„Die Erholung hat einen Schlag erlitten“ — Schwedens Wirtschaft rechnet die Kosten des Nahost-Krieges zusammen

„Die Erholung hat einen Schlag erlitten“ — Schwedens Wirtschaft rechnet die Kosten des Nahost-Krieges zusammen

Sven-Olov Daunfeldt, Chefökonom des schwedischen Unternehmensverbands, warnt vor aufgeschobenen Investitionen, zurückhaltenden Haushalten und einem strukturellen Problem, das keine Waffenruhe lösen kann

„Die Erholung hat einen Schlag erlitten“ — Schwedens Wirtschaft rechnet die Kosten des Nahost-Krieges zusammen

Sven-Olov Daunfeldt, Chefökonom des schwedischen Unternehmensverbands, warnt vor aufgeschobenen Investitionen, zurückhaltenden Haushalten und einem strukturellen Problem, das keine Waffenruhe lösen kann

VERÖFFENTLICHT 28. Mai 2026

Die Erholung, die den Halt verlor

Laut „Återhämtningen har fått sig en törn“, veröffentlicht von Svenskt Näringsliv — dem schwedischen Unternehmensverband — am 18. Mai 2026, ist die lang erwartete wirtschaftliche Erholung des Landes aus der Bahn geraten. Der Iran-Krieg hat die Energieversorgung gestört, neue Verwerfungen in den Lieferketten verursacht und ein ohnehin unsicheres Handelsumfeld verschärft, das von fortlaufenden Verschiebungen der globalen Handelspolitik und steigendem chinesischem Wettbewerbsdruck geprägt ist. Im Unternehmenspanel der Organisation haben die Erwartungen an Umsatz, Investitionen und Beschäftigung erneut nach unten gedreht — eine Umkehr des Trends, der sich über einen Großteil des Jahres 2025 aufgebaut hatte.

Das Gesamtbild ist nach Chefökonom Sven-Olov Daunfeldt das einer unterbrochenen, nicht einer umgekehrten Erholung. Das BIP-Wachstum soll 2026 noch 2,3 Prozent und 2027 2,9 Prozent erreichen — Zahlen, die, falls sie eintreffen, eine spürbare Beschleunigung gegenüber den letzten Jahren bedeuten würden. Doch diese Zahlen ruhen auf der Annahme, dass der Nahost-Konflikt in Dauer und Intensität begrenzt bleibt. Je weiter er sich hinzieht, desto schwerer werden die Folgen für Schweden.

Investitionen aufgeschoben, Haushalte zurückhaltend

Der Mechanismus, über den der geopolitische Schock die schwedische Wirtschaft trifft, ist aus früheren Phasen hoher Unsicherheit bekannt: Unternehmen schieben Investitionsentscheidungen auf, bis das Umfeld klarer wird, und Haushalte senken ihren Konsum und sparen mehr, als Vorsichtsmaßnahme gegen unsichere Einkommensaussichten. Beide Kanäle sind in Schweden nun gleichzeitig aktiv.

Daunfeldt benennt diese Dynamik direkt. Die Unsicherheit im äußeren Umfeld führt dazu, dass Firmen Investitionszusagen zurückstellen, und die Haushalte halten sich bei den Ausgaben zurück. Die praktischen Folgen — weniger neue Anlagen in Fabriken, weniger Renovierungen, weniger große Konsumkäufe — zeigen sich in den Produktionsdaten mit Verzögerung, doch die Umfragebefunde aus dem Unternehmenspanel machen die Richtung klar. Was eine anlaufende Welle von Investitionsvertrauen war, ist zurückgegangen.

Gestörte Lieferketten bringen eine zweite Druckschicht. Lieferkettenprobleme erhöhen die Einsatzkosten, verlängern die Lieferzeiten und schaffen Planungsunsicherheit, die für Industriebetriebe mit Just-in-time-Produktion besonders schädlich ist. Diese Effekte treten in Teilen der schwedischen Industrie bereits auf, wo die früher im Jahr sichtbare Erholung der Auftragsbücher nun auf logistische Reibung trifft, die es vor dem Ausbruch des Konflikts nicht gab.

Die Inflationsfrage und das Dilemma der Riksbank

Die Ölpreise sind stark gestiegen, und die Energiepreise haben breiter zugelegt. Die Frage, die Daunfeldt — und damit auch die schwedische Geldpolitik — beschäftigt, ist, ob dieser Preisdruck auf den Energiekomplex begrenzt bleibt oder sich auf andere Teile der Wirtschaft ausbreitet und eine breitere Inflationsspirale auslöst.

Die Terminmärkte deuten derzeit auf sinkende Ölpreise hin, was darauf hindeutet, dass die Händler eine abnehmende Intensität des Konflikts erwarten. Das ist ein ermutigendes Signal. Erweist es sich als richtig, dürfte die Inflationswirkung der aktuellen Episode nach Daunfeldts Einschätzung geringer ausfallen als jene des russischen Einmarsches in der Ukraine 2022 — ein Vergleich, der jedem Beobachter der schwedischen Wirtschaftsentwicklung der letzten vier Jahre einleuchten wird. In diesem Szenario würde die schwedische Riksbank am plausibelsten abwarten, bevor sie die Geldpolitik ändert.

Doch die Unsicherheit um diese Einschätzung ist, wie Daunfeldt einräumt, erheblich. Zieht sich der Krieg im Nahen Osten hin, würden die Preissteigerungen bei Energie in Transportkosten, Lebensmittelproduktion und Industrievorleistungen durchsickern — eine Folge, die Zweitrundeneffekte auf Löhne und breitere Verbraucherpreise erzeugen könnte. In diesem Szenario würden Zinserhöhungen der Riksbank wahrscheinlicher, und die Verbindung von geopolitischem Schock und geldpolitischer Straffung würde eine ohnehin fragile Erholung deutlich schwerer tragfähig machen.

Der Arbeitsmarkt: beharrlich hohe Arbeitslosigkeit

Schwedens Arbeitsmarkt bleibt eine Sorge, die unabhängig von den aktuellen geopolitischen Turbulenzen fortbesteht. Der Unternehmensverband erwartet für 2026 eine Arbeitslosenquote von 8,5 Prozent — nach jedem heutigen nordischen Maßstab ein hoher Wert —, die 2027 nur moderat auf 8,0 Prozent zurückgeht.

Entscheidend ist, dass Daunfeldt dieses Problem als strukturell und nicht als zyklisch einordnet. Die hohe Arbeitslosenquote ist nicht in erster Linie Folge schwacher Nachfrage oder der aktuellen geopolitischen Störungen — sie spiegelt längerfristige Fehlanpassungen im schwedischen Arbeitsmarkt zwischen den von den Unternehmen benötigten Qualifikationen und jenen, die die verfügbaren Arbeitskräfte mitbringen. Diese Unterscheidung ist für die Politik enorm bedeutsam: Zyklische Arbeitslosigkeit lässt sich mit geld- und finanzpolitischen Impulsen angehen, strukturelle Arbeitslosigkeit verlangt Reformen in Bildung, Berufsausbildung, Integration von Zuwanderern und im Regelwerk des Arbeitsrechts.

Das von Daunfeldt hervorgehobene Paradox ist für sich bemerkenswert. Trotz einer Arbeitslosenquote von 8,5 Prozent — was auf einen großen Bestand an Arbeitssuchenden hindeutet — melden die Unternehmen weiterhin, dass die Gewinnung von Talenten und die Verfügbarkeit von Qualifikationen ihre wichtigsten Wachstumshindernisse sind. Schweden hat auf seinem Arbeitsmarkt also gleichzeitig Knappheit und Überschuss: zu viele Arbeitskräfte mit den falschen Qualifikationen und zu wenige mit den richtigen.

China und Handelspolitik: ein zusätzlicher Druck

Der Nahost-Konflikt ist nicht der einzige äußere Druck, der den schwedischen Wirtschaftsausblick prägt. Der Bericht des Verbands hebt auch den zunehmenden chinesischen Wettbewerbsdruck im Welthandel und die anhaltende Unsicherheit der globalen Handelspolitik hervor — ein Hinweis auf die ungelösten Spannungen um die US-Zollregime, die seit 2025 ein beständiges Hintergrundrisiko sind.

Chinas wachsendes Gewicht in den globalen Handelsmärkten erzeugt Wettbewerbsdruck auf schwedische Industrieexporteure in Drittmärkten — besonders in Asien, Afrika und Teilen Europas, wo chinesische Hersteller zunehmend über den Preis und immer mehr auch über Qualität und Technologie konkurrieren. Das ist eine strukturelle und keine zyklische Verschiebung, und sie dreht sich nicht um, wenn sich die geopolitischen Bedingungen normalisieren. Schwedische Betriebe, die im Maschinenbau, bei Transportmitteln und Industriegütern konkurrieren, bewegen sich in einem Markt, der genau dann wettbewerbsintensiver wird, wenn ihre eigene Kostenbasis durch Energiepreise und Lieferkettenstörungen unter Druck steht.

Die US-Zolllage fügt eine weitere Schicht politischer Unsicherheit hinzu. Jede weitere Eskalation der Handelsbeschränkungen — oder ein unerwarteter Abbau bestehender — würde den Zugang schwedischer Exporteure zu Schlüsselmärkten betreffen und die Wettbewerbslandschaft auf Weisen verändern, die schwer vorhersehbar und schwer abzusichern sind.

Die strukturelle Diagnose: was der Krieg nicht lösen kann

Eines der wichtigsten Argumente in Daunfeldts Analyse ist die Unterscheidung zwischen der zyklischen Störung durch den Iran-Krieg und den strukturellen Schwächen der schwedischen Wirtschaft, die vor dem Konflikt bestanden und nach seinem Ende weiterbestehen werden. Schwedens Wachstumsrate ist seit längerer Zeit schwach, hält der Chefökonom fest — ein Muster, das sich nicht mit einem einzelnen Schock erklären lässt, sondern tiefere Probleme der Produktionskapazität und des institutionellen Rahmens der Wirtschaft spiegelt.

Die Liste der Strukturreformen, die Daunfeldt fordert, ist umfangreich: Änderungen in mehreren Politikfeldern, darunter — gemessen am breiteren Kontext der Verbandsarbeit — Arbeitsmarktregulierung, Qualifizierung, Wohnungsbau, Infrastrukturinvestitionen und die regulatorische Belastung der Unternehmen. Das sind keine Veränderungen, die eine Waffenruhe im Nahen Osten, eine Erholung der Ölpreise oder eine Phase günstiger Geldpolitik ersetzen kann. Sie verlangen bewusste politische Entscheidungen und eine beharrliche Umsetzung.

Vorerst beherrschbar — aber das Fenster könnte schmal sein

Die Einschätzung des Unternehmensverbands vom Mai 2026 ruht letztlich auf einer bedingten Basislinie: Die Folgen der geopolitischen Unsicherheit sollen beherrschbar bleiben, aber nur, wenn sich der Krieg nicht in die Länge zieht. Die Wachstumsprognosen von 2,3 und 2,9 Prozent für 2026 und 2027 sind im Kontext der jüngeren schwedischen Wirtschaftsgeschichte bedeutsam — sie bedeuten echte Erholung und nicht Stagnation. Erreichbar sind sie jedoch nur in dem Szenario, in dem sich die aktuelle Störung als vorübergehend erweist.

Zieht sich der Konflikt hin, sagt Daunfeldt ausdrücklich, werden die Risiken für die schwedische Wirtschaft deutlich schwerer. Der Preisdruck aus den Lieferketten würde sich ausbreiten. Investitionen würden weiter aufgeschoben. Die Riksbank stünde vor einer härteren Wahl. Und die strukturellen Probleme — Fehlanpassungen am Arbeitsmarkt, schwache Produktivität, Wettbewerbsdruck aus China — würden sich unabhängig davon weiter anhäufen, was am Persischen Golf geschieht.

Die Erholung hat, wie Daunfeldt es formuliert, einen Schlag erlitten. Ob sie wieder aufsteht, hängt von Ereignissen ab, die nicht in schwedischer Hand liegen.