o 31 000 osôb vyššia. Zamestnanosť v apríli naďalej mierne klesala a širší trend zamestnanosti krytej sociálnym poistením zostal negatívny. Na insolvenčnom fronte zaznamenal insolvenčný sledovač IWH v máji 1 518 prípadov medzi kapitálovými spoločnosťami – o 15 percent menej než v apríli, no stále o 3 percentá nad úrovňami z mája 2025. Inštitút očakáva, že počty insolvencií zostanú v júni podobne zvýšené.

Retailové predaje klesli, no spotrebiteľská nálada sa nesmelo stabilizuje

Inflačne očistené retailové predaje (bez vozidiel) klesli v apríli v porovnaní s predchádzajúcim mesiacom o 0,3 percenta a medziročne boli tiež o 0,3 percenta nižšie. Reálne príjmy v sektore pohostinstva klesli o 5,2 percenta v porovnaní s rovnakým mesiacom roka predtým. Mierny posun nahor v indexoch spotrebiteľskej dôvery – vrátane spotrebiteľskej klímy GfK a spotrebiteľského barometra HDE – naznačuje, že nálada možno dosiahla dno, hoci zostáva krehká a na nízkej úrovni. Registrácie súkromných osobných áut boli relatívne svetlým bodom, pričom nákupy jednotlivcov boli medziročne výrazne vyššie, čiastočne podporené novou federálnou dotáciou na elektrické vozidlá zameranou na nízko- a stredne príjmových kupujúcich.

Inflácia mierne ustupuje, jadrové ceny zostávajú lepivé

Rast spotrebiteľských cien spomalil v máji na 2,6 percenta z 2,9 percenta v apríli, keďže inflácia cien energií zmiernila na 6,6 percenta z 10,1 percenta v mesiaci predtým – čiastočne vďaka dočasnému zníženiu dane z palív. Ceny potravín vzrástli len marginálne o 0,4 percenta, kým ceny služieb vzrástli o 3,1 percenta, čím jadrovú infláciu mierne vytlačili na 2,5 percenta. Ministerstvo očakáva, že zvýšené náklady na energie a na suroviny budú v najbližších mesiacoch naďalej prenikať cenovým reťazcom.

Trh práce zostáva slabý, insolvencie sú stále zvýšené

Počet nezamestnaných klesol v máji sezónne očistene o 12 000, hoci to bolo čiastočne obrátenie rastu spojeného so sviatkami v mesiaci predtým. Medziročne bola nezamestnanosť o 31 000 osôb vyššia. Zamestnanosť v apríli naďalej mierne klesala a širší trend zamestnanosti krytej sociálnym poistením zostal negatívny. Na insolvenčnom fronte zaznamenal insolvenčný sledovač IWH v máji 1 518 prípadov medzi kapitálovými spoločnosťami – o 15 percent menej než v apríli, no stále o 3 percentá nad úrovňami z mája 2025. Inštitút očakáva, že počty insolvencií zostanú v júni podobne zvýšené.