加拿大银行九月维持利率：扩展中的复苏走在正轨上，但关税与霍尔木兹风险仍然偏高

根据加拿大银行2026年9月2日的货币政策决议，政策利率维持不变于2.25%，银行利率为2.5%，存款利率为2.20%。理事会的决定基于这样的评估：最新数据再次确认其关于加拿大经济正在扩展复苏的看法——这与七月货币政策报告的推算一致，该推算曾预期增长会在2026年下半年从上半年接近零的速度加快。

该行的九月声明指出，最新数据总体上再次确认了理事会关于扩展复苏的看法。截至八月的劳动力市场数据、消费支出指标与企业投资信号都确认七月报告所推算的2026年下半年复苏正大体如预期般展开。那个从2025年第一季度到2026年第一季度实际上处于停滞的经济体，如今正在比上半年更广泛的部门与省份范围内产生正面动能。

不过该行的九月声明也点出了两项阻止理事会走向下一次降息的关键风险考量。第一，新的美国关税与进一步行动的威胁构成对复苏可持续性的风险——在2026年全年压制加拿大贸易与投资的关税不确定性没有化解的迹象，任何升级都可能逆转下半年的复苏动能。第二，在中东冲突仍在持续、霍尔木兹海峡重新开放进展甚微的情况下，该行通胀预测的上行风险已经上升。剔除汽油的通胀在七月为2.2%，核心通胀指标仍接近2%——这表明通胀图景是可控的。但来自中东局势的能源价格上行风险，仍是该行进一步宽松能力的一项制约。

该行的九月沟通确认，尽管经济复苏大体按七月预测推进，但风险的天平已有所偏移——一侧是对增长的关税风险，另一侧是对通胀的能源价格风险。理事会将在决定下一步政策举措之前评估经济反弹的可持续性与通胀前景，并准备好在必要时朝任一方向调整货币政策。

对拥有加拿大运营的国际企业而言，加拿大银行九月把利率维持在2.25%确认，加拿大的货币政策环境在2026年第四季度将大体保持稳定。政策利率虽然仍高于其中性水平，但显著低于挪威央行的4.5%或某些其他主要央行的利率，从而为加拿大的企业投资与消费支出提供了相对具支持性的融资成本环境。下半年的复苏是真实的且正在扩展，而2026年第四季度在加拿大将是比此前三个季度中任何一个都更活跃的商业环境。