Die DNB fordert mutigere Politik, während der Nahost-Krieg das niederländische Wachstum drückt

Die DNB fordert mutigere Politik, während der Nahost-Krieg das niederländische Wachstum drückt

Direktoriumsmitglied Bas ter Weel warnt, dass Strukturreformen zu lange brauchen, während frische Projektionen eine nahezu Halbierung des Wachstums in diesem Jahr zeigen

Die DNB fordert mutigere Politik, während der Nahost-Krieg das niederländische Wachstum drückt

Direktoriumsmitglied Bas ter Weel warnt, dass Strukturreformen zu lange brauchen, während frische Projektionen eine nahezu Halbierung des Wachstums in diesem Jahr zeigen

VERÖFFENTLICHT 28. Juni 2026

Das Wachstum fällt deutlich unter die Erwartungen von vor dem Krieg

Laut De Nederlandsche Bank wird das Wachstum der niederländischen Wirtschaft in diesem Jahr deutlich niedriger ausfallen als 2025, weitgehend wegen des Krieges im Nahen Osten. Schon vor dem Kriegsausbruch verlangsamte sich das Wirtschaftswachstum, vor allem wegen eines Rückgangs des Welthandels und eines stagnierenden Konsums. Während das BIP-Wachstum in den Niederlanden 2025 bei 1,8 % lag, erwartet die DNB für dieses Jahr nun nur 0,8 % — weniger als die im Dezember erwarteten 1,2 %. Getragen wird das Wachstum in diesem Jahr vor allem von den Staatsausgaben und nicht vom Privatsektor.

Eine zugespitzte Warnung aus der Führung der Zentralbank

Bas ter Weel, Direktoriumsmitglied für Geldpolitik, nahm bei der Vorstellung der Projektionen kein Blatt vor den Mund: Die strukturellen Herausforderungen der niederländischen Wirtschaft sind seit einiger Zeit bekannt, doch die politischen Maßnahmen zur Hebung des Wachstumspotenzials der Wirtschaft brauchen weiterhin zu lange, um in Gang zu kommen. Seine Bemerkung rahmt den Krieg als verschärfenden Faktor und nicht als Grundursache — die implizite Botschaft ist, dass die Niederlande auch ohne den Nahost-Schock mit einem sich verlangsamenden Wachstumsverlauf zu kämpfen hätten, den aufeinanderfolgende Regierungen über eine umsichtige und vorhersehbare Politik nur zögerlich angegangen haben.

Die Inflation steigt, doch der Vergleich mit 2022 trägt nicht

Die DNB erwartet die Inflation in den Niederlanden für dieses Jahr nun bei 2,7 % — mehr als die im Dezember erwarteten 2,4 %, aber weniger als der tatsächliche Wert von 3,0 % im Jahr 2025. Die aktuellen Inflationstrends unterscheiden sich klar von jenen während des russischen Einmarsches in die Ukraine 2022, als besonders die Gaspreise nach oben schossen und die Wirtschaft ohnehin überhitzt war. Derzeit steigen vor allem die Ölpreise, und auch wenn die Menschen das an der Zapfsäule spüren, wirkt es weniger auf die Gesamtinflation, teils weil die Haushalte seit 2022 sparsamer mit Energie umgehen.

Der Welthandel gedrückt, doch die KI-Nachfrage bietet einen Teilausgleich

Der Krieg im Nahen Osten und die breiteren geopolitischen Spannungen bremsen das Wachstum des Welthandels in diesem Jahr, was auch das niederländische Exportwachstum dämpft. Die starke Nachfrage nach Produkten und Dienstleistungen rund um künstliche Intelligenz gibt dem Welthandelswachstum jedoch Schub, von dem auch die Niederlande profitieren — ein bemerkenswertes Gegengewicht, das diese Abkühlung von einem rein negativen äußeren Schock unterscheidet, auch wenn die Nettowirkung auf die niederländischen Exporte eingeengt bleibt.

Das schwere Szenario: Die Inflation könnte 4,6 % erreichen

Die beiden Alternativszenarien der DNB quantifizieren, wie viel schlimmer es werden könnte, wenn die Straße von Hormus geschlossen bleibt und die Energiepreise länger erhöht sind. Im negativen Szenario verlangsamt sich das Wirtschaftswachstum leicht, während der Rückgang im schweren Szenario ausgeprägter ist, besonders 2027. Die Inflation steigt in beiden Szenarien, mit der größten Wirkung im nächsten Jahr im schweren Szenario, wenn die Inflation 4,6 % erreichen könnte — deutlich mehr als in der Basisprojektion. Die DNB hält jedoch fest, dass die EZB in der Praxis wahrscheinlich mit Zinserhöhungen reagieren würde, um die Preisstabilität zu sichern, womit die tatsächliche Inflation niedriger ausfallen könnte, als diese Szenarien vermuten lassen.

Drei politische Empfehlungen an die Regierung

Neben ihren Projektionen legte die DNB eine Reihe ausdrücklicher politischer Empfehlungen vor. Die erste ist, die Anfälligkeit der Niederlande gegenüber Lieferkettenstörungen zu verringern, da die Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen weiterhin zu hoch ist und in Zusammenarbeit mit anderen europäischen Ländern sinken muss. Die zweite ist, die Dynamik im niederländischen Unternehmenssektor zu stärken, wo Kapital und Arbeit vergleichsweise oft in weniger produktiven Firmen gebunden sind, statt zu produktiveren zu fließen — das Auslaufen unwirksamer Steuervergünstigungen, die Firmen mit niedriger Produktivität zu lange über Wasser gehalten haben, wird als ein konkreter Hebel genannt.

Eine Warnung zum fiskalischen Spielraum

Die dritte und vielleicht zugespitzteste Empfehlung betrifft den Haushalt. Das öffentliche Defizit ist in den letzten Jahren erheblich gestiegen, und in den kommenden Jahren wird der Abstand zur europäischen Defizitgrenze von 3 % klein sein. Die DNB betont, dass ein ausreichender Abstand zu dieser Grenze nötig ist, um wirtschaftliche Schocks abzufedern, und dass die aktuellen geopolitischen Turbulenzen eine umsichtige Finanzpolitik wichtiger machen als je zuvor. Das Auslaufen unwirksamer Steuerregelungen würde, so die Bank, Mittel im Staatshaushalt freisetzen, die wiederum helfen könnten, die Steuerlast auf Arbeit zu senken — eine Empfehlung, die die kurzfristige fiskalische Vorsicht der DNB direkt mit ihren länger bestehenden Sorgen um die Arbeitsmarktanreize verbindet.