Der Iran-Krieg löst die Motorkontrollleuchte der US-Wirtschaft aus, warnt Mercatus

Der Iran-Krieg löst die Motorkontrollleuchte der US-Wirtschaft aus, warnt Mercatus

Die Inflation springt über 3,8 %, die Düngerkosten schnellen nach oben, und ein Zoll-Urteil des Obersten Gerichtshofs bringt frisches Chaos in ein ohnehin turbulentes Wirtschaftsbild

Der Iran-Krieg löst die Motorkontrollleuchte der US-Wirtschaft aus, warnt Mercatus

Die Inflation springt über 3,8 %, die Düngerkosten schnellen nach oben, und ein Zoll-Urteil des Obersten Gerichtshofs bringt frisches Chaos in ein ohnehin turbulentes Wirtschaftsbild

VERÖFFENTLICHT 28. Juni 2026

Eine selbstbewusste Rede, dann ein Krieg, der alles veränderte

Laut der Analyse des Ökonomen Bruce Yandle für das Mercatus Center zeichnete Präsident Trump nur eine Woche, bevor er den Iran in einen Krieg verwickelte, in seiner Rede zur Lage der Nation am 24. Februar ein helles Bild: „Die Inflation stürzt ab, die Einkommen steigen schnell. Die brüllende Wirtschaft brüllt wie nie zuvor.“ Als die Trump-Regierung am 28. Februar den Krieg im Iran begann, wurden höhere Öl- und Energiepreise erwartet, doch es herrschte das Gefühl, die US-Wirtschaft sei stark und lebhaft genug, um den Schock zu absorbieren, und der Konflikt werde schnell enden. Zwei Monate später, während der Krieg weiterläuft und die Waffenbestände abgebaut werden, kommen zweite Gedanken auf — der Herzschlag der Wirtschaft ist stark, doch sie segelt nicht gerade empor.

Die Inflation springt deutlich über das Vorkriegsniveau

Am 12. Mai berichtete das Bureau of Labor Statistics, der Verbraucherpreisindex für alle Posten sei im April über die vorangegangenen zwölf Monate um 3,8 Prozent gestiegen, getrieben von rasch steigenden Energiekosten, besonders Benzin an der Zapfsäule. Ohne Nahrungsmittel und Energie betrug der Anstieg 2,8 Prozent — noch deutlich über dem Vorkriegsniveau von 2,4 Prozent und mit weiterem Anstieg zu rechnen. Der von der Fed beobachtete vierteljährliche Index der persönlichen Konsumausgaben lag im April um 4,5 Prozent höher, deutlich über den 2,7 Prozent des vierten Quartals. Steigende Energiepreise sind, in Yandles Worten, nun in die Wirtschaft eingebacken.

Die Düngerpreise schnellen nach oben und bedrohen die späteren Lebensmittelkosten

Ende März stiegen die Kosten der erdölbasierten Düngemittelvorprodukte Harnstoff und Ammoniak um 50 Prozent beziehungsweise 20 Prozent — eine Warnleuchte in der Agrarwirtschaft, die auf Rot umsprang. Wenn die Erntemengen dadurch fallen, dass die Landwirte beim Düngereinsatz zurückfahren, können die Verbraucher diesen Schmerz später über höhere Lebensmittelpreise erwarten, ein Effekt zweiter Ordnung des Energieschocks, der weit über die Zapfsäule hinaus in die breiteren Lebenshaltungskosten reicht.

Die BIP-Daten werden nach unten revidiert, dann wieder nach oben

Es gab erhebliche Datenumkehrungen, die den Vorkriegszeitraum betreffen. Die Binnenwirtschaft war beim Beginn des Konflikts am 28. Februar möglicherweise nicht so stark wie angenommen: Die letzte Schätzung für das BIP-Wachstum im vierten Quartal 2025 lag bei schwachen, aber positiven 1,4 Prozent, wurde am 9. April jedoch auf nur 0,5 Prozent nach unten revidiert. Die erste Schätzung für das erste Quartal 2026 fiel dagegen mit verbesserten 1,6 Prozent aus und wurde später weiter auf 2,0 Prozent nach oben revidiert — was auf ein volatileres und schwerer lesbares Wirtschaftsbild hindeutet, als die Schlagzeilenzahlen allein vermuten lassen, besonders angesichts dessen, wie stark der Krieg die Modelle der Prognostiker durcheinandergebracht hat.

Ein Urteil des Obersten Gerichtshofs wirft die Zollpolitik in Unordnung

Am 20. Februar kassierte der Oberste Gerichtshof der USA die umfangreichen Zölle, die Trump auf Grundlage des International Emergency Economic Powers Act von 1977 verhängt hatte. Das Urteil zwang die Regierung, rund 130 Milliarden US-Dollar an bereits von US-Importeuren gezahlten Einfuhrabgaben zurückzuerstatten, während bis zum vierten Quartal 2025 etwa 364 Milliarden US-Dollar eingenommen worden waren. Trumps Reaktion war, sofort einen neuen Zoll von 10 Prozent auf alle Importe zu verhängen und ihn gleich am nächsten Tag auf Grundlage einer anderen Rechtsgrundlage auf 15 Prozent zu erhöhen — ein Muster aus Umkehrung und Wiedereinführung, das Yandle als das eigentliche wirtschaftliche Problem bezeichnet, denn es ist die Unvorhersehbarkeit der Politik, nicht ihre konkrete Höhe, die die Unternehmensinvestitionen am stärksten entmutigt.

Die K-förmige Wirtschaft, in konkreten Zahlen

Mercatus hebt deutliche Belege für Amerikas gespaltene Wirtschaftserfahrung hervor. Das Verbrauchervertrauen unter Menschen ohne Hochschulabschluss fiel im Januar 2026 auf ein Allzeittief, laut dem Index of Consumer Sentiment der University of Michigan, der seit 1976 erhoben wird. Die Lagerbelegschaft, stark von den verringerten Importen betroffen, ist über die letzten zwölf Monate um mehr als 50.000 Beschäftigte geschrumpft. Gleichzeitig machen die obersten 10 Prozent der US-Verdiener inzwischen einen Rekordanteil von 49 Prozent aller Verbraucherausgaben aus, getragen von Gewinnen an einem lebhaften Aktienmarkt — während die Industriebeschäftigung im Januar 2026 bei 12,59 Millionen Beschäftigten lag, leicht unter dem Stand von einem Jahr zuvor, trotz der Zölle, die angeblich genau diese Arbeitsplätze schützen sollten.

Der neue Bundeshaushalt untergräbt Trumps eigene Handelsziele

Ende April veröffentlichte das Weiße Haus seinen Haushaltsentwurf 2027 für den Kongress, der massive Erhöhungen der Verteidigungs- und grenzbezogenen Ausgaben neben einer fortgesetzten Defizitfinanzierung vorsieht. Selbst unter den höchst optimistischen Wachstumsannahmen der Regierung selbst — 3,5 Prozent reales BIP-Wachstum 2026 und 3,1 Prozent in den Folgejahren — projiziert das Committee for a Responsible Federal Budget, dass das Jahresdefizit von 2,1 Billionen US-Dollar im Haushaltsjahr 2026 auf 2,2 Billionen im Jahr 2027 steigt, bevor es nur allmählich auf 1,3 Billionen bis 2036 sinkt. Wie Yandle anmerkt: Wenn das Handelsdefizit wirklich der Feind ist, wie Trump lange argumentiert hat, dann muss die Defizitfinanzierung genauso behandelt werden — denn der anhaltende Mehrverbrauch von Staat und Verbrauchern gegenüber der Produktion ist genau das, was jenes Handelsungleichgewicht antreibt, das die Zölle beheben sollten.

Herabstufungen der Schulden und eine drohende fiskalische Abrechnung

Die US-Schulden sind inzwischen von allen drei großen Ratingagenturen herabgestuft worden, und die Kosten für die Zinszahlungen auf diese Schulden steigen schnell genug, um nun mit den Ausgaben für die Landesverteidigung gleichzuziehen. Unter Berufung auf die Cato-Institute-Analystin Romina Boccia hält Mercatus fest, dass die größten Verpflichtungen der Bundesregierung — Social Security, Medicare, Medicaid und die Zinsen auf die Schulden — in kaum mehr als einem Jahrzehnt voraussichtlich alle Bundeseinnahmen verschlingen werden. Die unterschwellige Botschaft des Berichts ist, dass Amerikas fiskalischer Kurs, mehr noch als seine Handelspolitik, das tiefere strukturelle Risiko für die langfristige Gesundheit der Wirtschaft darstellt — ein Risiko, das der aktuelle Krieg und der damit verbundene Ausgabendruck nur beschleunigen.

Die K-förmige Wirtschaft, in konkreten Zahlen

Mercatus hebt deutliche Belege für Amerikas gespaltene Wirtschaftserfahrung hervor. Das Verbrauchervertrauen unter Menschen ohne Hochschulabschluss fiel im Januar 2026 auf ein Allzeittief, laut dem Index of Consumer Sentiment der University of Michigan, der seit 1976 erhoben wird. Die Lagerbelegschaft, stark von den verringerten Importen betroffen, ist über die letzten zwölf Monate um mehr als 50.000 Beschäftigte geschrumpft. Gleichzeitig machen die obersten 10 Prozent der US-Verdiener inzwischen einen Rekordanteil von 49 Prozent aller Verbraucherausgaben aus, getragen von Gewinnen an einem lebhaften Aktienmarkt — während die Industriebeschäftigung im Januar 2026 bei 12,59 Millionen Beschäftigten lag, leicht unter dem Stand von einem Jahr zuvor, trotz der Zölle, die angeblich genau diese Arbeitsplätze schützen sollten.

Der neue Bundeshaushalt untergräbt Trumps eigene Handelsziele

Ende April veröffentlichte das Weiße Haus seinen Haushaltsentwurf 2027 für den Kongress, der massive Erhöhungen der Verteidigungs- und grenzbezogenen Ausgaben neben einer fortgesetzten Defizitfinanzierung vorsieht. Selbst unter den höchst optimistischen Wachstumsannahmen der Regierung selbst — 3,5 Prozent reales BIP-Wachstum 2026 und 3,1 Prozent in den Folgejahren — projiziert das Committee for a Responsible Federal Budget, dass das Jahresdefizit von 2,1 Billionen US-Dollar im Haushaltsjahr 2026 auf 2,2 Billionen im Jahr 2027 steigt, bevor es nur allmählich auf 1,3 Billionen bis 2036 sinkt. Wie Yandle anmerkt: Wenn das Handelsdefizit wirklich der Feind ist, wie Trump lange argumentiert hat, dann muss die Defizitfinanzierung genauso behandelt werden — denn der anhaltende Mehrverbrauch von Staat und Verbrauchern gegenüber der Produktion ist genau das, was jenes Handelsungleichgewicht antreibt, das die Zölle beheben sollten.

Herabstufungen der Schulden und eine drohende fiskalische Abrechnung

Die US-Schulden sind inzwischen von allen drei großen Ratingagenturen herabgestuft worden, und die Kosten für die Zinszahlungen auf diese Schulden steigen schnell genug, um nun mit den Ausgaben für die Landesverteidigung gleichzuziehen. Unter Berufung auf die Cato-Institute-Analystin Romina Boccia hält Mercatus fest, dass die größten Verpflichtungen der Bundesregierung — Social Security, Medicare, Medicaid und die Zinsen auf die Schulden — in kaum mehr als einem Jahrzehnt voraussichtlich alle Bundeseinnahmen verschlingen werden. Die unterschwellige Botschaft des Berichts ist, dass Amerikas fiskalischer Kurs, mehr noch als seine Handelspolitik, das tiefere strukturelle Risiko für die langfristige Gesundheit der Wirtschaft darstellt — ein Risiko, das der aktuelle Krieg und der damit verbundene Ausgabendruck nur beschleunigen.