随着中东战争挤压荷兰的增长，DNB呼吁更大胆的政策

随着中东战争挤压荷兰的增长，DNB呼吁更大胆的政策

随着新的预测显示今年增长几近腰斩，执行委员会成员Bas ter Weel警告结构性改革推进得太慢

随着中东战争挤压荷兰的增长，DNB呼吁更大胆的政策

随着新的预测显示今年增长几近腰斩，执行委员会成员Bas ter Weel警告结构性改革推进得太慢

发布于2026年6月28日

增长将远低于战前的预期

根据荷兰央行，荷兰经济今年的增长预计将显著低于2025年，很大程度上由于中东的战争。即便在战争爆发之前，经济增长就已经在放慢，主要由于全球贸易的下降和停滞的消费。虽然荷兰的GDP增长在2025年为1.8%，DNB现在预测今年的增长仅为0.8%——低于12月所预测的1.2%。今年的增长主要由政府支出驱动，而不是由私营部门驱动。

来自央行领导层的一记尖锐警告

负责货币事务的执行委员会成员Bas ter Weel在介绍这些预测时毫不含糊：荷兰经济面对的结构性挑战已经为人所知有一段时间了，然而提升经济增长潜力的政策措施启动得仍然太慢。他的话把战争定位为一个加重因素，而不是根本原因——其隐含的讯息是，即便没有中东的冲击，荷兰仍然会在应对一条历届政府都迟迟未能通过审慎而可预测的政策来处理的放缓增长轨迹。

通胀上升，但与2022年的比较站不住

DNB现在预测荷兰今年的通胀为2.7%——高于12月预测的2.4%，但仍低于2025年3.0%的实际数字。当前的通胀走势与2022年俄罗斯入侵乌克兰期间所见的明显不同，当时尤其是天然气价格飙升，而经济已经过热。目前主要是石油价格在上涨，虽然人们在加油站能感受到这一点，它对总体通胀的影响较小，部分原因是自2022年以来家庭一直在更节省地使用能源。

全球贸易被挤压，但AI需求提供部分抵消

中东的战争和更广泛的地缘政治紧张正在拖住今年的世界贸易增长，这也给荷兰的出口增长踩了刹车。不过，对与人工智能相关的产品和服务的强劲需求正在为世界贸易增长提供推动，而荷兰也从中受益——这是一股值得注意的平衡力，它使这次放缓区别于一次纯粹负面的外部冲击，即便对荷兰出口的净影响仍然受限。

严重情景：通胀可能达到4.6%

DNB的两个替代情景量化了如果霍尔木兹海峡继续关闭、能源价格更长时间保持偏高，情况可能会糟到什么程度。在不利情景中，经济增长略有放慢，而在严重情景中，下降更为明显，尤其在2027年。通胀在两个情景中都上升，其中最大的影响出现在明年的严重情景之下，届时通胀可能达到4.6%——明显高于基准预测。不过DNB指出，在实践中欧洲央行很可能会通过加息来回应，以确保物价稳定，这意味着实际通胀可能低于这些情景所显示的水平。

给政府的三项政策建议

在其预测之外，DNB还提出了一组明确的政策建议。第一项是降低荷兰对供应链扰乱的脆弱性，因为对化石燃料的依赖仍然过高，需要与其他欧洲国家协作把它降下来。第二项是强化荷兰企业部门的活力，在那里资本和劳动相对更常被锁在生产率较低的企业里，而不是流向生产率更高的企业——逐步取消那些长期使低生产率企业得以维持的无效税收优惠，被列为一项具体的杠杆。

一记关于财政空间的警告

第三项、或许也是最尖锐的建议涉及预算。公共赤字近年来已显著上升，而在未来数年，距离3%的欧洲公共赤字限额将很小。DNB强调，与那一限额保持足够的距离对吸收经济冲击是必要的，而当前的地缘政治动荡使审慎的财政政策比以往更不可或缺。该行认为，逐步取消无效的税收方案会在国家预算中释放资金，而这些资金又可以帮助减轻劳动上的税负——这项建议把DNB近期的财政谨慎与其长期以来对劳动力市场激励的关切直接联系在一起。