芬兰经济正走出衰退——但别期待烟花

芬兰经济正走出衰退——但别期待烟花

芬兰银行认为从2026年起一场渐进的复苏会站住，即便公共财政仍深陷赤字

芬兰经济正走出衰退——但别期待烟花

芬兰银行认为从2026年起一场渐进的复苏会站住，即便公共财政仍深陷赤字

发布于2026年6月28日

从衰退中缓慢浮出

根据芬兰银行2025年12月的预测，芬兰经济正在走出一段极低增长的阶段。不过，尽管经济会改善，接下来的数年之内看不到强劲的扩张阶段。2025年全年的增长将仅为0.2%，随后在2026年升至0.8%、2027年升至1.7%，并在2028年稳定在1.5%。到预测期末，增长将高于芬兰的长期潜力，而这是周期性因素的结果，而不是任何结构性转变的结果。

家庭终于得到一些喘息空间

由于转弱的劳动力市场和仍然脆弱的消费者信心，2025年私人消费将完全没有增长。这在2026年发生改变，届时实际收入增长加快步伐，而劳动力市场逐步走强。购买力还会因家庭利息支付额的减少而得到提振，因为更低的利率减轻了按揭和消费贷款的负担。随着增长回升，劳动力市场将继续恢复，增强消费者信心，并在2027和2028年进一步支撑消费增长

投资反弹，由数据中心和绿色项目驱动

就2025年整体而言，企业投资将再有一次温和的收缩，但会在2026年反弹为增长，并在2027和2028年保持强劲。这次反弹背后的驱动力包括数据中心投资和绿色转型项目——即便不确定性和偏低的产能利用率抑制了一些投资计划。相比之下，住宅建筑仍将是一个弱点：新建活动受到新房市场艰难状况的拖累，不过随着家庭收入和信心的改善，条件应会逐步缓解。

尽管有地缘政治逆风，出口仍然守住

就2025年整体而言，出口增长将是稳健的，这反映出商品出口的轻快增长，即便服务出口已经放慢。出口市场的逐步改善，加上全球降息带来的投资需求上升，将支撑芬兰的出口在2026至2028年间温和增加。不过，地缘政治和贸易政策的紧张还会在相当长一段时间里继续抑制部分需求。与此同时，进口将大幅增长——尤其得到国防采购的助推。

通胀保持在低位，目前如此

通胀在2025年末已降到1.5%以下，并将在整个2026年保持接近这一水平。在预测期的前段，价格压力将被疲弱的经济和仅温和上升的进口价格压低——但上升的工资会朝相反方向起作用。通胀将随着经济走强而逐步攀升，到2028年达到1.9%，这一水平仍舒适地低于欧洲央行2%的目标。

劳动力市场的复苏又一次被推后

由于疲弱的周期状况，劳动力市场的好转又一次被推迟。尽管就业率在未来数年会上升，失业率在2028年仍将处在接近9%。劳动参与率和劳动力的总体供给将保持在高位，而尽管就业率在整个预测期内会稳步攀升，到该时期末它仍将低于其2022年的峰值——这凸显出衰退所造成的损害有多么深、多么持久。

公共财政：挥之不去的问题

芬兰的公共财政深陷赤字，而公共债务继续增长。2025年广义政府赤字将达到GDP的3.7%。2025至2027年之间的财政整顿正通过削减公共支出和提高间接税来实施，但个人和企业所得税的下调会放慢调整的速度。从2026年起的重大国防投资起初会再次加深赤字，随后它在接下来的两年里只会略微缩小。公共债务占GDP的比率将在2025年超过88%，并到2028年攀升到93%——这是一条芬兰银行标记为该国中期前景决定性风险之一的轨迹。