挪威的通胀顽固地保持在高位——又一次加息正在到来

挪威的通胀顽固地保持在高位——又一次加息正在到来

中东冲突、高工资和疲弱的住房市场界定了挪威直到2029年的经济前景

发布于2026年6月28日

根据挪威统计局（SSB）2026年6月的经济趋势报告，挪威面对一段由中东冲突和持续的高工资增长所驱动的高于目标的通胀时期，这使挪威央行在年底之前再加息一次几乎不可避免。GDP增长预计会保持在接近正常的速度，但住房市场仍然低迷，而借贷成本将在进入2027年后很久仍保持偏高。

通胀仍远高于目标

国内通胀正被不断增加的成本——无论在挪威还是在国外——维持在高位。今年的工资谈判以4.4%的标准收尾。与此同时，更高的能源和大宗商品价格也反映在我们贸易伙伴的通胀之中。按SSB研究员Thomas von Brasch的说法，鉴于偏高的工资增长和上升的全球价格，通胀要降到2%的目标需要时间。CPI预测2026年为3.2%，随后逐步缓和到2029年前后的约2%。

预期还有一次加息——可能很快

挪威央行在2025年把关键利率下调0.5个百分点。在2026年初通胀出人意料地偏高之后，挪威央行在3月宣布利率很可能会被提高。5月关键政策利率被提高到4.25%。SSB的预测对接下来会发生什么毫不隐讳：预计在2026年结束之前还会再加息一次。货币市场利率预计本年度平均为4.5%，随后随着通胀被控制住逐步下降到2029年的3.8%。

住房投资仍然低迷

在2023和2024年期间下降约25%之后，住房投资在整个2025年一直处于低位。今年第一季度投资略有下降。新建住宅销售和住房开工的最新数字，都不显示住宅建设在近期内会有任何增加。更高的利率和高企的建筑成本，正为购房者和开发商双方造就一个艰难的局面。SSB预测住房投资在整个2026年将几乎持平，随后在2027年温和回升。房价预计在2026和2027年都将上涨约4%，不过区域差异很大。

劳动力市场：失业小幅上行

根据劳动力调查，失业者在2026年第一季度占劳动力的4.7%。这一上升发生在2025年下半年失业下降之后。与此同时，挪威劳动与福利管理局登记的失业一直相当稳定，完全失业者自2025年5月以来约占劳动力的2.1%。SSB预测劳动力调查的失业率在未来数年将保持在4.4%—4.6%左右，随后随着就业增长继续，逐步缓和到2029年的4.2%。

大陆经济以接近正常的速度增长

在2024年中以来一次明显的上行之后，挪威经济的增长从2025年中起并贯穿今年第一季度有所下降。私人消费和公共消费预计都将对此后的增长作出显著贡献。家庭消费正被持续的实际工资增长所推动，而财政上的回旋空间为高位的公共需求提供了余地。大陆GDP增长预测2026年为1.7%、2027年为2.0%——大体符合历史平均水平。整个预测期内的年度实际工资增长预计约为1%。

挪威的贸易伙伴：通胀被上调

由于中东的冲突，挪威的贸易伙伴正在经历更强的通胀。更高的能源和大宗商品价格正在提高家庭和企业的成本。这正在推高挪威贸易伙伴的通胀，尤其在欧洲。欧元区2026年的通胀预测已被上调到3.1%。通胀随后预计会减弱，并接近欧洲央行2%的目标。挪威贸易伙伴的年度GDP增长预测2026年为1.5%，并在2029年前后升向2%的长期平均水平。

石油价格：高于战前水平，逐步下降

SSB的预测假定2026年原油（布伦特）平均价格为每桶89美元——相对2025年的68美元是一次显著的上台阶——这反映出霍尔木兹海峡的扰乱。随着能源市场正常化，价格预计会逐步下降到2029年的每桶74美元。这一偏高的油价对挪威是一个双刃的因素：它支撑该国的出口收入和主权财富基金，但同时通过更高的能源和大宗商品成本助燃国内通胀，使通胀回到目标的任务变得复杂。