Németország magánszektora 11 hónapos csúcson, a szolgáltatások végre visszatértek az iparhoz a helyreállásban
A szeptember hozta az év legnagyobb német PMI-meglepetését: a szolgáltatások az iráni háború kitörése óta először pattantak vissza a bővülésbe, és az összetett PMI-t 11 hónapos csúcsra, 53,8-ra tolták.
Az S&P Global és a HCOB Németországra vonatkozó előzetes PMI-adatai szerint (2026. szeptember 23.) a német magánszektor szeptemberben tovább gyorsult: az összetett PMI az augusztusi 51,8-ról 53,8-ra emelkedett – ez a 2025. október óta legerősebb érték, és jóval a bővülés 50-es küszöbe felett van. A meglepetés a szolgáltatási szektorból jött, amely 52,9-re ugrott, miután az elemzők újabb visszaesést vártak a februári iráni háború kitörése óta tartó visszafogott teljesítmény után.
Phil Smith, az S&P Global Market Intelligence közgazdasági társigazgatója úgy fogalmazott, hogy a szeptemberi adatok csaknem egy év legnagyobb üzleti aktivitásbeli emelkedésére utalnak. Megjegyezte, hogy a szolgáltatási szektor a közel-keleti háború kezdetét követő csendesebb időszak után végre visszatért az iparhoz a növekedési sávba. Az ipar maga 53,8-on tartotta magát, ami kissé elmarad az augusztusi négyéves csúcstól, 54,3-tól, de továbbra is szilárd bővülést jelez.
A keresleti kép is érdemben javult. Az új munkák beáramlása harmadik hónapja emelkedett, és 2022. február óta a legnagyobb mértékben – ez a szám nemcsak a keresleti helyreállás létét, hanem annak szélességét és tartósságát is alátámasztja. Mivel az új munka gyorsabban gyűlt, mint ahogy a vállalkozások feldolgozni tudták, nőtt a befejezetlen munkák állománya – ez 2022. május óta a leggyorsabb felhalmozódás –, ami második hónapja a létszám növelésére késztette a cégeket. A második egymást követő hónapban növekvő foglalkoztatás komoly mérföldkő a jelenlegi ciklust megelőző hosszú álláshelyvesztési időszak után.
Az inflációs nyomás szeptemberben nőtt, nagyrészt az üzemanyagárak emelkedéséhez kapcsolódóan. Ez a német szeptemberi PMI-történet árnyoldala: miközben az üzleti aktivitás helyreállása szélesedik, az energiaköltség-környezet felfelé irányuló nyomást gyakorol a kibocsátási árakra, ami megnehezíti a vállalati marzskezelést és az Európai Központi Bank monetáris politikai mérlegelését is. Phil Smith megjegyzése, hogy az adatok nem sokat változtatnak az EKB számára – amely továbbra is inkább az inflációra figyel, mint az aktivitásra –, arra emlékeztet, hogy a német helyreállás politikai háttere továbbra is összetett.
A Németországba értékesítő nemzetközi vállalkozások számára a szeptemberi PMI-adat csaknem egy év legbiztatóbb összetett képét adja. A szolgáltató cégek – amelyek 2026 egészében a következetes gyenge pontot jelentették – ismét nőnek, ami arra utal, hogy a helyreállás szélesebb alapokra kerül, és kevésbé függ a fellendülés korábbi szakaszát jellemző állami beszerzési és exportvezérelt ipari felfutástól. Azoknak a cégeknek, amelyek a német üzleti szolgáltatások, a vendéglátás, a szállítmányozás és a lakossági szolgáltatások szektorát célozzák, érdemes figyelniük arra, hogy a szeptemberi PMI valódi fordulópontot jelöl a keresleti körülményekben – még ha az energiaköltségek terhe miatt a marzsok helyreállása le is marad a bevételek helyreállása után.
