Belgium inflációs kiugrással és megálló növekedéssel szembesül, ahogy az iráni háború a fogyasztói bizalmat sújtja

Belgium inflációs kiugrással és megálló növekedéssel szembesül, ahogy az iráni háború a fogyasztói bizalmat sújtja

A Belga Nemzeti Bank 3,4%-ra kiugró inflációt lát, ahogy a közel-keleti konfliktus felhajtja az energiaköltségeket, miközben a növekedés csaknem megállásig lassul

Belgium inflációs kiugrással és megálló növekedéssel szembesül, ahogy az iráni háború a fogyasztói bizalmat sújtja

A Belga Nemzeti Bank 3,4%-ra kiugró inflációt lát, ahogy a közel-keleti konfliktus felhajtja az energiaköltségeket, miközben a növekedés csaknem megállásig lassul

KÖZZÉTÉVE 2026. június 28.

Nyugodt kezdés, majd éles inflációs ugrás

A Belga Nemzeti Bank legutóbbi makrogazdasági projekciói szerint az infláció az év elején 2% alatt volt, de márciustól élesen visszapattant, a magasabb energiaárak nyomására. A projekció szerint idén átlagosan 3,4% lesz, mielőtt fokozatosan 2%-ra mérséklődik 2028-ra. Az Európai Bizottság párhuzamos értékelése megerősíti a képet: a főcímbeli infláció a projekció szerint a 2025-ös 3%-ról 2026-ban 3,4%-ra emelkedik, amit a közel-keleti konfliktusból származó magasabb energiaárak hajtanak, majd 2027-ben csökken az alacsonyabb energiaár-nyomások miatt.

Meglepően ellenálló évkezdés

A reál GDP 2026 első negyedévében 0,2%-kal emelkedett, amit a Nemzeti Számlák Intézete is megerősített. Az adat a negyedéves növekedés erősödését jelenti az előző negyedévhez képest, és nagyjából összhangban volt az eurózónás gazdaság növekedésével. Az 1. negyedévi GDP-növekedés elsődleges hajtóereje a háztartási fogyasztás volt, amely negyedéves alapon 0,6%-kal emelkedett a 2025 4. negyedévi stagnálás után. A lakásokba való beruházás 1,3%-kal mozdult feljebb – ez a komponens első pozitív negyedéves növekedése 2024 1. negyedéve óta –, miközben a kereskedelmi áramlások felfelé lepték meg: az export és az import egyaránt körülbelül 2,7%-kal emelkedett.

A fogyasztói bizalom összeomlik, ahogy a háború elkezdődik

Az összhangulat érdemben gyengült a közel-keleti háború február végi kezdete óta. A romlás a fogyasztói bizalomnál volt a leghangsúlyosabb, amely a 2025 egészében tartó felfutás után a hosszú távú átlaga alá esett. A magasabb infláció és a kormányzati reformok reáljövedelmekre – és így a vásárlóerőre – gyakorolt hatása várhatóan tovább nyomja a háztartási kiadásokat a következő negyedévekben, és eltörli annak a lendületnek a nagy részét, amelyet az elmúlt évben felépítettek.

A növekedés csigalassúságra kapcsol

Belgium gazdasági növekedése 2026-ban lassulni fog, elsősorban a gyengülő magánfogyasztás miatt, mielőtt 2027-ben visszapattan, ahogy a belföldi kereslet javul. Összességében a reál GDP növekedése a projekció szerint 2026-ban 0,7%-ra lassul, mielőtt 2027-ben 0,9%-ra emelkedik. A KBC piaci becslései még óvatosabbak, és idén mindössze szerény, 0,6%-os növekedést várnak a belga gazdaságtól, azzal, hogy a gazdaság a 2. negyedévben gyakorlatilag stagnál, mielőtt a következő negyedévekben fokozatosan helyreáll. A Hormuzi-szoros újranyitásáról szóló amerikai–iráni megállapodás körüli optimizmus ellenére tekintélyes bizonytalanság marad a teljes végrehajtását illetően.

Munkaerőpiac: a felszínen stabil, alatta gyengébb

A harmonizált munkanélküliségi ráta a 2025 végi 6,4%-ról 2026 márciusában és áprilisában 6,2%-ra esett. Ezeknek az adatoknak az értelmezésénél azonban óvatosság indokolt, mivel a foglalkoztatás növekedését valószínűleg a munkanélküli-ellátás új, kétéves felső korlátja ösztönözte. A puha adatok már most azt jelzik, hogy a munkaerőpiaci kilátás romlott: a Nemzeti Bank havi felmérései szerint a vállalatok foglalkoztatási várakozásai és a fogyasztók munkanélküliségi várakozásai is pesszimistábbá váltak, ami gyengébb foglalkoztatásnövekedésre utal a következő negyedévekben.

A beruházást visszafogja a bizonytalanság és a szoros pénzügyi feltételek

A beruházás a projekció szerint szerényen növekszik, amit lenyomnak a szorosabb pénzügyi feltételek, a geopolitikai feszültségekből származó bizonytalanság és az energiaárak kiugrása. A háztartási beruházás várhatóan tovább csökken 2026-ban, mivel az építési engedélyek folytatják a lefelé tartó trendjüket. Az export várhatóan 2026-tól kezdve kissé helyreáll, de az import is felfut, különösen a védelmi célú szállítások miatt – ami azt jelenti, hogy a nettó export továbbra is levon a GDP-növekedésből akkor is, amikor az exportoldal fokozatosan javul.

Államháztartás: a hiány, amely nem mozdul

A belga gazdaság 2025-ben 1%-kal nőtt, amit elsősorban a szilárd magánfogyasztás hajtott, még akkor is, amikor a beruházás lassult, és a nettó export negatív maradt. A költségvetési konszolidációs intézkedések eredményeként 2026-ra az államháztartási hiány stabilizálódását vetítik előre – a hiány azonban 2027-ben várhatóan ismét emelkedik a magasabb védelmi és kamatkiadások miatt. Ezek a kitartóan magas hiányszintek Belgium már eleve megemelkedett államadósság/GDP arányának további emelkedésére fordulnak át, ami olyan szerkezeti sérülékenység, amelyet a Nemzeti Bank ismételten az ország legégetőbb középtávú kihívásai közé jelzett.