Deutschlands Privatsektor erreicht 11-Monats-Hoch, da die Dienstleistungen endlich wieder zur Industrie in den Aufschwung aufschließen
Der September brachte Deutschlands größte PMI-Überraschung des Jahres: Die Dienstleistungen kehrten erstmals seit dem Ausbruch des Iran-Kriegs in die Expansion zurück und hoben den Composite-PMI auf ein 11-Monats-Hoch von 53,8.
Laut den Flash-PMI-Daten von S&P Global und HCOB für Deutschland (23. September 2026) hat Deutschlands Privatsektor im September weiter an Fahrt gewonnen: Der Composite-PMI stieg von 51,8 im August auf 53,8 — der stärkste Wert seit Oktober 2025 und deutlich über der Expansionsschwelle von 50. Die Überraschung kam aus dem Dienstleistungssektor, der nach Monaten gedämpfter Entwicklung seit dem Ausbruch des Iran-Kriegs im Februar auf 52,9 sprang, obwohl die Prognostiker eine weitere Kontraktion erwartet hatten.
Phil Smith, Economics Associate Director bei S&P Global Market Intelligence, beschrieb die September-Daten als Hinweis auf den stärksten Anstieg der Geschäftstätigkeit seit fast einem Jahr. Er merkte an, dass der Dienstleistungssektor nach der ruhigeren Phase im Anschluss an den Beginn des Nahost-Kriegs endlich wieder zur Industrie in den Wachstumsbereich aufgeschlossen habe. Die Industrie selbst hielt sich stabil bei 53,8, leicht unter dem Vierjahreshoch von 54,3 im August, signalisierte damit aber weiterhin eine solide Expansion.
Auch das Nachfragebild verbesserte sich deutlich. Steigende Neuaufträge wurden den dritten Monat in Folge und im stärksten Ausmaß seit Februar 2022 verzeichnet — eine Zahl, die die Breite und Dauerhaftigkeit der Nachfrageerholung unterstreicht, nicht nur ihr Vorhandensein. Da sich Neuaufträge schneller ansammelten, als die Unternehmen sie abarbeiten konnten, bauten sich Auftragsbestände auf — der schnellste Aufbau seit Mai 2022 —, was im Gegenzug den zweiten Monat in Folge zu einem Anstieg der Beschäftigung führte. Dass die Beschäftigung den zweiten Monat hintereinander wächst, ist nach der langen Phase des Stellenabbaus, die dem aktuellen Zyklus voranging, ein bemerkenswerter Meilenstein.
Der Inflationsdruck nahm im September zu, was großenteils mit dem steigenden Kraftstoffpreis zusammenhing. Das ist die Schattenseite der deutschen September-PMI-Geschichte: Selbst während sich die Erholung der Geschäftstätigkeit verbreitert, erzeugt das Energiekostenumfeld Aufwärtsdruck auf die Verkaufspreise, der sowohl das Margenmanagement der Unternehmen als auch die geldpolitischen Beratungen der Europäischen Zentralbank erschweren wird. Phil Smiths Hinweis, dass die Daten für die EZB nicht viel ändern — die sich weiterhin stärker auf die Inflation als auf die Aktivität konzentriert —, erinnert daran, dass das politische Umfeld für Deutschlands Erholung komplex bleibt.
Für internationale Unternehmen, die nach Deutschland verkaufen, stellen die September-PMI-Daten das ermutigendste Gesamtbild seit fast einem Jahr dar. Dienstleistungsunternehmen — die über das ganze Jahr 2026 der konstante Schwachpunkt gewesen waren — wachsen nun wieder, was darauf hindeutet, dass die Erholung breiter aufgestellt und weniger abhängig von dem Schub aus öffentlicher Beschaffung und exportgetriebener Industrie wird, der die frühere Phase des Aufschwungs geprägt hat. Unternehmen, die auf Deutschlands unternehmensnahe Dienstleistungen, Gastgewerbe, Transport und Verbraucherdienstleistungen zielen, sollten beachten, dass der September-PMI einen echten Wendepunkt in den Nachfragebedingungen markiert — auch wenn der Energiekosten-Überhang bedeutet, dass die Margenerholung der Umsatzerholung nachlaufen wird.
