瑞典企业把伊朗战争称为“新的黑天鹅”——但它们守住了阵地

瑞典企业把伊朗战争称为“新的黑天鹅”——但它们守住了阵地

瑞典大企业看到不确定性再次上升，但表示这次冲击目前尚可应对，这得益于来之不易的危机韧性

瑞典企业把伊朗战争称为“新的黑天鹅”——但它们守住了阵地

瑞典大企业看到不确定性再次上升，但表示这次冲击目前尚可应对，这得益于来之不易的危机韧性

发布于2026年6月28日

根据瑞典央行2026年5月的企业调查，瑞典最大的企业把当前经济形势描述为仍然疲弱，伊朗战争带来了新一波不确定性，有推迟一场本已漫长的复苏之虞——但到目前为止，其影响更多是渐进的，而不是剧烈的。

一场脆弱的复苏被另一次外部冲击击中

按瑞典大企业的说法，经济形势仍然疲弱。在中东的战争爆发之前，它们觉得经济在缓慢改善。战争看来并没有显著改变这一图景。但不确定性再次上升，企业表示这有推迟本已漫长的复苏之虞。在高管会议室里流传的那个说法——“一只新的黑天鹅”——很好地抓住了这种情绪：又一次不可预测的外部冲击到来，而瑞典的企业才刚刚开始看到疲弱需求、高成本和结构调整这条长隧道尽头的光。

成本在上升，但仍可应对

中东战争的影响到目前为止被认为不如近年来的几次危机那样严重。战争和霍尔木兹海峡的关闭到目前为止逐步提高了企业的成本，主要是通过更高的石油价格。不过，目前的局面被认为是可以应对的。部分原因是企业在近年来危机的教训之后，对各类冲击变得更有韧性。穿越COVID-19、2022年的能源冲击和供应链扰乱的经验，使瑞典企业拥有了比以前更强的对冲策略、更多元的采购来源，以及对波动更高的容忍度。

制造业仍是薄弱的一环

瑞典的制造企业继续面对所有主要部门中最具挑战的状况。来自海外的需求仍然低迷，尤其来自德国和其他自身正在应对能源价格冲击的关键欧洲出口市场。订单簿很薄，产能利用率低于正常水平，而招聘意愿仍然谨慎。这项调查反映出一个在守住而不是在主动扩张的部门——它在等待一个更清楚的信号，表明全球环境正在改善，然后才会承诺投资或新增人员。

建筑业：缓慢的复苏迹象受到威胁

建筑部门在进入2026年时已开始显现早期的复苏迹象，其支撑是不断改善的融资条件和上升的建筑许可。伊朗战争及相关的不确定性如今为那次试探性的上行带来了新的风险。材料成本——尤其是能源密集型投入——又在慢慢爬升，而一些项目的时间表正在被重新审视。该部门仍显著低于其2022年之前的峰值，而持久的复苏严重取决于利率环境的继续改善和全球能源市场的稳定。

零售与服务：消费者的韧性提供了一些缓冲

瑞典经济中面向消费者的部门处于相对更有利的位置，这得益于政府的财政支持措施——食品增值税下调、更低的燃料税和公共交通补贴——它们把通胀人为地压低，并支撑家庭的购买力。零售企业报告，瑞典消费者到目前为止并没有因战争而显著改变其支出行为，不过信心有所下探，而且有一些担忧认为更高的燃料价格和情绪更广泛的恶化可能在今年晚些时候侵蚀支出。

调查背后的调查：41家企业、230,000名员工

瑞典央行定期访谈瑞典最大的制造业、建筑业和零售贸易部门企业、部分服务业板块以及雇主组织。共有41家企业、约230,000名员工的代表通过上门拜访、电话或网络服务接受了访谈。访谈主要在2026年5月7—19日期间进行。从2026年起，瑞典央行把这项调查的频率扩大到每年四次——在3月、6月、9月和12月按季度发布——这反映出随着货币政策决定对快速变动的地缘政治发展日益敏感，该央行希望获得更及时的实体经济情报。

大图景：有韧性，但并非免疫

瑞典商界在2026年5月的总体讯息是一种谨慎的韧性。企业并没有恐慌——它们近年来经历过更糟的，并已学会适应。但冲击的累积、关键贸易伙伴需求疲弱的持续，以及能源价格波动的回归，全都在共同作用，使回到正常的道路比期望的更长、更不确定。“新的黑天鹅”也许不会把船倾覆——但它已经放慢了船的航速。