Schwedens Erholung nimmt Tempo auf — doch der Nahost-Krieg wirft einen langen Schatten

Schwedens Erholung nimmt Tempo auf — doch der Nahost-Krieg wirft einen langen Schatten

Die Haushaltsausgaben treiben das Wachstum, während die Verteidigungsinvestitionen nach oben schießen — doch die Riksbank wird die Zinsen erhöhen

VERÖFFENTLICHT 28. Juni 2026

Laut der Konjunkturprognose des schwedischen Konjunkturinstituts (Konjunkturinstitutet) vom Juni 2026 befindet sich Schwedens Wirtschaft seit 2025 in einer Erholungsphase, und die Ressourcenauslastung steigt weiter. Während der Krieg im Nahen Osten die Weltwirtschaft und Schwedens Exportmärkte dämpft, bildet die Binnennachfrage — besonders der private Konsum — ein starkes Gegengewicht, mit einem kalenderbereinigten BIP-Wachstum von 2,0 Prozent für 2026 und 2,6 Prozent für 2027.

Der globale Energieschock trifft Schwedens Handelspartner

Die Weltwirtschaft war in den letzten Jahren robust. Trotz der amerikanischen Zollerhöhungen des Vorjahres ist der Welthandel weiter gewachsen, teils wegen großer KI-bezogener Investitionen besonders in den Vereinigten Staaten. In diesem Jahr dürfte sich das globale Wachstum jedoch etwas verlangsamen, da die Schließung der Straße von Hormus zu stark steigenden Preisen für eine Reihe wichtiger Güter geführt hat, vor allem für Energieprodukte. Entsprechend erleben Schwedens wichtigste Handelspartner — die KIX-Länder — 2026 ein schwächeres Wachstum, was die Importnachfrage dämpft und das Wachstum der schwedischen Exportmärkte niedrig hält. Das Konjunkturinstitut nimmt an, dass die globalen Energiepreise im Einklang mit den aktuellen Ölterminmärkten weiter fallen.

Der private Konsum treibt die Erholung

Das BIP-Wachstum im Herbst 2026 wird höher ausfallen, wenn die Binnennachfrage schneller wächst. Der private Konsum wächst 2026 kräftig, dank einer gestärkten Kaufkraft, die vor allem aus höheren Löhnen und Steuersenkungen kommt. Die realen verfügbaren Einkommen steigen dank eines relativ hohen Lohnwachstums, Steuersenkungen und niedriger Inflation — eine Verbindung, die den schwedischen Haushalten im Vergleich zu vielen europäischen Nachbarn eine ungewöhnliche Ausgabekraft gibt. Das Verbrauchervertrauen liegt zwar weiterhin unter seinem historischen Durchschnitt, zeigt aber Anzeichen der Stabilisierung, und die Lebensmittelumsätze sind seit der im April 2026 eingeführten zeitweiligen Senkung der Mehrwertsteuer auf Lebensmittel von 12 auf 6 Prozent nach oben gesprungen.

Verteidigungsausgaben treiben einen Boom der öffentlichen Investitionen

Ein prägendes Merkmal des aktuellen schwedischen Konjunkturzyklus ist die massive Ausweitung der Verteidigungsausgaben. Der öffentliche Konsum nimmt 2026 kräftig zu, was vor allem auf einen großen Anstieg des Staatskonsums zurückgeht. Getrieben wird die Entwicklung vor allem vom Ausbau der Verteidigung mit großen Käufen von Verbrauchsmaterial. Auch Investitionen in Infrastruktur und das Justizsystem tragen bei. Zusätzlich spendet Schweden Militärmaterial an die Ukraine im Wert von mehreren Milliarden Kronen pro Quartal, was in den Gesamtrechnungen als Desinvestition gilt. Mit Blick nach vorn werden die öffentlichen Verteidigungsinvestitionen bis weit in das Jahr 2027 ein zentraler Wachstumstreiber bleiben.

Starke Exporte im ersten Quartal — doch eine Abkühlung steht an

Im ersten Quartal des Jahres nahmen die Exporte deutlich zu, vor allem wegen großer Zuwächse bei den Exporten von Dienstleistungen und Rohstoffen. Kurzfristig wird die Exportentwicklung gedämpft, da einige dieser Zuwächse als vorübergehend eingeschätzt werden, und zusätzlich von den Folgen des Krieges im Nahen Osten. Umfragebasierte Auftragsdaten und andere vorausschauende Indikatoren deuten dennoch auf relativ gute Aussichten, und ab 2027 dürfte das Exportwachstum mit der Normalisierung des Welthandels zu einem normaleren Tempo zurückkehren.

Der Arbeitsmarkt erholt sich langsam

Trotz der fortgesetzten konjunkturellen Erholung der Wirtschaft nimmt die Beschäftigung in den kommenden Quartalen relativ langsam zu. Das normale konjunkturelle Muster ist, dass der Arbeitsmarkt in der späteren Phase einer Erholung schneller zulegt — und so wird es auch diesmal sein. Die Arbeitsnachfrage zieht im Laufe des Jahres 2027 stärker an. Die Arbeitslosigkeit dürfte allmählich sinken und Ende 2027 7,9 Prozent erreichen — weiterhin über der geschätzten Gleichgewichtsquote von 7,2 Prozent. Die Beschäftigungsquote steigt unterdessen auf ihr höchstes Niveau seit den frühen 1990er-Jahren.

Die Inflation gedämpft — die Steuersenkungen sind der Grund

Die Finanzpolitik wirkt in diesem Jahr ungewöhnlich stark auf die Inflation. Neben der Mehrwertsteuersenkung auf Lebensmittel wird 2026 auch die Steuer auf Kraftstoffe gesenkt. Die Stromsteuer wurde zu Jahresbeginn reduziert, und die Zuschüsse für Zahnbehandlungen wurden erhöht. Diese Maßnahmen halten die KPIF-Inflation einen Großteil des Herbstes 2026 unter 1 Prozent — deutlich unter dem 2-Prozent-Ziel der Riksbank. Die zugrunde liegende Inflation (bereinigt um Steuern und Subventionen) läuft bei rund 2,3 Prozent. Die Störung an der Straße von Hormus erzeugt Aufwärtsdruck auf Energie- und Industrieeinsatzkosten, doch gute Ernten und hohe Getreidebestände halten die Lebensmittelpreise vorerst im Zaum.

Die Riksbank wird die Zinsen erhöhen — aber allmählich

Ende 2026 erhöht die Riksbank den Leitzins von derzeit 1,75 Prozent auf 2,00 Prozent. Danach wird der Leitzins in den Jahren 2027–2028 drei weitere Male auf 2,75 Prozent erhöht. Die Erhöhungen halten die Inflation nahe am Inflationsziel und stabilisieren die Ressourcenauslastung nach 2027. Der Zinspfad entspricht breit den Markterwartungen, die sich in den RIBA-Terminkontrakten spiegeln. Die öffentlichen Finanzen verschlechtern sich 2026 und 2027 etwas, getrieben von Verteidigungsausgaben und Ukraine-Unterstützung — doch das strukturelle Defizit (ohne diese Posten) dürfte bis 2030 zum Ausgleich zurückkehren.