Fünf Zahlen, die das holprige Jahr der niederländischen Wirtschaft bestimmen

Fünf Zahlen, die das holprige Jahr der niederländischen Wirtschaft bestimmen

Von einem Haushaltsdefizit, das die EU-Grenze überschreitet, bis zum abkühlenden Lohnwachstum zeichnen die Frühjahrsprojektionen der DNB ein Bild moderater Belastung, nicht der Krise

Fünf Zahlen, die das holprige Jahr der niederländischen Wirtschaft bestimmen

Von einem Haushaltsdefizit, das die EU-Grenze überschreitet, bis zum abkühlenden Lohnwachstum zeichnen die Frühjahrsprojektionen der DNB ein Bild moderater Belastung, nicht der Krise

VERÖFFENTLICHT 28. Juni 2026

Die Inflation klettert auf 2,7 %, aber nichts wie 2022

Laut den Frühjahrsprojektionen von De Nederlandsche Bank soll die Inflation 2026 2,7 % erreichen — niedriger als 2025, aber leicht höher als von der DNB im Dezember erwartet. Die Haushalte stehen vor höheren Kosten, weitgehend wegen höherer Energierechnungen. Entscheidend ist: Es wird keinen Inflationssprung wie in der Energiekrise 2022 geben, als die Gaspreise extrem hoch waren und die Wirtschaft boomte. Das Wirtschaftswachstum ist nun niedriger, und der Arbeitsmarkt kühlt sich ab, womit Preise und Löhne langsamer steigen als vor vier Jahren. Für die kommenden Jahre erwartet die DNB, dass die Inflation 2027 auf 2,3 % und 2028 auf 2,4 % nachgibt.

Das Wachstum bremst auf 0,8 %, während Firmen und Haushalte vorsichtig werden

Die niederländische Wirtschaft soll 2026 um 0,8 % wachsen, einen Prozentpunkt unter der Wachstumsrate von 2025. Geopolitische Spannungen behindern den Welthandel und belasten die Exporte, während im Inland produzierte Exportgüter wegen höherer Arbeits- und Energiekosten im Land Marktanteile verlieren. Die Firmen schieben Investitionen wegen Unsicherheit, steigender Energiekosten und steigender Zinsen auf, während die Haushalte den Gürtel enger schnallen und mehr sparen. Der Konsum dürfte erst 2027 und 2028 wieder anziehen, wobei der Staat das Wachstum in diesem Jahr über höhere Ausgaben für Gesundheit und Verteidigung weiter trägt. Ab 2027 sollte das Wachstum auf 1,2 % und später 1,3 % steigen, während die Energiepreise fallen und das Vertrauen zurückkehrt.

Das Haushaltsdefizit überschreitet die 3-Prozent-Grenze der EU

Das Haushaltsdefizit soll 2026 auf 3,3 % des BIP steigen und damit die europäische Grenze von 3 % überschreiten. Das liegt weitgehend an der Reform des Militärpensionssystems, die den Staat einmalig 8,5 Milliarden Euro kostet, verstärkt von sich verschlechternden Wachstumsprojektionen. Das Defizit dürfte 2027 auf rund 2,6 % und 2028 auf 2,3 % zurückgehen, doch der haushaltspolitische Spielraum bleibt begrenzt. Längerfristig verschlechtern sich die öffentlichen Finanzen weiter, teils weil geplante zusätzliche Ausgaben für Verteidigung, Klimaschutz, Stickstoffbelastung und Wohnungsbau über die Amtszeit der aktuellen Regierung hinaus nicht vollständig gedeckt sind. Die Staatsschulden bleiben während der Amtszeit dieser Regierung deutlich unter der europäischen Grenze von 60 %, dürften danach aber stark steigen.

Die Immobilienpreise steigen moderater, um 3 bis 4 % pro Jahr

Die Preise für Eigenheime sollen in den kommenden Jahren jährlich um 3 bis 4 % steigen — deutlich weniger als in den Vorjahren —, gebremst von höheren Hypothekenzinsen und einem niedrigeren Verbrauchervertrauen. Das Wachstum der Immobilienpreise hält etwa mit der steigenden Kreditfähigkeit Schritt, womit sich die Erschwinglichkeit trotz des langsameren Anstiegstempos nicht verbessert. Es werden weniger Wohnungen gebaut, da weniger Baugenehmigungen erteilt werden und Unsicherheit und Zinsen erhöht bleiben, während Investoren mehr ehemalige Mietobjekte verkaufen — was das Angebot auf dem Eigentumsmarkt leicht erweitert und das Angebot an Mietwohnungen verringert.

Das Lohnwachstum kühlt auf 4,0 %, während sich der Arbeitsmarkt entspannt

Das Lohnwachstum im Privatsektor soll 2026 4,0 % erreichen, weniger als in den Vorjahren, da der Arbeitsmarkt etwas weniger angespannt wird. Das Lohnwachstum wird 2027 und 2028 weiter gedämpft. Die Arbeitslosigkeit soll 2027 auf 4,2 % und 2028 auf 4,3 % steigen — Werte, die im historischen Vergleich relativ niedrig bleiben, doch der Anstieg spiegelt, dass das Beschäftigungswachstum stärker nachlässt als die Erwerbsbevölkerung selbst. Große Stellenverluste werden nicht erwartet, doch die Zahl der offenen Stellen je Arbeitslosen dürfte leicht sinken, womit es für Arbeitssuchende geringfügig schwerer wird, schnell eine Stelle zu finden.

Was, wenn der Energieschock anhält? Zwei Alternativszenarien

Da Dauer und Intensität des Krieges im Nahen Osten eine wesentliche Unsicherheitsquelle bleiben, hat die DNB in ihre Frühjahrsprojektionen zwei Alternativszenarien eingebaut, statt sich auf eine einzige Basislinie zu verlassen. Sie sagen nicht voraus, was geschehen wird, sondern zeigen, was geschehen könnte, wenn die Öl- und Gaspreise länger hoch bleiben oder noch weiter steigen. In einem negativen Szenario würde eine länger anhaltende Energiestörung die Inflation höher treiben und das Wachstum stärker belasten als in der Basislinie; in einem schwereren Szenario könnte eine weitere Preiseskalation die Abkühlung spürbar vertiefen und die derzeit für 2027 und 2028 erwartete Erholung verzögern.

Ein Koalitionsabkommen auf unsicherem Fundament

Diese gesamte Prognose ruht auf dem Koalitionsabkommen der Regierung Jetten — doch da es eine Minderheitskoalition ist, ist die vollständige Umsetzung aller politischen Absichten unsicherer als üblich. Die DNB hat alle im Koalitionsabkommen festgelegten Maßnahmen berücksichtigt, sofern es vor dem 21. Mai 2026, dem Stichtag dieser Projektionen, keinen nachweisbaren parlamentarischen Widerstand gab. Entsprechend wurde die vorgeschlagene Erhöhung des Rentenalters nicht eingerechnet, das kürzliche Energiehilfspaket dagegen schon. Dieser Vorbehalt zählt: Wenn die Pläne der Koalition zerfallen oder neu verhandelt werden, könnte sich der gesamte in diesen Projektionen beschriebene Verlauf in beide Richtungen spürbar verschieben.