瑞士的增长前景转暗，伊朗危机打击沉重

瑞士的增长前景转暗，伊朗危机打击沉重

低于平均的GDP增长、上升的失业和更高的通胀——瑞士为一个困难的年份做准备

瑞士的增长前景转暗，伊朗危机打击沉重

低于平均的GDP增长、上升的失业和更高的通胀——瑞士为一个困难的年份做准备

发布于2026年6月28日

根据瑞士联邦经济事务秘书处（SECO）2026年6月的经济预测，瑞士的经济预测专家组已略微下调其增长预测，现在预期2026年GDP增长仅为0.9%——远低于历史平均水平——随后在2027年温和恢复至1.6%。中东危机及其能源价格后果是这次下调的首要驱动力。

2026年第一季度：开局尚可，但逆风在积聚

瑞士经济在2026年第一季度以接近其历史平均的速度增长，其支撑主要来自制造部门，而国内需求仍然低迷。2026年第二季度可得的数据和企业调查指向本季度GDP继续增长。然而，自中东危机爆发以来，更广泛的图景已明显转暗，而SECO专家组在6月8日以一个比3月版更为谨慎的基线定稿了其修正后的预测。

能源价格迫使向下修正

随着中东危机，石油价格急剧上涨。相应地，专家组已上调其对本年度和下一年度平均油价的技术假设。更高的能源价格预计将导致更高的国际通胀率和更具限制性的货币政策，尤其在欧洲贸易伙伴国家，并正在使全球经济前景转阴。2026年的油价假设已从每桶布伦特73.7美元修正为93.5美元——这是一次显著的上移，它贯穿整份预测产生涟漪。

瑞士通胀小幅上行——消费被挤压

在瑞士同样，预期通胀会比此前预期的略高——2026和2027年均为0.6%，相比3月预测的分别为0.4%和0.5%。这正在抑制私人消费支出。虽然按国际标准衡量瑞士的通胀仍然异常低——这印证了法郎的强势和该国的能源构成——但在工资只是温和增长的环境中，即便温和的上行也足以压在家庭购买力上。

出口承压，投资受抑

全球需求增长的低迷正压在瑞士的出口活动上，而这同时也对投资起了刹车作用。商品出口现在预计在2026年收缩0.7%，是相对3月预测1.0%增长的急剧反转。设备投资的增长已被削减到仅0.3%，低于此前的0.7%。2027年预计会复苏，届时商品出口预期回升至3.5%，因为欧洲需求——尤其来自德国——从当前的疲软期中恢复。

劳动力市场转软，失业上升

更弱的经济表现反映在劳动力市场上。失业率很可能在2026年达到年均3.1%，并在2027年小幅回落至3.0%。两个数字相对3月分别为3.0%和2.8%的预测都代表一次恶化。按全时等效计算的就业预计在2026年仅增长0.5%，随后随着经济复苏取得牵引力在2027年回升至0.7%。

2027年的复苏取决于欧洲和油价

在全球需求温和回升之后，瑞士的经济增长预计在2027年加速至1.6%。欧洲的环境，尤其是德国，很可能从当前的疲弱期中逐步恢复，这也将支撑瑞士经济。上升的产能利用率随后应会带来投资动能的温和回升。因此，展望是一种耐心的展望——一个困难的2026年，随后是一次更有意义、但仍然温和的复苏。

关键风险：伊朗、关税与金融市场

中东危机的进一步走向并不确定，并为全球经济发展带来风险。中东能源基础设施或运输路线的长期扰乱，可能导致更长时间内更强的通胀压力，从而需要更具限制性的货币政策。在贸易政策方面，当前以10%附加税为基础的美国关税制度，可能在2026年7月24日之后改变，届时现有授权将在国会未予延长的情况下到期。其他风险包括金融市场可能出现的修正以及持续偏高的全球债务水平，其中任何一项都可能触发瑞士法郎重新面临的升值压力。

劳动力市场转软，失业上升

更弱的经济表现反映在劳动力市场上。失业率很可能在2026年达到年均3.1%，并在2027年小幅回落至3.0%。两个数字相对3月分别为3.0%和2.8%的预测都代表一次恶化。按全时等效计算的就业预计在2026年仅增长0.5%，随后随着经济复苏取得牵引力在2027年回升至0.7%。

2027年的复苏取决于欧洲和油价

在全球需求温和回升之后，瑞士的经济增长预计在2027年加速至1.6%。欧洲的环境，尤其是德国，很可能从当前的疲弱期中逐步恢复，这也将支撑瑞士经济。上升的产能利用率随后应会带来投资动能的温和回升。因此，展望是一种耐心的展望——一个困难的2026年，随后是一次更有意义、但仍然温和的复苏。

关键风险：伊朗、关税与金融市场

中东危机的进一步走向并不确定，并为全球经济发展带来风险。中东能源基础设施或运输路线的长期扰乱，可能导致更长时间内更强的通胀压力，从而需要更具限制性的货币政策。在贸易政策方面，当前以10%附加税为基础的美国关税制度，可能在2026年7月24日之后改变，届时现有授权将在国会未予延长的情况下到期。其他风险包括金融市场可能出现的修正以及持续偏高的全球债务水平，其中任何一项都可能触发瑞士法郎重新面临的升值压力。