SNB-Zinsentscheid im September: Haltung bei 0,5 %, da die Inflation mit 1,4 % komfortabel unter dem Ziel bleibt
Die SNB hielt den Zins im September bei 0,5 % — die Inflation liegt mit 1,4 % komfortabel unter dem Ziel und gibt der Schweiz das entspannteste geldpolitische Umfeld aller großen europäischen Volkswirtschaften.
Laut der geldpolitischen Lagebeurteilung der Schweizerischen Nationalbank (SNB) vom 18. September 2026 hielt die SNB ihren Leitzins bei 0,5 % und verwies auf eine Inflation, die komfortabel unter dem Ziel von 2 % bleibt, sowie auf einen Wachstumsverlauf, der — obwohl er sich gegenüber dem außergewöhnlichen Tempo des zweiten Quartals moderiert — weiterhin zu den stärksten in Europa zählt. Die Zinshaltung bei 0,5 % bedeutet, dass die Schweiz weiterhin mit dem niedrigsten Notenbank-Leitzins aller großen europäischen Volkswirtschaften arbeitet — ein bedeutender Wettbewerbsvorteil für Schweizer Unternehmen und Haushalte mit variabel verzinsten Verbindlichkeiten.
Die schweizerische Konsumentenpreisinflation lag im August 2026 bei etwa 1,4 % und spiegelte damit die moderate Weitergabe der globalen Energiepreissteigerungen an die schweizerischen Konsumentenpreise. Die Abschirmung der Schweiz gegen das Schlimmste des Nahost-Energieschocks — durch ihre große Wasserkraft- und Kernenergiebasis, die geringere Energieintensität gegenüber deutschen oder belgischen Industrienachbarn und die Aufwertungsgeschichte ihrer Währung, die den Importpreisdruck senkt — hat die Inflation in einem Bereich gehalten, der der SNB maximale Flexibilität in ihren geldpolitischen Entscheidungen lässt.
Die September-Beurteilung der SNB nannte mehrere externe Faktoren, die genau beobachtet werden. Die Handelsbeziehung zu den USA — und insbesondere das Fehlen eines rechtlich bindenden Nachfolgers der vorläufigen Zollvereinbarung, die schweizerische Exporte auf einen Zollsatz von 15 % begrenzte — bleibt eine Unsicherheit für schweizerische Pharma- und Uhrenexporteure. Die SNB beobachtet, ob der Zollrahmen zwischen den USA und der Schweiz noch vor Jahresende formalisiert werden kann, denn das würde für die exportsensibelsten Branchen der Schweiz eine bedeutsame Planungsunsicherheit beseitigen.
Die Volatilität an den globalen Finanzmärkten, insbesondere rund um die Entwicklungen im US-amerikanischen KI-Investitionszyklus und die geopolitische Lage im Nahen Osten, wird daraufhin beobachtet, ob sie Aufwertungsdruck auf den Schweizer Franken erzeugen könnte. Verstärkt sich die globale Risikoaversion, könnte die Nachfrage nach dem Franken als Fluchtwährung die Währung höher treiben und Herausforderungen für die Exportwettbewerbsfähigkeit schaffen — besonders für den Uhrensektor, wo schweizerische Produkte mit asiatischen Alternativen in Preislagen konkurrieren, die auf Wechselkursbewegungen empfindlich reagieren.
Für Unternehmen mit schweizerischen Geschäftspartnern oder in Franken denominierten Transaktionen bestätigt die Zinshaltung der SNB bei 0,5 % im September ein stabiles und unterstützendes geldpolitisches Umfeld. Die Kombination aus niedriger Inflation, niedrigen Zinsen und einer Notenbank, die sich ausdrücklich zur Preisstabilität ohne übermäßige Straffung bekennt, schafft ein Planungsumfeld, das deutlich besser vorhersehbar ist als jenes österreichischer, belgischer oder norwegischer Unternehmen, die sich mit höherer Inflation und volatileren Zinspfaden auseinandersetzen müssen.
