Die Niederlande erleben eine scharfe Wachstumsabkühlung, während der Nahost-Krieg die Ölpreise nach oben treibt
Das Wachstum bremst scharf wegen des geopolitischen Schocks
Die Niederlande erleben eine scharfe Wachstumsabkühlung, während der Nahost-Krieg die Ölpreise nach oben treibt
Die Frühjahrsprojektionen der DNB zeigen eine heißer laufende Inflation als erwartet, während das Haushaltsdefizit die 3-Prozent-Grenze der EU überschreitet
Die Niederlande erleben eine scharfe Wachstumsabkühlung, während der Nahost-Krieg die Ölpreise nach oben treibt
Die Frühjahrsprojektionen der DNB zeigen eine heißer laufende Inflation als erwartet, während das Haushaltsdefizit die 3-Prozent-Grenze der EU überschreitet
VERÖFFENTLICHT 28. Juni 2026
Das Wachstum bremst scharf wegen des geopolitischen Schocks
Laut den Frühjahrsprojektionen 2026 von De Nederlandsche Bank (DNB) wird die niederländische Wirtschaft 2026 wegen geopolitischer Spannungen und nach oben schießender Energiepreise deutlich langsamer wachsen. Der Krieg im Nahen Osten hat zu einem scharfen Anstieg der Ölpreise und zu Störungen der Energieversorgung geführt und bremst damit das Wirtschaftswachstum. Das Bruttoinlandsprodukt soll 2026 um 0,8 % wachsen, deutlich weniger als 2025. In den Folgejahren dürfte die Wirtschaft anziehen, teils infolge sinkender Energiepreise und geringerer Unsicherheit.
Die Inflation läuft heißer als zuvor erwartet
Die Inflation sinkt im Vergleich zu 2025, bleibt mit 2,7 % in diesem Jahr aber höher als die zuvor erwarteten 2,4 %. Steigende Energiepreise sind ein wesentlicher Faktor dieser Entwicklung, auch wenn ihre Wirkung weniger ausgeprägt ist als in früheren Energiekrisen. Das liegt daran, dass die Wirtschaft weniger ölabhängig ist als früher und dass die aktuelle Lage — mit einer abkühlenden Wirtschaft und einem abkühlenden Arbeitsmarkt — sich von früheren Phasen hoher Inflation unterscheidet. Ab 2027 sinkt die Inflation allmählich weiter, bleibt über den gesamten Projektionshorizont aber über 2 %.
Die öffentlichen Finanzen überschreiten die 3-Prozent-Grenze der EU
Der Staat wirkt in diesem Jahr als wichtigster Treiber des Wirtschaftswachstums, teils wegen steigender öffentlicher Ausgaben für Gesundheit und Verteidigung. Entsprechend wird das Haushaltsdefizit in diesem Jahr über die europäische Grenze von 3 % des BIP steigen. Längerfristig bleiben die öffentlichen Finanzen wegen steigender Ausgaben und struktureller Herausforderungen unter Druck — eine bemerkenswerte Verschiebung für ein Land, das sich historisch auf seine Haushaltsdisziplin im Euroraum berufen hat.
Die Haushalte werden vorsichtig und sparen mehr
Die Haushalte sind vorsichtiger geworden, da höhere Preise ihre Kaufkraft einschränken. Wegen des sinkenden Vertrauens in die Wirtschaft legen die Haushalte einen größeren Anteil ihres Einkommens zurück. Entsprechend stagniert der Konsum 2026. 2027 und 2028 soll das Konsumwachstum anziehen, während die Unsicherheit nachlässt und die Energiepreise fallen — ein Muster, das sich in einem Großteil des Euroraums zeigt, wo der unmittelbare Schock eher eine vorsorgliche Sparreaktion auslöst als einen regelrechten Ausgabenrückzug.
Die Unternehmen halten bei Investitionen zurück
Auch die Firmen sind zurückhaltend. Höhere Kosten, Unsicherheit und steigende Zinsen bremsen das Investitionswachstum. Gleichzeitig wachsen die Exporte von Waren und Dienstleistungen langsamer, teils weil sich das Wachstum des Welthandels abkühlt. Ab 2027 wird sich diese Lage allmählich verbessern: Investitionen und Exporte ziehen an, während der Welthandel sich erholt und die wirtschaftliche Unsicherheit nachlässt, womit das niederländische Wachstum breiter getragen wird.
Zwei Alternativszenarien: Was, wenn der Schock anhält?
Inflation und Wirtschaftswachstum sind eng mit den Energiepreisbewegungen verbunden, und angesichts der ungewöhnlichen Unsicherheit rund um den Konflikt hat die DNB ihren Frühjahrsprojektionen über die Basislinie hinaus zwei Szenarien hinzugefügt: ein negatives und ein schweres Szenario. Sie sagen nicht voraus, was geschehen wird, sondern zeigen, was geschehen könnte, wenn die Öl- und Gaspreise länger hoch bleiben oder noch weiter steigen — und geben der Politik so ein Gefühl für die Bandbreite der Ergebnisse statt einer einzigen festen Prognose, so empfindlich wie Wachstum und Inflation auf den Verlauf des Krieges reagieren.
Ein weniger schwerer Schock als 2022
Ein Leitmotiv der DNB-Einschätzung ist, dass sich dieser Energieschock trotz echten und messbaren Schadens als weniger störend erweist als jener nach dem russischen Einmarsch in die Ukraine. Eine geringere Ölabhängigkeit, ein abkühlender Arbeitsmarkt, der Zweitrunden-Lohn-Preis-Effekte begrenzt, und ein anderer Ausgangspunkt im Konjunkturzyklus werden alle als Gründe genannt, warum der aktuelle Schock, so real er ist, das Ausmaß der Störung von 2022 kaum wiederholen dürfte — was ein Maß an Beruhigung bietet, auch wenn die unmittelbaren Zahlen für 2026 gegenüber dem Stand von vor wenigen Monaten enttäuschen.
Die Unternehmen halten bei Investitionen zurück
Auch die Firmen sind zurückhaltend. Höhere Kosten, Unsicherheit und steigende Zinsen bremsen das Investitionswachstum. Gleichzeitig wachsen die Exporte von Waren und Dienstleistungen langsamer, teils weil sich das Wachstum des Welthandels abkühlt. Ab 2027 wird sich diese Lage allmählich verbessern: Investitionen und Exporte ziehen an, während der Welthandel sich erholt und die wirtschaftliche Unsicherheit nachlässt, womit das niederländische Wachstum breiter getragen wird.
Zwei Alternativszenarien: Was, wenn der Schock anhält?
Inflation und Wirtschaftswachstum sind eng mit den Energiepreisbewegungen verbunden, und angesichts der ungewöhnlichen Unsicherheit rund um den Konflikt hat die DNB ihren Frühjahrsprojektionen über die Basislinie hinaus zwei Szenarien hinzugefügt: ein negatives und ein schweres Szenario. Sie sagen nicht voraus, was geschehen wird, sondern zeigen, was geschehen könnte, wenn die Öl- und Gaspreise länger hoch bleiben oder noch weiter steigen — und geben der Politik so ein Gefühl für die Bandbreite der Ergebnisse statt einer einzigen festen Prognose, so empfindlich wie Wachstum und Inflation auf den Verlauf des Krieges reagieren.
Ein weniger schwerer Schock als 2022
Ein Leitmotiv der DNB-Einschätzung ist, dass sich dieser Energieschock trotz echten und messbaren Schadens als weniger störend erweist als jener nach dem russischen Einmarsch in die Ukraine. Eine geringere Ölabhängigkeit, ein abkühlender Arbeitsmarkt, der Zweitrunden-Lohn-Preis-Effekte begrenzt, und ein anderer Ausgangspunkt im Konjunkturzyklus werden alle als Gründe genannt, warum der aktuelle Schock, so real er ist, das Ausmaß der Störung von 2022 kaum wiederholen dürfte — was ein Maß an Beruhigung bietet, auch wenn die unmittelbaren Zahlen für 2026 gegenüber dem Stand von vor wenigen Monaten enttäuschen.
Quelle: reformbusiness.com
