Septembrové rozhodnutie SNB o úrokovej miere: drží na 0,5 %, keďže inflácia na úrovni 1,4 % zostáva pohodlne pod cieľom
SNB v septembri udržala úrokovú mieru na 0,5 % – inflácia na úrovni 1,4 % je pohodlne pod cieľom a dáva Švajčiarsku najuvoľnenejšie prostredie menovej politiky zo všetkých veľkých európskych ekonomík.
Podľa hodnotenia menovej politiky Švajčiarskej národnej banky (SNB) z 18. septembra 2026 SNB udržala svoju základnú úrokovú mieru na 0,5 % s odvolaním na infláciu, ktorá zostáva pohodlne pod cieľom 2 %, a na trajektóriu hospodárskeho rastu, ktorá – hoci sa zmierňuje z výnimočného tempa 2. kvartálu – zostáva medzi najsilnejšími v Európe. Udržanie úrokovej miery na 0,5 % znamená, že Švajčiarsko ďalej pracuje s najnižšou základnou úrokovou miierou centrálnej banky zo všetkých veľkých európskych ekonomík – to je významná konkurenčná výhoda pre švajčiarske firmy a domácnosti, ktoré nesú záväzky s pohyblivou úrokovou miierou.
Švajčiarska spotrebiteľská inflácia bola v auguste 2026 zaznamenaná na približne 1,4 %, čo odráža mierny prenos globálnych nárastov cien energií do švajčiarskych spotrebiteľských cien. Odstup Švajčiarska od najhoršej časti energetického šoku z Blízkeho východu – vďaka jeho veľkej vodnej a jadrovej energetickej základni, nižšej energetickej náročnosti v porovnaní s nemeckými alebo belgickými priemyselnými rovesníkmi a vďaka histórii zhodnocovania jeho meny, ktoré znižuje tlak dovozných cien – udržal infláciu v pásme, ktoré dáva SNB maximálnu flexibilitu pri rozhodnutiach o menovej politike.
Septembrové hodnotenie SNB uviedlo niekoľko vonkajších faktorov pod pozorným monitorovaním. Americký obchodný vzťah – a konkrétne absencia právne záväzného nástupcu predbežnej dohody o tarifách, ktorá obmedzila švajčiarsky export na tarifnú sadzbu 15 % – zostáva neistotou pre švajčiarskych farmaceutických a hodinárskych exportérov. SNB sleduje, či sa dá americko-švajčiarsky tarifný rámec formalizovať ešte pred koncom roka, pretože by to odstránilo významnú plánovaciu neistotu v odvetviach Švajčiarska najcitlivejších na export.
Volatilita globálnych finančných trhov, najmä okolo vývoja v americkom investičnom cykle AI a geopolitickej situácie na Blízkom východe, sa monitoruje z hľadiska jej potenciálu vytvárať tlak na zhodnocovanie švajčiarskeho franku. Ak sa globálna averzia voči riziku zosilní, dopyt po švajčiarskom franku ako mene bezpečného prístavu by mohol menu posunúť vyššie a vytvoriť výzvy pre konkurencieschopnosť exportu – najmä pre hodinársky sektor, kde švajčiarske výrobky súperia s ázijskými alternatívami v cenových úrovniach citlivých na pohyby výmenného kurzu.
Pre firmy so švajčiarskymi partnermi alebo s transakciami denominovanými vo švajčiarskych frankoch potvrdzuje septembrové udržanie úrokovej miery SNB na 0,5 % stabilné a podporné menové prostredie. Kombinácia nízkej inflácie, nízkych úrokových mier a centrálnej banky, ktorá sa výslovne zaviazala udržiavať cenovú stabilitu bez nadmerného sprísňovania, vytvára plánovacie prostredie výrazne predvídateľnejšie než to, ktorému čelia rakúske, belgické alebo norské firmy navigujúce vyššiu infláciu a volatilnejšie trajektórie úrokových mier.
