一个部门一个部门地，伊朗战争触及荷兰经济的每一个角落
框架：三种情景，一个经济体
一个部门一个部门地，伊朗战争触及荷兰经济的每一个角落
荷兰合作银行2026年3月的部门预测描绘出一场能源冲击如何穿过工业、建筑、运输、零售、住宿餐饮、信息技术——并最终落到每一户家庭的能源账单上
一个部门一个部门地，伊朗战争触及荷兰经济的每一个角落
荷兰合作银行2026年3月的部门预测描绘出一场能源冲击如何穿过工业、建筑、运输、零售、住宿餐饮、信息技术——并最终落到每一户家庭的能源账单上
发布于2026年5月28日
框架：三种情景，一个经济体
根据荷兰合作银行RaboResearch于2026年3月13日发表的《Sectorprognoses maart 2026: oorlog in het Midden-Oosten raakt alle sectoren》，荷兰经济在2025年增长1.9%，并且在伊朗战争改变算式之前，预计2026年会增长1.4%至1.5%。这些部门预测围绕三种情景构建，它们在该冲突对能源市场影响的持续时间和严重程度上各不相同。
基准情景假设冲突是短期的，霍尔木兹海峡暂时且部分关闭。石油在3月和4月达到每桶平均86美元，随后下降；天然气达到每兆瓦时52欧元。荷兰的通胀（HICP）在2026年升至2.6%。GDP增长落在1.4%——比战前预期低十分之一个百分点。
情景2假设该海峡完全关闭，把石油推高至每桶110美元，天然气推高至每兆瓦时100欧元。这些价格会在最长达一年的时间里保持高位。通胀升至3.1%。增长降至1.2%。
情景3假设沙特和卡塔尔的关键能源基础设施被摧毁，使世界在数年之内结构性地拥有更少的石油和天然气。石油达到每桶150美元，天然气接近每兆瓦时125欧元。通胀在2026年飙升至4.4%。增长崩塌至0.6%。在这一情景最极端的版本中，汽油的平均价格超过每升3欧元，而一份新的家庭能源合同暂时每月要花费超过400欧元。
工业：最多二十亿欧元的得失
制造业是最直接暴露于能源价格上升的部门，因为它集中了对天然气依赖很重的生产：化工业、基础金属和建筑材料都消耗大量天然气。在基准情景中，工业总增加值在2026年增长1.6%——已经低于荷兰合作银行在伊朗战争开始之前预测的1.8%。在情景2中，增长降至1.4%。在情景3中，它降到仅0.6%。
最坏情景的累积代价令人瞩目。与战前的基准预测相比，在情景3中，荷兰的工业部门在两年之内的总增加值将损失近20亿欧元。这不是一次抽象的建模练习：它代表着真实的生产决定、真实的就业后果，以及对那些投入成本上升而客户日益谨慎的企业利润率的真实压力。
在工业内部，荷兰合作银行指出能源密集型板块与高技术板块之间存在显著分化。能源密集型部门——化工、基础金属——无论在哪种情景下都面临结构性的减产和持续的利润率压力。相比之下，高技术工业预计在2026年增长，其驱动力是半导体周期的复苏，好处流向机械制造商、电子制造商和金属制品企业。
建筑业：住宅反弹，土木工程放慢
建筑部门在2025年带来了一个显著的意外：住宅与公用建筑增长6.9%，土木工程增长10.9%——明显高于荷兰合作银行此前的预测。此前获批和近期开工项目的积压推动了这一加速。
2026年的图景更为分化。住宅建筑继续受益于项目积压，住房开工强劲恢复。然而，公用建筑预计将再次下降，因为商业建筑活动仍然低迷。土木工程无法完全维持2025年那种异常的速度，尽管桥梁、高架桥、水闸和基础设施维护的预算是充足的——也尽管预期会有来自国防相关建筑合同的贡献。
伊朗战争对建筑业的影响通过材料、能源和运输成本传导。在基准情景中，该部门仍以0.9%增长。在情景2中，增长降至0.6%；在情景3中，它基本停滞在0.1%。提供能源转型服务的安装企业——热泵、电气系统、建筑保温——被认定为在所有情景下都保持一致增长的板块，这反映出无论地缘政治条件如何都持续存在的能效投资结构性需求。
运输：霍尔木兹海峡与公路
运输部门同时被夹在两股压力之间。在物流一侧，霍尔木兹海峡的关闭扰乱了集装箱航运——在此前的红海紧张之后，它才刚刚开始回到苏伊士航线。主要航运公司如今已暂停那些计划。更长的航行时间、班期扰乱和运力短缺正在把集装箱价格推高。包括阿联酋和卡塔尔在内的海湾机场暂时无法使用或受到严重扰乱，影响到空运货物。
在公路运输一侧，更高的燃料价格直接提高了一个本已以薄利为特征的部门的运营成本。2026年新的卡车道路收费（vrachtwagenheffing）的引入，为国内运营者增添了进一步的成本压力。这一组合迫使运输企业把成本转嫁给客户——在合同结构允许的地方——但价格上涨与合同传导机制之间的时点错配造就了一项营运资金负担。
在基准情景中，荷兰合作银行预计运输业的总增加值以0.9%增长。在最坏情景中，那一增长转为0.1%的收缩。对一个在结构上对荷兰经济很重要的部门而言——荷兰是欧洲首要的物流门户——即便是零增长也代表着一次有意义的表现不足。
零售与批发：有保留条件的韧性
尽管消费者信心持续为负，荷兰家庭仍在继续支出——荷兰合作银行承认这一悖论是国内需求底层韧性的一个指标。在2026年，约4%的工资增长预计将舒适地高于基准通胀，从而支撑家庭的购买力。已转入新养老金制度的基金中的退休人员，将从2026年春季起领取明显更高的给付，为消费者支出提供额外支撑。
对非食品零售而言，这一购买力的改善预计将在多数子部门维持增长。家具和家居用品延续2025年以来的正向趋势，受到住房市场活动和耐用品正常更换周期的支撑。消费电子应会受益于冬季奥运会和足球世界杯之前的需求拉动。线上零售延续其结构性扩张。
批发贸易通过更高的运输成本和被扰乱的供应链，面对对该冲突更直接的敞口，但荷兰合作银行预计欧洲和国内市场的正增长会抵消这一点。能源大宗商品批发板块——它被归入专业批发——矛盾地预计会在2026年录得强劲的名义营业额增长，恰恰因为石油和天然气价格偏高，随后在冲突解决的2027年出现营业额的急剧下降。
然而，在最坏情景中，购买力的故事会完全反转。如果通胀达到4.4%而工资增长落后，2026年的实际收入增益就会蒸发——而零售与住宿餐饮面对的将是一个真正被挤压的消费者，而不只是谨慎的消费者。
住宿餐饮：增值税的双重打击
荷兰的住宿餐饮部门进入2026年时，面对一项完全早于伊朗战争的结构性成本挑战：住宿的增值税率在2026年1月1日从9%提高到21%，大幅提高了消费者入住酒店和度假园区的成本，并削弱了经营者维持入住率的能力。露营地不受这一变更影响——这造就了一种不寻常的竞争倒置，住宿市场中价格较低的板块被交到手上一项相对酒店的监管优势。
在这一增值税背景之下，伊朗战争为一个CBS认定为荷兰四项最能源密集的经营活动之一的部门（与化工、运输和农业并列）增添了能源成本压力。固定的能源成本、上升的劳动成本、增值税冲击和地缘政治不确定性的组合，造就了一个荷兰合作银行预测在基准情景下2026年增加值仅增长0.3%的部门——基本持平。在情景2中，增长为零。在情景3中，出现0.3%的轻微收缩。
该部门的复苏几乎完全取决于中东冲突的迅速解决、能源价格的正常化，以及旅行者和经营者对新增值税制度的逐步适应——这一组合是可能的，但要求多条战线上同时出现有利的进展。
信息技术、商业服务与医疗：隔绝程度各不相同
荷兰合作银行把信息与通信技术描述为在所有情景下都是增长引擎的部门——但是一个承压的引擎。在基准情景中，该部门以1.9%增长。在情景3中，它减速至1.3%，因为企业的投资决定会因地缘政治不确定性而被推迟。信息技术部门特有的挑战在于，它严重依赖企业的资本支出决定，而不确定性——即便它并不直接影响信息技术的投入成本——会使决策者延后项目。
专业商业服务面对类似的动态：需求略有转弱，劳动力市场随着AI工具减少对初级人员的需要而放松，而地缘政治环境为投资规划增添了不确定性。更广泛的商业服务之中的安保、园林和清洁子部门被认定为异常值——它们在强劲增长，但受到劳动力短缺的制约，那些板块中有62%至70%的企业受此影响。
在这项分析中，医疗与其他每一个部门都不同。它的增长被描述为在很大程度上与地缘政治发展隔绝——每一个升级情景只让该部门付出0.1个百分点的增长。荷兰医疗在2026年及以后的主导变量，是新的Jetten内阁的政策选择：计划提高个人自付额、从2030年起削减老年照护、转向预防医学，以及对医疗保险公司如何采购照护的改革。
零售与批发：有保留条件的韧性
尽管消费者信心持续为负，荷兰家庭仍在继续支出——荷兰合作银行承认这一悖论是国内需求底层韧性的一个指标。在2026年，约4%的工资增长预计将舒适地高于基准通胀，从而支撑家庭的购买力。已转入新养老金制度的基金中的退休人员，将从2026年春季起领取明显更高的给付，为消费者支出提供额外支撑。
对非食品零售而言，这一购买力的改善预计将在多数子部门维持增长。家具和家居用品延续2025年以来的正向趋势，受到住房市场活动和耐用品正常更换周期的支撑。消费电子应会受益于冬季奥运会和足球世界杯之前的需求拉动。线上零售延续其结构性扩张。
批发贸易通过更高的运输成本和被扰乱的供应链，面对对该冲突更直接的敞口，但荷兰合作银行预计欧洲和国内市场的正增长会抵消这一点。能源大宗商品批发板块——它被归入专业批发——矛盾地预计会在2026年录得强劲的名义营业额增长，恰恰因为石油和天然气价格偏高，随后在冲突解决的2027年出现营业额的急剧下降。
然而，在最坏情景中，购买力的故事会完全反转。如果通胀达到4.4%而工资增长落后，2026年的实际收入增益就会蒸发——而零售与住宿餐饮面对的将是一个真正被挤压的消费者，而不只是谨慎的消费者。
住宿餐饮：增值税的双重打击
荷兰的住宿餐饮部门进入2026年时，面对一项完全早于伊朗战争的结构性成本挑战：住宿的增值税率在2026年1月1日从9%提高到21%，大幅提高了消费者入住酒店和度假园区的成本，并削弱了经营者维持入住率的能力。露营地不受这一变更影响——这造就了一种不寻常的竞争倒置，住宿市场中价格较低的板块被交到手上一项相对酒店的监管优势。
在这一增值税背景之下，伊朗战争为一个CBS认定为荷兰四项最能源密集的经营活动之一的部门（与化工、运输和农业并列）增添了能源成本压力。固定的能源成本、上升的劳动成本、增值税冲击和地缘政治不确定性的组合，造就了一个荷兰合作银行预测在基准情景下2026年增加值仅增长0.3%的部门——基本持平。在情景2中，增长为零。在情景3中，出现0.3%的轻微收缩。
该部门的复苏几乎完全取决于中东冲突的迅速解决、能源价格的正常化，以及旅行者和经营者对新增值税制度的逐步适应——这一组合是可能的，但要求多条战线上同时出现有利的进展。
信息技术、商业服务与医疗：隔绝程度各不相同
荷兰合作银行把信息与通信技术描述为在所有情景下都是增长引擎的部门——但是一个承压的引擎。在基准情景中，该部门以1.9%增长。在情景3中，它减速至1.3%，因为企业的投资决定会因地缘政治不确定性而被推迟。信息技术部门特有的挑战在于，它严重依赖企业的资本支出决定，而不确定性——即便它并不直接影响信息技术的投入成本——会使决策者延后项目。
专业商业服务面对类似的动态：需求略有转弱，劳动力市场随着AI工具减少对初级人员的需要而放松，而地缘政治环境为投资规划增添了不确定性。更广泛的商业服务之中的安保、园林和清洁子部门被认定为异常值——它们在强劲增长，但受到劳动力短缺的制约，那些板块中有62%至70%的企业受此影响。
在这项分析中，医疗与其他每一个部门都不同。它的增长被描述为在很大程度上与地缘政治发展隔绝——每一个升级情景只让该部门付出0.1个百分点的增长。荷兰医疗在2026年及以后的主导变量，是新的Jetten内阁的政策选择：计划提高个人自付额、从2030年起削减老年照护、转向预防医学，以及对医疗保险公司如何采购照护的改革。
