Zinshaltung der Bank of Canada im September: verbreiterte Erholung auf Kurs, doch Zoll- und Hormus-Risiken bleiben erhöht
Die Bank of Canada hielt ihren Zins im September bei 2,25 % — die Daten bestätigen, dass die verbreiterte Erholung auf Kurs ist, doch neue US-Zölle und die Risiken rund um die Straße von Hormus machen den Governing Council vorsichtig, den Sieg zu erklären.
Laut dem geldpolitischen Beschluss der Bank of Canada vom 2. September 2026 wurde der Leitzins unverändert bei 2,25 % gehalten, bei einem Bank Rate von 2,5 % und einem Einlagenzins von 2,20 %. Die Entscheidung des Governing Council beruhte auf der Beurteilung, dass die neuesten Daten seine Sicht einer verbreiterten Erholung der kanadischen Wirtschaft bestätigen — im Einklang mit der Projektion des Monetary Policy Report vom Juli, die für das zweite Halbjahr 2026 eine Beschleunigung des Wachstums gegenüber dem nahezu Nulltempo des ersten Halbjahrs erwartet hatte.
Die September-Erklärung der Bank merkte an, dass die neuesten Daten insgesamt die Sicht des Governing Council auf eine verbreiterte Erholung bestätigen. Die Arbeitsmarktdaten, die Indikatoren der Konsumausgaben und die Signale der Unternehmensinvestitionen bis August bestätigten alle, dass sich die Erholung im zweiten Halbjahr 2026, die der Juli-Bericht projiziert hatte, weitgehend wie erwartet entfaltet. Die Wirtschaft, die vom ersten Quartal 2025 bis zum ersten Quartal 2026 praktisch stagnierte, erzeugt nun positive Dynamik über eine breitere Palette von Sektoren und Provinzen als im ersten Halbjahr.
Die September-Erklärung der Bank wies jedoch auch auf zwei zentrale Risikoerwägungen hin, die den Governing Council davon abhalten, sich auf seine nächste Zinssenkung zuzubewegen. Erstens stellen neue US-Zölle und die Drohung weiterer Maßnahmen Risiken für die Nachhaltigkeit der Erholung dar — die Zollunsicherheit, die kanadischen Handel und Investitionen 2026 gedämpft hat, zeigt keine Anzeichen einer Auflösung, und jede Eskalation könnte die Erholungsdynamik des zweiten Halbjahrs umkehren. Zweitens haben sich bei einem noch anhaltenden Nahost-Konflikt und kaum Fortschritten bei der Wiederöffnung der Straße von Hormus die Aufwärtsrisiken für die Inflationsprognose der Bank erhöht. Die Inflation ohne Benzin lag im Juli bei 2,2 %, und die Kerninflationsmaße blieben nahe 2 % — was darauf hindeutet, dass das Inflationsbild beherrschbar ist. Doch das Aufwärtsrisiko der Energiepreise aus der Nahost-Lage bleibt eine Beschränkung für die Fähigkeit der Bank, weiter zu lockern.
Die September-Kommunikation der Bank bestätigte, dass die wirtschaftliche Erholung weitgehend wie in der Juli-Prognose verläuft, dass sich aber das Risikogleichgewicht etwas verschoben hat — mit Zollrisiken für das Wachstum auf der einen Seite und Energiepreisrisiken für die Inflation auf der anderen. Der Governing Council wird die Nachhaltigkeit des wirtschaftlichen Aufschwungs und die Inflationsaussichten beurteilen, bevor er über den nächsten geldpolitischen Schritt entscheidet, und ist bereit, die Geldpolitik nach Bedarf in beide Richtungen anzupassen.
Für internationale Unternehmen mit kanadischen Standorten bestätigt die Zinshaltung der Bank of Canada bei 2,25 % im September, dass Kanadas geldpolitisches Umfeld im vierten Quartal 2026 weitgehend stabil bleiben wird. Der Leitzins liegt zwar noch über seinem neutralen Niveau, ist aber deutlich niedriger als die 4,5 % der Norges Bank oder die Zinsen einiger anderer großer Notenbanken und bietet damit ein relativ unterstützendes Finanzierungskostenumfeld für kanadische Unternehmensinvestitionen und Konsumausgaben. Die Erholung im zweiten Halbjahr ist real und verbreitert sich, und das vierte Quartal 2026 wird in Kanada ein aktiveres kommerzielles Umfeld sein als jedes der drei vorangegangenen Quartale.
