Amerikas Hersteller sagen, die Zollunsicherheit sei das echte Problem, nicht die Zölle selbst

Amerikas Hersteller sagen, die Zollunsicherheit sei das echte Problem, nicht die Zölle selbst

Die Junianalyse des Mercatus Center findet, dass die Unvorhersehbarkeit der Handelspolitik die Investitionsentscheidungen einfriert

Amerikas Hersteller sagen, die Zollunsicherheit sei das echte Problem, nicht die Zölle selbst

Die Junianalyse des Mercatus Center findet, dass die Unvorhersehbarkeit der Handelspolitik die Investitionsentscheidungen einfriert

VERÖFFENTLICHT 28. Juli 2026

Laut „The Economic Situation: June 2026“, am 1. Juni 2026 vom Mercatus Center veröffentlicht, fiel die zweite Schätzung des Handelsministeriums zum realen BIP-Wachstum im ersten Quartal 2026 mit verbesserten 1,6 Prozent aus, angeführt vom Wachstum bei Investitionen und Exporten — ein Anstieg nach dem niedrigeren Wachstum von 0,5 Prozent im vierten Quartal, das einen verlängerten Regierungsstillstand und scharfe Kürzungen der Staatsbeschäftigung gespiegelt hatte. Der im Bericht erwähnte Regierungsstillstand hatte eine messbare, quantifizierbare Bremswirkung auf die Wachstumszahlen des Vorquartals erzeugt, womit die anschließende Verbesserung im ersten Quartal teils eine mechanische Erholung von dieser konkreten, vorübergehenden Störung ist und nicht rein eine Beschleunigung der zugrunde liegenden privatwirtschaftlichen Aktivität spiegelt.

Die Industriebeschäftigung erzählt eine vorsichtigere Geschichte

Im Januar 2026 lag die gesamte Industriebeschäftigung laut dem Bericht bei 12,59 Millionen Beschäftigten, etwas unter dem Stand von einem Jahr zuvor — ein moderater Rückgang im Jahresvergleich, der jede Erzählung eines schlicht erstarkenden Industriesektors verkompliziert, auch während die breiteren BIP-Zahlen sich verbesserten. Dieser moderate, aber beharrliche Rückgang der Industriebeschäftigtenzahl, auch während breitere Wirtschaftsindikatoren eine Verbesserung zeigten, passt zu einem länger laufenden strukturellen Trend, in dem die amerikanische Industrieproduktion gewachsen ist, auch während die Industriebeschäftigung ihren jahrzehntelangen relativen Rückgang fortsetzt, erheblich getrieben von Automatisierung und Produktivitätsgewinnen innerhalb des Sektors.

Es ist die Unsicherheit, nicht die Zölle selbst

Deloittes Industrieumfrage 2025, in der Mercatus-Analyse zitiert, fand, dass mehr als drei Viertel der Hersteller beständig die Handelsunsicherheit als ihre größte Sorge nannten — ein Befund, den der Bericht zugespitzt rahmt: Mit bekannten Zöllen zu leben ist eine Sache; nicht zu wissen, welche Politik als Nächstes kommt, ist „das eigentliche Brecheisen“ für Investitionsentscheidungen. Diese Unterscheidung zwischen den Kosten eines bekannten, stabilen Politikregimes und den Kosten echter Unvorhersehbarkeit widerspiegelt einen breiteren Bestand akademischer Wirtschaftsforschung zur politischen Unsicherheit, die beständig gefunden hat, dass die Unvorhersehbarkeit selbst messbare wirtschaftliche Kosten verursacht, die sich von den direkten Kosten der letztlich umgesetzten konkreten Politik unterscheiden und zu ihnen hinzukommen.

Der Economic Policy Uncertainty Index als Frühindikator

Der Bericht stützt sich auf den täglichen Economic Policy Uncertainty Index, aufgebaut aus der Häufigkeit bestimmter Wörter in zehn großen US-Zeitungen, als Werkzeug der statistischen Analyse zur Erklärung von Investitionen und BIP-Wachstum — Phasen hoher Unsicherheit, hält der Bericht fest, entsprechen Pausen und geringeren Investitionen in zentrale Investitionsgüter. Dieser Index, ursprünglich von akademischen Ökonomen entwickelt und nun von Marktteilnehmern und Politik gleichermaßen breit verfolgt, hat sich als wirklich nützliches Echtzeitmaß erwiesen, gerade weil er Verschiebungen in Stimmung und Erwartungen einfängt, lange bevor diese Verschiebungen in langsamer bewegten amtlichen Wirtschaftsstatistiken wie dem BIP oder den Investitionszahlen selbst auftauchen.

Ein Jahrhundert Kontext

Mercatus stellt den aktuellen Moment in einen viel längeren historischen Bogen und hält fest, dass die Vereinigten Staaten bis 1860 zur dominierenden Wirtschaft der Welt wurden und ihr Vorsprung gegenüber China, der zweitgrößten Wirtschaftsmacht der Welt, sich seit 2020 geweitet hat — eine Erinnerung daran, dass die kurzfristige handelspolitische Volatilität, so folgenreich sie auch ist, vor dem Hintergrund einer dauerhaften US-Wirtschaftsdominanz abläuft. Diese lange historische Rahmung erfüllt im Bericht einen konkreten rhetorischen Zweck: Sie situiert die aktuelle Phase handelspolitischer Unsicherheit als wirklich folgenreiche, aber letztlich begrenzte Episode innerhalb eines viel längeren Verlaufs anhaltender amerikanischer wirtschaftlicher Vorrangstellung und nicht als Bedrohung dieser zugrunde liegenden Position selbst.

Globale Autohersteller spüren es am akutesten

Für globale Autohersteller und andere kapitalintensive Branchen hebt der Bericht die Unvorhersehbarkeit der Politik — nicht zu wissen, welche Änderungen im nächsten Monat oder im nächsten Jahr kommen — als den Faktor hervor, der Planung und Investitionsentscheidungen am direktesten untergräbt, mehr als die derzeit geltenden konkreten Zollniveaus. Die besonders akute Empfindlichkeit der Automobilbranche gegenüber dieser Dynamik spiegelt die charakteristisch langen Investitionshorizonte der Industrie, denn Entscheidungen über neue Werksbauten oder große Umrüstungen erfordern üblicherweise mehrjährige Festlegungen, die erheblich schwerer zu rechtfertigen sind, wenn das zugrunde liegende handelspolitische Umfeld, von dem diese Investitionen abhängen, wirklich unsicher bleibt.

Ausblick: Vorhersehbarkeit als wirtschaftliches Gut an sich

Die Analyse des Mercatus Center macht einen Fall, der breitere Aufmerksamkeit verdient: Im Umfeld von 2026 wirkt die politische Vorhersehbarkeit selbst als wirtschaftlicher Einsatzfaktor, fast so greifbar wie Kapital oder Arbeit. Die Hersteller könnten sich, so legt der Bericht nahe, an ein stabiles, selbst erhöhtes Zollregime weit leichter anpassen als an eine echte fortlaufende Unsicherheit darüber, wohin die Politik als Nächstes steuert. Bis sich diese Unsicherheit auflöst — in eine der beiden Richtungen —, dürfte die Pause bei den zentralen Investitionen anhalten, die der Economic Policy Uncertainty Index derzeit signalisiert, eine Schlussfolgerung, die die Autoren des Berichts nicht als parteipolitische Kritik an einer konkreten Politik rahmen, sondern als schlichte empirische Beobachtung darüber, wie Unternehmen tatsächlich auf verschiedene Arten politischen Risikos reagieren.

Ein Jahrhundert Kontext

Mercatus stellt den aktuellen Moment in einen viel längeren historischen Bogen und hält fest, dass die Vereinigten Staaten bis 1860 zur dominierenden Wirtschaft der Welt wurden und ihr Vorsprung gegenüber China, der zweitgrößten Wirtschaftsmacht der Welt, sich seit 2020 geweitet hat — eine Erinnerung daran, dass die kurzfristige handelspolitische Volatilität, so folgenreich sie auch ist, vor dem Hintergrund einer dauerhaften US-Wirtschaftsdominanz abläuft. Diese lange historische Rahmung erfüllt im Bericht einen konkreten rhetorischen Zweck: Sie situiert die aktuelle Phase handelspolitischer Unsicherheit als wirklich folgenreiche, aber letztlich begrenzte Episode innerhalb eines viel längeren Verlaufs anhaltender amerikanischer wirtschaftlicher Vorrangstellung und nicht als Bedrohung dieser zugrunde liegenden Position selbst.

Globale Autohersteller spüren es am akutesten

Für globale Autohersteller und andere kapitalintensive Branchen hebt der Bericht die Unvorhersehbarkeit der Politik — nicht zu wissen, welche Änderungen im nächsten Monat oder im nächsten Jahr kommen — als den Faktor hervor, der Planung und Investitionsentscheidungen am direktesten untergräbt, mehr als die derzeit geltenden konkreten Zollniveaus. Die besonders akute Empfindlichkeit der Automobilbranche gegenüber dieser Dynamik spiegelt die charakteristisch langen Investitionshorizonte der Industrie, denn Entscheidungen über neue Werksbauten oder große Umrüstungen erfordern üblicherweise mehrjährige Festlegungen, die erheblich schwerer zu rechtfertigen sind, wenn das zugrunde liegende handelspolitische Umfeld, von dem diese Investitionen abhängen, wirklich unsicher bleibt.

Ausblick: Vorhersehbarkeit als wirtschaftliches Gut an sich

Die Analyse des Mercatus Center macht einen Fall, der breitere Aufmerksamkeit verdient: Im Umfeld von 2026 wirkt die politische Vorhersehbarkeit selbst als wirtschaftlicher Einsatzfaktor, fast so greifbar wie Kapital oder Arbeit. Die Hersteller könnten sich, so legt der Bericht nahe, an ein stabiles, selbst erhöhtes Zollregime weit leichter anpassen als an eine echte fortlaufende Unsicherheit darüber, wohin die Politik als Nächstes steuert. Bis sich diese Unsicherheit auflöst — in eine der beiden Richtungen —, dürfte die Pause bei den zentralen Investitionen anhalten, die der Economic Policy Uncertainty Index derzeit signalisiert, eine Schlussfolgerung, die die Autoren des Berichts nicht als parteipolitische Kritik an einer konkreten Politik rahmen, sondern als schlichte empirische Beobachtung darüber, wie Unternehmen tatsächlich auf verschiedene Arten politischen Risikos reagieren.