在关税的痛楚之中，加拿大的能源出口国地位成了一个意外的亮点
随着关税冲击消退，增长将增强
在关税的痛楚之中，加拿大的能源出口国地位成了一个意外的亮点
OECD认为GDP增长将在2027年增强到1.7%，而由中东驱动的能源价格正在提振出口商，即便加拿大银行按住不动
在关税的痛楚之中，加拿大的能源出口国地位成了一个意外的亮点
OECD认为GDP增长将在2027年增强到1.7%，而由中东驱动的能源价格正在提振出口商，即便加拿大银行按住不动
发布于2026年6月28日
随着关税冲击消退，增长将增强
根据OECD 2026年6月的经济展望，GDP增长预计在2026和2027年增强，分别达到1.2%和1.7%，因为该经济体正从更高美国关税所引发的2025年贸易相关放缓中恢复。家庭消费以及政府在国防和基础设施上的支出将继续支撑增长，而企业投资应会逐步恢复。这次复苏发生在一段艰难时期之后：加拿大是唯一在2025年第四季度出现收缩的G7国家，而那个季度的下降主要由库存的急剧削减所驱动，即便私人消费、政府投资和净出口都作出了正向贡献。
一个能源净出口国的一线希望
鉴于加拿大作为能源净出口国的位置，出口商将从与中东冲突相关的更高能源价格中受益——这与加拿大多数欧洲和亚洲贸易伙伴形成鲜明对比，对后者而言同一场冲突代表的是一次纯粹的成本冲击。这一动态有助于解释为何加拿大2026年的经济故事看起来与德国或日本的有意义地不同：同一场正在挤压能源进口经济体的地缘政治事件，同时也在为加拿大油气生产商——并因此为政府金库——增厚收入。
通胀随能源攀升，但核心价格仍被控制住
总体通胀在2026年4月升至2.8%，高于3月的2.4%，其驱动力是与中东冲突相关的更高能源价格。相比之下，核心通胀继续趋于缓和，在4月放慢到1.5%。总体通胀将暂时上升，随后在整个预测期内回落到2%附近，而核心通胀应会保持在更接近目标的水平，受到持续的经济闲置产能的约束——这一组合给了加拿大银行空间，把由能源驱动的通胀飙升当作过渡性的来对待，而不是当作需要激进政策回应的东西。
加拿大银行稳守在2.25%
货币政策自2025年10月以来一直按住在2.25%，并预计在近期内保持不变，因为鉴于经济中仍存在的闲置产能，加拿大银行将看穿与能源相关的暂时性价格上涨。这一利率反映出两股对通胀相反的力量：来自经济中持续闲置产能的向下压力，以及来自更高能源价格的向上压力，而对后者对总体通胀的暂时影响，该行很可能会选择看穿，而不是以更紧的政策来回应。
失业重新小幅上行
在2025年末温和缓解之后，失业率在近几个月再次上升，在2026年4月达到6.9%。领先指标，例如按行业的月度GDP，指向2026年第一季度增长的反弹，这表明劳动力市场的转软可能被证明是暂时的，而不是更深恶化的开始——不过在一次短暂改善之后重新小幅上行，说明了就业状况的复苏仍然多么脆弱。
财政政策因国防与基础设施支出而进一步放松
广义政府预算赤字从2024年GDP的2.1%收窄到2025年的1.8%，这反映出与原住民儿童与家庭服务资金不足相关的一次性补偿付款的到期。相比之下，底层的财政状况在2025年恶化，原因是对受关税影响最重部门的针对性支持、更广泛的减税和更高的国防支出。预计2026年会有进一步的财政放松，其驱动力是额外的国防支出和新的基础设施投资，以及旨在为家庭和企业缓冲关税影响的联邦措施的临时中止。
结构性脆弱：按揭债务与住房可负担性
加拿大的宏观经济框架是稳健的，其支撑是强健的公共财政和资本充足的银行部门。不过，该经济体面对来自与美国关税的显著逆风，而偏高的家庭按揭债务仍是另一项脆弱性，偏高的债务偿付成本压在家庭财务上。住房可负担性近年来一直在下降，而OECD建议强化提升住房供给的政策，例如允许更高密度的住房并加快审批流程，并把额外支持集中在社会住房和可负担住房上——这是一套独立于当前贸易与能源冲击而存在、但OECD认为恰恰因为家庭已没有多少财务缓冲去同时吸收这两种压力而变得更为紧迫的结构性改革议程。
失业重新小幅上行
在2025年末温和缓解之后，失业率在近几个月再次上升，在2026年4月达到6.9%。领先指标，例如按行业的月度GDP，指向2026年第一季度增长的反弹，这表明劳动力市场的转软可能被证明是暂时的，而不是更深恶化的开始——不过在一次短暂改善之后重新小幅上行，说明了就业状况的复苏仍然多么脆弱。
财政政策因国防与基础设施支出而进一步放松
广义政府预算赤字从2024年GDP的2.1%收窄到2025年的1.8%，这反映出与原住民儿童与家庭服务资金不足相关的一次性补偿付款的到期。相比之下，底层的财政状况在2025年恶化，原因是对受关税影响最重部门的针对性支持、更广泛的减税和更高的国防支出。预计2026年会有进一步的财政放松，其驱动力是额外的国防支出和新的基础设施投资，以及旨在为家庭和企业缓冲关税影响的联邦措施的临时中止。
结构性脆弱：按揭债务与住房可负担性
加拿大的宏观经济框架是稳健的，其支撑是强健的公共财政和资本充足的银行部门。不过，该经济体面对来自与美国关税的显著逆风，而偏高的家庭按揭债务仍是另一项脆弱性，偏高的债务偿付成本压在家庭财务上。住房可负担性近年来一直在下降，而OECD建议强化提升住房供给的政策，例如允许更高密度的住房并加快审批流程，并把额外支持集中在社会住房和可负担住房上——这是一套独立于当前贸易与能源冲击而存在、但OECD认为恰恰因为家庭已没有多少财务缓冲去同时吸收这两种压力而变得更为紧迫的结构性改革议程。
