Norwegens Inflation bleibt beharrlich hoch — eine weitere Zinserhöhung kommt

Norwegens Inflation bleibt beharrlich hoch — eine weitere Zinserhöhung kommt

Nahost-Konflikt, hohe Löhne und ein schwacher Wohnungsmarkt prägen Norwegens Wirtschaftsausblick bis 2029

VERÖFFENTLICHT 28. Juni 2026

Laut dem Bericht „Economic Trends“ von Statistics Norway (SSB) vom Juni 2026 steht Norwegen vor einer längeren Phase über dem Ziel liegender Inflation, getrieben vom Nahost-Konflikt und dem anhaltend hohen Lohnwachstum, womit eine weitere Zinserhöhung der Norges Bank noch vor dem Jahresende nahezu unausweichlich wird. Das BIP-Wachstum dürfte sich in einem nahezu normalen Tempo halten, doch der Wohnungsmarkt bleibt gedrückt, und die Finanzierungskosten werden bis weit in das Jahr 2027 erhöht bleiben.

Die Inflation weiterhin deutlich über dem Ziel

Die inländische Inflation wird von gestiegenen Kosten auf hohem Niveau gehalten, in Norwegen wie im Ausland. Der Lohnabschluss dieses Jahres endete mit einer Norm von 4,4 Prozent. Gleichzeitig spiegeln sich höhere Preise für Energie und Rohstoffe in der Inflation bei unseren Handelspartnern. Nach SSB-Forscher Thomas von Brasch wird es Zeit brauchen, bis die Inflation angesichts des erhöhten Lohnwachstums und steigender globaler Preise auf das Ziel von 2 Prozent sinkt. Der Verbraucherpreisindex wird für 2026 mit 3,2 Prozent erwartet, bevor er bis 2029 allmählich auf rund 2 Prozent nachgibt.

Eine weitere Zinserhöhung erwartet — möglicherweise unmittelbar

Die Norges Bank senkte den Leitzins 2025 um 0,5 Prozentpunkte. Nach unerwartet hoher Inflation zu Beginn des Jahres 2026 kündigte die Norges Bank im März an, der Zins werde wahrscheinlich erhöht. Im Mai wurde der Leitzins auf 4,25 Prozent erhöht. Die SSB-Prognose macht kein Geheimnis daraus, was als Nächstes kommt: Eine weitere Erhöhung wird vor Ende 2026 erwartet. Der Geldmarktzins wird für das Jahr im Schnitt mit 4,5 Prozent erwartet, bevor er bis 2029 allmählich auf 3,8 Prozent sinkt, sobald die Inflation unter Kontrolle ist.

Die Wohnbauinvestitionen bleiben gedrückt

Die Wohnbauinvestitionen blieben 2025 durchgehend auf niedrigem Niveau, nachdem sie 2023 und 2024 um rund 25 Prozent gefallen waren. Im ersten Quartal dieses Jahres gingen die Investitionen leicht zurück. Die neuesten Zahlen zu den Verkäufen neuer Wohnungen und zu den Baubeginnen deuten nicht auf einen baldigen Anstieg des Wohnungsbaus. Höhere Zinsen und hohe Baukosten schaffen eine anspruchsvolle Lage sowohl für Käufer als auch für Entwickler. Das SSB erwartet, dass die Wohnbauinvestitionen 2026 praktisch flach bleiben, bevor sie 2027 moderat anziehen. Die Immobilienpreise dürften 2026 und 2027 jeweils um rund 4 Prozent steigen, allerdings mit großen regionalen Unterschieden.

Arbeitsmarkt: Die Arbeitslosigkeit steigt leicht

Nach der Arbeitskräfteerhebung machten die Arbeitslosen im ersten Quartal 2026 4,7 Prozent der Erwerbspersonen aus. Der Anstieg folgt auf einen Rückgang der Arbeitslosigkeit in der zweiten Hälfte des Jahres 2025. Gleichzeitig war die von der norwegischen Arbeits- und Sozialverwaltung registrierte Arbeitslosigkeit recht stabil, wobei die Vollarbeitslosen seit Mai 2025 rund 2,1 Prozent der Erwerbspersonen ausmachen. Das SSB erwartet, dass die Arbeitslosenquote der Arbeitskräfteerhebung in den kommenden Jahren bei rund 4,4 bis 4,6 Prozent bleibt, bevor sie bis 2029 allmählich in Richtung 4,2 Prozent nachgibt, da das Beschäftigungswachstum anhält.

Die Festlandwirtschaft wächst in nahezu normalem Tempo

Das Wachstum der norwegischen Wirtschaft ging von Mitte 2025 und über das erste Quartal dieses Jahres zurück, nach einem ausgeprägten Aufschwung ab Mitte 2024. Sowohl der private als auch der öffentliche Konsum dürften künftig merklich zum Wachstum beitragen. Der private Konsum wird vom anhaltenden Reallohnwachstum gestützt, während der fiskalische Handlungsspielraum Raum für eine hohe öffentliche Nachfrage lässt. Das Wachstum des Festland-BIP wird für 2026 mit 1,7 Prozent und für 2027 mit 2,0 Prozent erwartet — breit im Einklang mit dem historischen Durchschnitt. Für den gesamten Prognosezeitraum wird ein jährliches Reallohnwachstum von rund 1 Prozent erwartet.

Norwegens Handelspartner: Inflationsprognose nach oben korrigiert

Als Folge des Konflikts im Nahen Osten erleben Norwegens Handelspartner eine stärkere Inflation. Höhere Energie- und Rohstoffpreise erhöhen die Kosten für Haushalte und Unternehmen. Das treibt die Inflation bei Norwegens Handelspartnern nach oben, besonders in Europa. Die Inflationsprojektion für den Euroraum wurde für 2026 auf 3,1 Prozent nach oben korrigiert. Danach dürfte die Inflation nachlassen und nahe am Ziel der Europäischen Zentralbank von 2 Prozent liegen. Das jährliche BIP-Wachstum bei Norwegens Handelspartnern wird für 2026 mit 1,5 Prozent erwartet und steigt bis 2029 in Richtung des langfristigen Durchschnitts von 2 Prozent.

Ölpreise: höher als vor dem Krieg, allmählich fallend

Die SSB-Prognose nimmt für 2026 einen durchschnittlichen Rohölpreis von 89 Dollar je Barrel (Brent) an — ein bedeutender Schritt nach oben gegenüber 68 Dollar im Jahr 2025 — und spiegelt damit die Störung an der Straße von Hormus. Die Preise dürften bis 2029 allmählich auf 74 Dollar je Barrel sinken, während sich die Energiemärkte normalisieren. Dieser erhöhte Ölpreis ist für Norwegen ein zweischneidiger Faktor: Er stützt die Exporterlöse und den Staatsfonds des Landes, befeuert aber gleichzeitig die inländische Inflation über höhere Energie- und Rohstoffkosten und erschwert damit die Rückführung der Inflation zum Ziel.