Belgium gazdasága átmeneti csapást kap az iráni háborútól – figyelmeztet az NBB

Belgium gazdasága átmeneti csapást kap az iráni háborútól – figyelmeztet az NBB

A növekedés 0,6%-ra lassul, ahogy az olajárak kiugranak, miközben a költségvetési hiány 2028 felé tovább szélesedik

Belgium gazdasága átmeneti csapást kap az iráni háborútól – figyelmeztet az NBB

A növekedés 0,6%-ra lassul, ahogy az olajárak kiugranak, miközben a költségvetési hiány 2028 felé tovább szélesedik

KÖZZÉTÉVE 2026. június 28.

Átmeneti sokk az iráni háborúból

A Belga Nemzeti Bank (NBB) legutóbbi gazdasági projekciói szerint, amelyeket 2026. június 12-én tettek közzé, az iráni háború átmeneti sokkot okoz a belga gazdaságban. A főcímbeli infláció 2026-ban várhatóan átlagosan 3,4% lesz, elsősorban az emelkedő olajárak miatt, bár 2028-ban fokozatosan vissza kell enyhülnie 2%-ra. A GDP-növekedés várhatóan átmenetileg 0,6%-ra esik 2026-ban, a múlt évi 1%-ról, de 2028-ban 1,3%-ra kell felfutnia. A költségvetési hiány eközben 2028-ra tovább szélesedik az emelkedő kamatkiadás miatt, mivel a költségvetési konszolidációs intézkedéseket nagyrészt ellensúlyozzák a növekvő elöregedéssel kapcsolatos költségek és a védelmi kiadások.

A világgazdaság jobban tartja magát a vártnál

A 2025 egészében tartó vámsokk és a hozzá tartozó bizonytalanság ellenére a világgazdaság és a kereskedelem jól tartotta magát, részben az új technológiákba és a mesterséges intelligenciába való beruházás alátámasztásával. A 2026 tavaszán az iráni háború okozta új sokk körüli bizonytalanság eleinte nagyon magas volt, különösen az energiaellátást és az ellátási láncokat illetően. Eddig azonban a hatás a vártnál kevésbé súlyosnak bizonyult, részben az alternatív beszállítási útvonalakra való áttérésnek köszönhetően. A jelenlegi piaci várakozások arra utalnak, hogy az olajárak viszonylag gyorsan normalizálódnak, és hogy a sokk rövid életű és hatókörében korlátozott lesz.

A növekedés csaknem megáll, mielőtt helyreáll

A jelenlegi feltevések alapján Belgiumban a gazdasági növekedés élesen esik, 2026 második negyedévében körülbelül nullára, de utána inkább gyorsan újra felfut. Éves alapon a GDP-növekedés idén várhatóan 0,6%-on jön, a múlt évi 1%-ról. Ezt követően a növekedésnek a potenciálhoz közel kell lennie, 2027-ben 1,1%, 2028-ban 1,3% – bár bevallottan a 2010-es évek hosszú távú átlaga alatt. A belga növekedés várhatóan valamivel alacsonyabb marad az eurózóna egészének növekedésénél az elkövetkező években.

A vásárlóerő szorításban, a fogyasztás viszont tart

Rövid távon a magasabb olajárak várhatóan különösen a háztartási fogyasztást fogják vissza. A vásárlóerő várhatóan átmenetileg csökken 2026-ban, amit a munkanélküli-ellátás időtartamának korlátozása, a magasabb bérek és juttatások részleges indexálása 2026 júniusától, valamint az a tény hajt, hogy a benzinárak nem szerepelnek a bérindexáláshoz használt egészségindexben. Ahogy a volatilis jövedelemtrendeknél ez általában lenni szokott, a háztartások várhatóan pufferként használják a megtakarításaikat: a fogyasztásnak 2026-ban a csökkenő vásárlóerő ellenére tovább kell emelkednie, ami a megtakarítási ráta átmeneti csökkenését jelenti, mielőtt 2027-ben és 2028-ban mindkettő ismét gyorsul.

A beruházás tartja magát, az export lemarad

A vállalati beruházás az utóbbi években meglehetősen jól tartotta magát, és várhatóan viszonylag szilárd marad előre is. A lakáscélú beruházás azonban 2025-ben tovább zsugorodott, és csak szerény fellendülés várható – nem elég ahhoz, hogy ellensúlyozza az utóbbi évek veszteségeit, így a lakásberuházás 2028-ra 10%-kal a 2019-es szintje alatt marad. A kereskedelmi oldalon a belga export az utóbbi években világosan lemaradt a releváns exportpiaci növekedéstől, részben azért, mert Belgium nem kulcs láncszem az AI-hoz kötődő globális ellátási láncokban. Az import ezzel szemben az előrejelzés szerint gyorsabban növekszik, mint az export, a szilárd belföldi kereslet és az importintenzív védelmi beruházás miatt, ami azt jelenti, hogy a nettó export az előrejelzési horizont egészében tovább nyomja az aktivitást.

Fordíthatnak-e a munkaerőpiaci reformok?

A munkahelyteremtés 2025-ben korlátozott maradt, és elsősorban az önfoglalkoztatók, valamint a nem piaci szektor tartotta fenn, miközben a piaci szektorokban a bérből élők száma valójában csökkent. 2026 januárja és júniusa között körülbelül 100 000 munkanélküli vesztette el az ellátását az új időkorlátok szerint, és további 70 000 követi őket 2027 közepéig – a munkaerőpiacra való beintegrálódásuk azonban várhatóan csak részleges és fokozatos. A munkahelyteremtés várhatóan fokozatosan felfut, de igazán csak 2027-től nyer lendületet, és a projekció szerint 2026 és 2028 között körülbelül 90 000 további munkahely jön létre. A munkanélküliségi ráta a projekció szerint 2026-ban 6,6%-ra emelkedik, mielőtt 2028-ban kissé 6,4%-ra visszaesik.

   

Infláció: az energiaárak újra lecsapnak

Az infláció az év elején 2% alá esett, de márciustól élesen visszapattant a magasabb energiaárak nyomására. Várhatóan idén átlagosan 3,4% lesz, mielőtt fokozatosan 2%-ra mérséklődik 2028-ban. A maginfláció 2026-ban és 2027-ben várhatóan magas marad, részben az új energiaár-sokkból származó másodkörös hatások miatt, bár maga az energiainfláció várhatóan negatívba fordul a következő évben. A magasabb infláció az indexálás révén feljebb nyomja a bérnövekedést, különösen 2027-ben – a hatás azonban várhatóan korlátozottabb lesz, mint a 2022-es energiaválság alatt, tekintve, hogy ez olajár-sokk, nem gázár-sokk.