Fínska ekonomika na hrane silnejšieho rastu – no energetický šok zatieňuje horizont

Fínska ekonomika na hrane silnejšieho rastu – no energetický šok zatieňuje horizont

Krehké oživenie naberá na začiatku roka 2026 tempo, aj keď blízkovýchodný konflikt tlačí ceny nahor a drží nezamestnanosť zarputilo vysokú

Fínska ekonomika na hrane silnejšieho rastu – no energetický šok zatieňuje horizont

Krehké oživenie naberá na začiatku roka 2026 tempo, aj keď blízkovýchodný konflikt tlačí ceny nahor a drží nezamestnanosť zarputilo vysokú

ZVEREJNENÉ 28. júna 2026

Podľa júnovej prognózy Banky Fínska za rok 2026 ukazuje fínska ekonomika po rokoch podvýkonnosti jasné znaky oživenia – no cesta dopredu zostáva úzka a neistá. Rast ekonomiky naberie tempo, a to napriek náročnému medzinárodnému prostrediu. Tento rok sa hospodársky rast vo Fínsku posunie nahor na 0,7 % a v rokoch 2027 a 2028 vzrastie na 1,2 %, respektíve na 1,4 %. Zdá sa, že bod obratu v hospodárskom cykle, na ktorý prognostici dlho čakali, prišiel – no energetický šok z iránskej vojny zráža hrot tomu, čo mohlo byť sebavedomejším odrazom.

Oživenie, ktoré sa konečne uchytáva

Hospodársky výkon Fínska od pandémie bol trvalým sklamaním. Rast od pandémie opakovane zaostával za projekciami: v roku 2025 je reálny HDP takmer o 6,5 percenta nižší, než sa projektovalo vo WEO z októbra 2021. Invázia na Ukrajinu narušila dlhodobé obchodné väzby s Ruskom a zvýšila hospodársku neistotu, menové sprísňovanie prudko obmedzilo aktivitu tým, že zaťažilo bývanie, stavebníctvo a spotrebu citlivú na úroky, a produktivita práce stagnovala pri slabých investíciách, klesajúcej dynamike firiem a nedostatku zručností. Na tomto pozadí sú údaje zo začiatku roka 2026 skutočne povzbudzujúce. Ekonomika v prvom kvartáli roka 2026 expandovala o 0,9 %. Súkromná spotreba začala naberať v druhej polovici roka 2025 a retailové predaje v prvom kvartáli roka 2026 robustne rástli.

Energetický šok: hlavné obmedzenie

Kľúčovým limitujúcim faktorom oživenia je blízkovýchodná energetická kríza. Pozastavenie zásielok ropy a zemného plynu v Perzskom zálive zvýši najmä ceny palív vo Fínsku. Rast cien palív sa so zdržaním odrazí okrem iného v cenách potravín a priemyselného tovaru. Relatívne nízka závislosť Fínska od fosílnych palív poskytuje určitú izoláciu v porovnaní s jeho európskymi rovesníkmi, no prenos cez prepravné náklady a dovážaný tovar je aj tak materiálny. Vyššie ceny energií a rastúca inflácia zmiernia rast fínskej ekonomiky a ekonomiky eurozóny najmä tento rok.

Inflácia: rastie, no udržaná na uzde

Infláciu vo Fínsku tlačí tento rok nahor energetická kríza vyvolaná blízkovýchodným konfliktom. Rast cien energií sa so zdržaním prenáša aj do ostatných cien, no očakáva sa, že rast cien energií bude dočasný a nepriame efekty umiernené. Keď ceny energií klesnú, miera inflácie v roku 2027 spomalí na 1,6 % z tohtoročných 2,4 %. Júnový výhľad OECD je mierne pesimistickejší a projektuje, že inflácia dosiahne v roku 2026 úroveň 2,6 %, než poľaví – hoci obe inštitúcie sa zhodujú na základnej trajektórii: dočasný skok poháňaný energiami, nasledovaný postupným návratom k 2 % cieľu ECB. Jadrová inflácia, ktorá vylučuje potraviny a energie, má podľa očakávania zostať nízka, na približne 1,4 % v roku 2026.

Trh práce: nezamestnanosť stále nad 10 %

Fínsky trh práce zostáva jedným z najnáročnejších v nordickom regióne. Trh práce zostal v roku 2025 slabý a miera nezamestnanosti vzrástla na vysokú úroveň. Miera nezamestnanosti na rok 2026 sa prognózuje na 10,2 %, no situácia v zamestnanosti sa zlepší, keď sa zlepší hospodársky cyklus. V roku 2027 má miera nezamestnanosti podľa projekcie klesnúť na 9,7 % a ešte ďalej na 9,2 % v roku 2028. Klesajúcu mieru nezamestnanosti v prvom kvartáli roka 2026 – z 10,6 % na 10,4 % – poháňalo čiastočne zmenšenie pracovnej sily, nie čisto vytváranie pracovných miest, čo pozitívny signál trochu mierni. Smer pohybu sa však zlepšuje.

Investície: obrana, dátové centrá a zelená transformácia

Jedným z najsvetlejších bodov vo výhľade Fínska je rad investícií. Investície majú v roku 2026 vzrásť, poháňané významným zdvihnutím výdavkov na stroje a zariadenia – vrátane príchodu prvej dávky zo 64 fínskych stíhačiek F-35, pričom dodávky pokračujú do roka 2030. Prudko rastie aj výstavba dátových centier, čo ďalej podporuje investície do zariadení a do infraštruktúry. Konkurenčné ceny elektriny vo Fínsku – medzi najnižšími v Európe vďaka jadrovej energii a rastúcim obnoviteľným kapacitám – sú veľkým lákadlom pre operátorov dátových centier a pre energeticky náročné zelené odvetvia. Táto štrukturálna výhoda čoraz viac formuje strednodobý rastový príbeh krajiny nad rámec cyklického oživenia.

Verejné financie: pretrvávajúca výzva

Fiskálna pozícia Fínska zostáva jednou z najnáročnejších v eurozóne. Deficit sa prognózuje na rozšírenie z 3,4 % HDP v roku 2025 na 4,5 % v roku 2026 a na udržanie na vysokých 4,6 % v roku 2027. Verejný dlh má podľa projekcie ďalej rásť a do roka 2027 dosiahnuť 93,1 % HDP. Rozširujúci sa deficit odráža niekoľko tlakov, ktoré sa zbiehajú naraz: veľké platby za dodávky F-35, rastúce úrokové náklady na zvýšenom objeme dlhu, vyššie mzdy vo verejnom sektore podľa nedávnych viacročných dohôd a obmedzený priestor na manévrovanie, keď treba počas oživenia udržať sociálnu stabilitu. Opatrenia na úpravu výdavkov v centrálnej a v miestnej vláde budú pokračovať, no súčasné znižovanie daní a utlmený hospodársky rast zmiernia rozsah, v akom sa rozpočtová pozícia posilní.

Strednodobý prísľub: zelené technológie a lacná elektrina

Napriek krátkodobým výzvam je štrukturálna pozícia Fínska na druhú polovicu tohto desaťročia nádejnejšia, než naznačujú hlavné čísla. Strednodobý výhľad Fínska podporujú konkurenčné ceny elektriny a rastúce schopnosti v zelených technológiách a v obrannej výrobe. Keď sa energetická transformácia v celej Európe zrýchľuje, kombinácia hojnej nízkouhlíkovej elektriny, vzdelanej pracovnej sily a silnej priemyselnej základne v čistých technológiách stavia Fínsko do dobrej pozície na prilákanie investícií a na rast exportu s vysokou hodnotou v sektoroch, ktoré budú definovať nasledujúce desaťročie európskej hospodárskej geografie.