NBB Economic Review September: Belgischer Chemiesektor zeigt erste Erholungszeichen, da die Energiepreise nachgeben
Der Economic Review der NBB vom September dokumentiert die belgische Wirtschaftslage drei Monate nach dem Tiefpunkt der Kapazitätskrise im Juni — mit einigen Anzeichen einer Erholung im Chemiesektor, während die europäischen Gaspreise nachgeben, doch die Erholung ist fragil.
Laut dem Economic Review der Belgischen Nationalbank für September 2026 zeigt Belgiens Wirtschaft erste Erholungssignale, während die akuteste Phase des Energieschocks aus der Straße von Hormuz nachlässt und die europäischen Erdgaspreise von ihren Höchstwerten des zweiten Quartals zurückgehen. Der September-Review dokumentiert eine vorläufige, aber reale Verbesserung der Kapazitätsauslastung des Chemiesektors im Antwerpener Petrochemiecluster — nach dem 46-Jahres-Tief der Auslastung, das die makroökonomischen Projektionen der NBB im Juni ausgewiesen hatten.
Die Verbesserung der europäischen Erdgaspreise im dritten Quartal 2026 — getrieben von einer Kombination aus notfallmäßiger Ausweitung der LNG-Importe, geringerer asiatischer Nachfragekonkurrenz um LNG-Ladungen und teilweiser Erholung der Pipeline-Lieferwege — hat die Wirtschaftlichkeit des Betriebs der Antwerpener Ethylen-Cracker, Ammoniaksynthese-Anlagen und Produktionslinien für Grundchemikalien deutlich verbessert. Die Kapazitätsauslastung in der Grundchemieproduktion hat sich von ihrem Juni-Tief erholt, bleibt jedoch deutlich unter dem langjährigen Durchschnitt, und die Erholung steckt noch in ihrer frühen und fragilen Phase. Jede erneute Eskalation des Nahost-Konflikts, die die Erdgaspreise zurück in Richtung der Juni-Höchstwerte treibt, würde diese vorläufige Erholung stoppen oder umkehren.
Belgiens Pharmasektor schneidet im September weiterhin überdurchschnittlich ab: Die US-Zollbefreiungen erhalten die Exportwirtschaftlichkeit, die die Produktion bei UCB, Janssen und anderen großen belgischen Pharmaherstellern tragen. Die Widerstandsfähigkeit des Pharmasektors liefert einen entscheidenden Anker für Beschäftigung und Erlöse der belgischen Wirtschaft in einer Phase, in der die Grundchemie- und Petrochemiesektoren noch deutlich unter normalen Betriebsniveaus arbeiten.
Die Verbraucherbedingungen in Belgien blieben im dritten Quartal 2026 gedämpft. Der Mechanismus der automatischen Lohnindexierung hat die nominalen Haushaltseinkommen gegen das Schlimmste der Energiepreisinflation geschützt, doch die Sparquote der Haushalte blieb mit etwa 12 % des verfügbaren Einkommens erhöht, da die Unsicherheit über Energierechnungen und Konjunkturaussichten das vorsorgliche Sparverhalten aufrechterhielt. Es wird erwartet, dass das Wachstum der Konsumausgaben im vierten Quartal 2026 und bis 2027 allmählich anzieht, wenn die Energiepreise weiter normalisieren und das Vertrauen der Haushalte zunimmt.
Der Bausektor und die Wohnungsbauinvestitionen bleiben schwach, mit Baugenehmigungen in einem Abwärtstrend, der das Erbe des verringerten Haushaltsvertrauens und der erhöhten Finanzierungskosten aus der Phase des Energieschocks im ersten Halbjahr 2026 widerspiegelt. Die Erholung der Bautätigkeit wird der breiteren wirtschaftlichen Erholung um die typische Vorlaufzeit von 6-12 Monaten von der Genehmigung bis zum Bau nachlaufen. Für Unternehmen mit belgischen Kunden in den Sektoren Chemie, Pharma, Logistik und Konsum beschreibt der September-Review der NBB eine Wirtschaft, die ihren Tiefpunkt überschritten hat und auf einem allmählichen Erholungspfad ist — bei der die Normalisierung auf die Betriebsniveaus vor dem Schock aber bis weit in das Jahr 2027 dauern wird.
