Septembrový výhľad OeNB: rakúske oživenie postupne nadobúda podobu v druhej polovici roka 2026, keď energetický tlak ustupuje
Septembrový makroekonomický výhľad Rakúskej národnej banky ukazuje, že sa formuje postupné oživenie v druhej polovici roka – no škoda, ktorú energetický šok spôsobil kúpnej sile spotrebiteľov, sa systémom ešte prepracúva.
Podľa makroekonomického výhľadu Oesterreichische Nationalbank (OeNB) (september 2026) rakúska ekonomika vykazuje prvé znaky postupného oživenia v druhej polovici roka, keď najakútnejšia fáza energetického šoku z Blízkeho východu prechádza a objem priemyselných objednávok začína odrážať zlepšujúci sa nemecký dopyt. Hodnotenie OeNB potvrdzuje, že rakúska ekonomika sa vyhla hlbšiemu poklesu, ktorý si niektoré jarné scenáre predstavovali, no aj to, že oživenie postupuje pomaly a medzi sektormi nerovnomerne.
Kanál energetických cien, ktorý spôsobil nulový rast HDP v 2. kvartáli roka 2026, vykazuje v 3. kvartáli prvé znaky zmiernenia. Európske ceny zemného plynu klesli zo svojich vrcholových úrovní, keď nadobudli účinnosť mimoriadne opatrenia na dovoz LNG, aktivovali sa ďalšie dodávkové cesty a najakútnejšiu fázu narušenia Hormuzského prielivu čiastočne vstrebalo prispôsobenie trhu. Toto zmiernenie energetických nákladov sa postupne prenáša do kúpnej sily spotrebiteľov aj do priemyselných vstupných nákladov a podporuje opatrné oživenie hospodárskej aktivity.
Rakúsky priemysel vykazuje v septembri zlepšujúce sa údaje o objednávkach, čo odráža zmiernenie domácich energetických nákladov aj zlepšujúce sa prostredie dopytu z Nemecka, ktoré samotné zažíva pozoruhodné oživenie po zvýšení spoločnej hospodárskej prognózy rastu HDP na rok 2026 na 1,3 %. Hlboká integrácia Rakúska s nemeckými priemyselnými dodávateľskými reťazcami znamená, že časovanie zlepšenia nemeckého PMI a priemyselnej dynamiky je predstihovým indikátorom pre trendy rakúskych exportných objednávok.
Spotrebiteľská nálada, hoci stále opatrná, sa skromne zlepšila z minima prvej polovice roka 2026, keď sa účty za energie stabilizujú a nominálny rast platov – podporený rakúskymi sektorovými kolektívnymi vyjednávaniami – začína vracať časť reálnej kúpnej sily. Očakáva sa, že miera úspor domácností, ktorá v reakcii na energetický šok a geopolitickú neistotu ostro vzrástla, bude počas druhej polovice roka 2026 pomaly klesať a postupne uvoľní časť zadržanej spotrebiteľskej kapacity.
OeNB drží, že celoročný výsledok HDP za rok 2026 bude blízko 1,1 %, v súlade s jesennou projekciou WIFO, pričom rast bude počas 3. a 4. kvartálu postupne silnieť, keď nadobudne účinnosť normalizácia energetických nákladov a zadný vietor nemeckého oživenia. Pre firmy s rakúskymi zákazníkmi septembrové hodnotenie OeNB naznačuje, že 4. kvartál roka 2026 bude aktívnejším nákupným prostredím než 1. alebo 2. kvartál, keďže kombinácia ustupujúceho nákladového tlaku a zlepšujúceho sa objemu objednávok povzbudzuje rakúskych priemyselných kupujúcich, aby obnovili predtým odložené investičné a nákupné rozhodnutia.
