芬兰经济处在更强增长的边缘——但能源冲击使地平线转阴

芬兰经济处在更强增长的边缘——但能源冲击使地平线转阴

一场脆弱的复苏在2026年初加快速度，即便中东冲突推高价格并使失业顽固地保持在高位

芬兰经济处在更强增长的边缘——但能源冲击使地平线转阴

一场脆弱的复苏在2026年初加快速度，即便中东冲突推高价格并使失业顽固地保持在高位

发布于2026年6月28日

根据芬兰银行2026年6月的预测，在多年表现不佳之后，芬兰经济正显现出清晰的复苏迹象——但前方的道路仍然狭窄、充满不确定。尽管国际环境艰难，经济的增长仍会加快步伐。今年芬兰的经济增长将小幅上行至0.7%，并在2027和2028年分别升至1.2%和1.4%。预测者们长久等待的周期转折点看来已经到来——但伊朗战争带来的能源冲击正在削去一次本可以更有信心的反弹的锋芒。

一场终于站住的复苏

芬兰自疫情以来的经济表现一直是一种持续的失望。自疫情以来增长屡次低于预期：在2025年，实际GDP比2021年10月《世界经济展望》所预测的低近6.5%。入侵乌克兰扰乱了与俄罗斯长期的贸易联系并提高了经济不确定性，货币收紧通过压制住房、建筑和对利率敏感的消费而急剧削减了经济活动，而劳动生产率在疲弱的投资、下降的企业活力和技能短缺之中停滞。在那样的背景之下，2026年初的数据确实令人鼓舞。经济在2026年第一季度扩张0.9%。私人消费在2025年下半年开始回升，而零售销售在2026年第一季度稳健增长。

能源冲击：主要的制约

复苏的关键限制因素是中东的能源危机。波斯湾石油和天然气运输的中断尤其会提高芬兰的燃料价格。燃料价格的上涨会带着延迟反映到食品和工业品等的价格之中。芬兰相对较低的化石燃料依赖相比其欧洲同类国家提供了一些隔绝，但通过运输成本和进口商品的传导仍然实质存在。更高的能源价格和上升的通胀尤其会在今年抑制芬兰和欧元区经济的增长。

通胀：在上升但受到约束

芬兰的通胀今年正被中东冲突所引发的能源危机推高。能源价格的上涨也在带着滞后向其他价格传导，但能源涨价预计是暂时的，间接效应是温和的。随着能源价格下降，通胀率将从今年的2.4%在2027年放慢到1.6%。OECD的6月展望略为悲观，预测通胀在2026年达到2.6%之后缓解——不过两家机构在基本轨迹上一致：由能源驱动的一次暂时飙升，随后逐步回到欧洲央行2%的目标。剔除食品和能源的核心通胀预计将保持在低位，2026年约为1.4%。

劳动力市场：失业仍高于10%

芬兰的劳动力市场仍是北欧地区最具挑战的市场之一。劳动力市场在2025年仍然疲弱，失业率升到了高位。2026年的失业率预测为10.2%，但就业状况会随着经济周期的改善而改善。在2027年，失业率预计降至9.7%，并在2028年进一步降至9.2%。2026年第一季度失业率的下降——从10.6%降到10.4%——部分是由劳动力的收缩驱动的，而不纯粹由岗位创造驱动，这使那个正面信号有所打折。尽管如此，行进的方向在改善。

投资：国防、数据中心与绿色转型

芬兰前景中最亮的点之一是投资管道。投资将在2026年上升，其驱动力是机械设备支出的显著增加——包括芬兰64架F-35战斗机的第一批交付，交付将持续到2030年。数据中心建设也在激增，进一步支撑设备和基础设施投资。芬兰具有竞争力的电价——得益于核电和不断增长的可再生产能，它属欧洲最低之列——对数据中心运营者和能源密集型绿色产业是一大吸引力。这一结构性优势正日益塑造该国超越周期性复苏的中期增长故事。

公共财政：一项持续的挑战

芬兰的财政状况仍是欧元区最困难的状况之一。赤字预测将从2025年GDP的3.4%扩大到2026年的4.5%，并在2027年仍高企于4.6%。公共债务预计将继续上升，到2027年达到GDP的93.1%。赤字的扩大反映出多重压力同时汇聚：大额的F-35交付付款、偏高债务存量上不断上升的利息成本、近期多年期协议下公共部门全面上升的工资，以及在复苏期间需要维持社会稳定所带来的有限回旋空间。中央和地方政府的支出调整措施将继续，但同时进行的减税和低迷的经济增长将限制预算状况得以改善的程度。

中期的许诺：绿色技术与廉价电力

尽管有近期的挑战，芬兰在本十年后半段的结构性位置比总体数字所显示的更有希望。芬兰的中期前景得到具有竞争力的电价以及在绿色技术和国防制造上不断增长的能力的支撑。随着能源转型在整个欧洲加速，芬兰在充裕的低碳电力、受过良好教育的劳动力队伍和清洁技术领域强大工业基础上的组合，使它很有条件吸引投资，并在那些将定义欧洲经济地理下一个十年的部门扩大高价值出口。