德国经济在2026年春季面对逆风，中东冲突压在增长上

德国经济在2026年春季面对逆风，中东冲突压在增长上

随着中东危机推高能源成本，德国经济步履蹒跚

发布于2026年6月28日

根据德国联邦经济与能源部（BMWE），德国经济正在中东持续的冲突以及随之而来的能源和原材料价格大幅上涨之中，穿行一个艰难的春天。

动荡开局之后一次脆弱的稳定

德国经济在2026年春季仍深受中东战争的影响以及能源和大宗商品价格急剧上涨的影响。虽然工业情绪已显现出某些稳定的迹象，服务部门的动能却明显转弱。面向消费者的行业承受着购买力损失和不确定性加剧的主要冲击，而有意义的复苏预计只会一小步一小步地出现——并且严重取决于冲突如何演变。

工业产出停滞，建筑业提供一个亮点

在连续四个月下降之后，工业生产在4月相对上个月停滞。不过，建筑部门继续从年初与天气相关的下滑中恢复，又录得2.4%的显著增长。在工业各子部门中，车辆制造和石油加工录得最陡的降幅，而制药、化工和金属生产则录得温和的增长。

新订单回撤，投资需求转弱

制造业订单在4月相对上个月下降3.8%，此前3月曾强劲上升，而那次上升部分是由企业在霍尔木兹海峡封锁所造成的预期供给短缺之前提前采购所驱动的。来自欧元区的订单急剧下降，而来自非欧盟国家的需求略有支撑。更长期的三个月趋势明显向下，尤其是在资本品方面。

全球贸易放慢，德国出口目前仍有韧性

全球货物贸易在3月相对上个月下降2.1%——这是自2025年8月以来的首次下降——其驱动力是霍尔木兹海峡的实际关闭，它造成中东和非洲贸易的急剧下降。德国自身的出口在4月仍处于上行轨道，环比上升2.7%，不过领先指标此后已经恶化。制造商的出口预期——尤其在能源密集部门和汽车行业——在进入夏季时已转为负面。

零售销售下探，但消费者情绪试探性趋稳

零售销售下探，但消费者情绪试探性趋稳

经通胀调整后的零售销售（不含车辆）在4月相对上个月下降0.3%，同比也下降0.3%。住宿餐饮部门的实际收入相对一年前的同月下降5.2%。消费者信心指数的温和上行——包括GfK消费者气候和HDE消费晴雨表——表明情绪可能已经触底，不过它仍然脆弱并处于低位。私人乘用车注册量是一个相对的亮点，个人购车同比显著上升，其部分推动力是一项面向中低收入买家的新的联邦电动车补贴。

通胀略有缓解，核心价格仍然黏着

消费者价格的增长在5月放慢至2.6%，低于4月的2.9%，因为能源价格通胀从前一个月的10.1%缓和至6.6%——这部分得益于一项临时的燃料税减免。食品价格仅微幅上涨0.4%，而服务价格上涨3.1%，把核心通胀略微推高到2.5%。该部预期偏高的能源和原材料成本在未来数月将继续沿定价链条渗透。

劳动力市场仍然疲弱，破产仍然偏高

失业人数在5月经季节调整后减少12,000人，不过这部分是对上个月与假期相关上升的回调。同比来看，失业增加31,000人。就业在4月继续小幅下行，而社会保险覆盖就业的更广泛趋势仍为负。在破产方面，IWH破产跟踪器在5月录得1,518起法人企业破产案例——比4月下降15%，但仍比2025年5月的水平高3%。该研究所预期6月的破产数量将保持在类似的偏高水平。

零售销售下探，但消费者情绪试探性趋稳

经通胀调整后的零售销售（不含车辆）在4月相对上个月下降0.3%，同比也下降0.3%。住宿餐饮部门的实际收入相对一年前的同月下降5.2%。消费者信心指数的温和上行——包括GfK消费者气候和HDE消费晴雨表——表明情绪可能已经触底，不过它仍然脆弱并处于低位。私人乘用车注册量是一个相对的亮点，个人购车同比显著上升，其部分推动力是一项面向中低收入买家的新的联邦电动车补贴。

通胀略有缓解，核心价格仍然黏着

消费者价格的增长在5月放慢至2.6%，低于4月的2.9%，因为能源价格通胀从前一个月的10.1%缓和至6.6%——这部分得益于一项临时的燃料税减免。食品价格仅微幅上涨0.4%，而服务价格上涨3.1%，把核心通胀略微推高到2.5%。该部预期偏高的能源和原材料成本在未来数月将继续沿定价链条渗透。

劳动力市场仍然疲弱，破产仍然偏高

失业人数在5月经季节调整后减少12,000人，不过这部分是对上个月与假期相关上升的回调。同比来看，失业增加31,000人。就业在4月继续小幅下行，而社会保险覆盖就业的更广泛趋势仍为负。在破产方面，IWH破产跟踪器在5月录得1,518起法人企业破产案例——比4月下降15%，但仍比2025年5月的水平高3%。该研究所预期6月的破产数量将保持在类似的偏高水平。