瑞典分裂的经济：企业守住阵地，而家庭丧失信心

瑞典分裂的经济：企业守住阵地，而家庭丧失信心

瑞典经济趋势调查4月的读数揭示出一个企业信心与消费者悲观正朝相反方向移动的国家

发布于2026年5月28日

总体数字：正常，但被拉向两个方向

根据Konjunkturinstitutet于2026年4月29日发表的《Normalt stämningsläge men mer pessimistiska hushåll — Konjunkturbarometern april 2026》，总体晴雨表指数4月从3月的99.6小幅下降至99.0——这一读数继续显示瑞典的经济情绪处于正常水平。然而，总体的稳定掩盖了企业部门与家庭之间日益扩大的分化：前者大体保持在平均水平或以上，而家庭信心指标急剧下降3.7点至仅91.5——远低于100的长期正常值。

该调查涵盖瑞典经济活动的大致全部范围，其中制造业在晴雨表指数中的权重为40%，服务业30%，家庭20%，零售贸易与建筑业分享余下的10%。这一权重结构意味着家庭的恶化在总体数字中被部分掩盖——但其规模和底层成分的广泛程度，使它成为4月报告中最重要的信号之一。

制造业：总体正常，价格计划却异乎寻常

瑞典的制造业以恰好100.0的信心指标进入2026年第二季度——正处于其长期平均水平，与3月基本持平。该行业表面上的稳定是真实的，但其下的数据却在传递相互矛盾的信息。

在需求一侧，来自国内市场的订单接收已飙升至22的读数——远高于其5的历史均值——而出口订单接收为25，对应10的历史平均水平。未来三个月的国内和国外订单预期都保持偏高。然而，过去三个月的生产量实际上录得0——持平，而长期平均为13。制造企业看到了强劲的订单，但还没有以预期的速度把它们转化为产出增长。

最引人注目的数据点是定价。国内销售价格计划跃升至35的净差值——为该序列自1996年开始以来录得的最大单月增幅。出口价格计划也急剧上升至19。企业显然预期从中东冲突传导而来的能源成本压力将迫使其提价，在国内市场尤为如此。这种重新定价意图的广度和规模都相当惊人，并代表一个远超直接能源成分的潜在通胀信号。

产能利用率为83%，略低于84%的历史平均水平，而劳动力短缺——尤其是技术专才方面——仍略高于正常水平。然而，盈利能力评估仍明显低于平均，表明企业正在吸收成本压力，却还无法完全加以转嫁。

建筑业：今天阴郁，明天异常乐观

瑞典的建筑业在4月晴雨表中呈现出最鲜明的矛盾之一。信心指标下降2.4点至100.5——仍属正常区间——而订单簿满意度的子成分仍为负值，企业报告的不满程度高于平均水平。住宅建筑商的情绪尤其低于正常。

然而，建筑业调查中前瞻性的成分乐观得几乎令人惊讶。一年期建筑市场前景的净差值为47——是10的历史平均水平的四倍以上，并被归类为“远强于正常”。未来三个月的订单簿预期为35，对应6的长期平均。建筑活动预期远高于正常。投标价格预期正在上升。

这告诉我们的是，瑞典建筑业相信当前的疲弱是暂时的，并且一场有意义的复苏即将到来——其最可能的推动力是低空置率、按历史标准仍然较低的利率，以及一批已获批但尚未破土的建筑项目管道。这一信心能否得到验证，将在很大程度上取决于2026年下半年融资条件和家庭需求如何发展。

零售贸易：一次减税扭曲了图景

瑞典的零售业4月回到高于正常的情绪，信心指标在3月大幅下跌之后回升至107.8。这一恢复反映出销售预期增强和库存评估改善。但4月的零售数据必须带着一项重要的保留条件来阅读：瑞典自2026年4月1日起下调了食品的增值税，这直接影响了食品杂货板块的价格动态。

调查数据显示，食品杂货零售商仍更可能在降价而非提价——这是增值税下调传导至货架价格的结果。相比之下，非食品零售商的提价幅度高于历史常态。整个零售业的价格计划飙升至27的净差值——远高于21的历史平均水平——表明即便考虑到食品税的影响，该行业潜在的通胀压力仍然显著。

零售就业在连续两个月下降之后于4月恢复，企业报告的人员增加高于平均水平。六个月销售前景仍稳固高于正常，为49。对一个在2024年和2025年大部分时间承受显著压力的行业而言，这些读数代表着真正的改善。

总体数字：正常，但被拉向两个方向

根据Konjunkturinstitutet于2026年4月29日发表的《Normalt stämningsläge men mer pessimistiska hushåll — Konjunkturbarometern april 2026》，总体晴雨表指数4月从3月的99.6小幅下降至99.0——这一读数继续显示瑞典的经济情绪处于正常水平。然而，总体的稳定掩盖了企业部门与家庭之间日益扩大的分化：前者大体保持在平均水平或以上，而家庭信心指标急剧下降3.7点至仅91.5——远低于100的长期正常值。

该调查涵盖瑞典经济活动的大致全部范围，其中制造业在晴雨表指数中的权重为40%，服务业30%，家庭20%，零售贸易与建筑业分享余下的10%。这一权重结构意味着家庭的恶化在总体数字中被部分掩盖——但其规模和底层成分的广泛程度，使它成为4月报告中最重要的信号之一。

制造业：总体正常，价格计划却异乎寻常

瑞典的制造业以恰好100.0的信心指标进入2026年第二季度——正处于其长期平均水平，与3月基本持平。该行业表面上的稳定是真实的，但其下的数据却在传递相互矛盾的信息。

在需求一侧，来自国内市场的订单接收已飙升至22的读数——远高于其5的历史均值——而出口订单接收为25，对应10的历史平均水平。未来三个月的国内和国外订单预期都保持偏高。然而，过去三个月的生产量实际上录得0——持平，而长期平均为13。制造企业看到了强劲的订单，但还没有以预期的速度把它们转化为产出增长。

最引人注目的数据点是定价。国内销售价格计划跃升至35的净差值——为该序列自1996年开始以来录得的最大单月增幅。出口价格计划也急剧上升至19。企业显然预期从中东冲突传导而来的能源成本压力将迫使其提价，在国内市场尤为如此。这种重新定价意图的广度和规模都相当惊人，并代表一个远超直接能源成分的潜在通胀信号。

产能利用率为83%，略低于84%的历史平均水平，而劳动力短缺——尤其是技术专才方面——仍略高于正常水平。然而，盈利能力评估仍明显低于平均，表明企业正在吸收成本压力，却还无法完全加以转嫁。

建筑业：今天阴郁，明天异常乐观

瑞典的建筑业在4月晴雨表中呈现出最鲜明的矛盾之一。信心指标下降2.4点至100.5——仍属正常区间——而订单簿满意度的子成分仍为负值，企业报告的不满程度高于平均水平。住宅建筑商的情绪尤其低于正常。

然而，建筑业调查中前瞻性的成分乐观得几乎令人惊讶。一年期建筑市场前景的净差值为47——是10的历史平均水平的四倍以上，并被归类为“远强于正常”。未来三个月的订单簿预期为35，对应6的长期平均。建筑活动预期远高于正常。投标价格预期正在上升。

这告诉我们的是，瑞典建筑业相信当前的疲弱是暂时的，并且一场有意义的复苏即将到来——其最可能的推动力是低空置率、按历史标准仍然较低的利率，以及一批已获批但尚未破土的建筑项目管道。这一信心能否得到验证，将在很大程度上取决于2026年下半年融资条件和家庭需求如何发展。

零售贸易：一次减税扭曲了图景

瑞典的零售业4月回到高于正常的情绪，信心指标在3月大幅下跌之后回升至107.8。这一恢复反映出销售预期增强和库存评估改善。但4月的零售数据必须带着一项重要的保留条件来阅读：瑞典自2026年4月1日起下调了食品的增值税，这直接影响了食品杂货板块的价格动态。

调查数据显示，食品杂货零售商仍更可能在降价而非提价——这是增值税下调传导至货架价格的结果。相比之下，非食品零售商的提价幅度高于历史常态。整个零售业的价格计划飙升至27的净差值——远高于21的历史平均水平——表明即便考虑到食品税的影响，该行业潜在的通胀压力仍然显著。

零售就业在连续两个月下降之后于4月恢复，企业报告的人员增加高于平均水平。六个月销售前景仍稳固高于正常，为49。对一个在2024年和2025年大部分时间承受显著压力的行业而言，这些读数代表着真正的改善。

服务业：表面之下静默的韧性

瑞典的服务业4月维持了大体正常的情绪，信心指标小幅上升至101.7。这一改善由企业对自身过去三个月业务发展给出更积极评估所驱动——这是一个总体数字有所低估的潜在运营韧性信号。

然而，当前未完成委托的数量仍低于正常，而盈利能力评估——自1月以来未变——明显差于历史平均水平。人力派遣公司、陆路运输经营者和租赁企业，是对盈利能力不满最为突出的行业之一。服务业在运转，但并不兴旺。近年来一度尖锐的劳动力短缺已明显缓解——目前只有约五分之一的服务企业报告人员不足，低于长期常态。

家庭危机：一道性别鸿沟与一条代际分界

4月晴雨表在分析上最丰富、在社会意义上最重要的部分是其家庭数据——而在其中，男性与女性消费者情绪之间的分化格外惊人。男性的信心指标骤降6.2点至88.1，被归类为“远弱于正常”。女性的指标小幅上升1.1点至91.6。两者月度变化之间的差距——7.3点——是该序列自1996年开始以来录得的最大值。

Konjunkturinstitutet没有对这一分化的原因作出推测，但数据本身提供了一些线索。家庭对瑞典经济未来一年的预期急剧下降，个人收入预期和进行大额购买的意愿同样如此。宏观评估——即瑞典人如何评价国民经济相对十二个月前的状况——下降了相当于1.3个指数点，至-33，这一读数被归类为低于正常。

整体家庭图景格外引人注目之处，在于收入组差异的压缩。在过去两年里，较低收入家庭一直比较高收入家庭更为阴郁。这一差距如今基本已经消失——并非因为较低收入家庭变得更乐观，而是因为较高收入家庭变得明显不那么乐观。在4月，所有收入组的情绪大致同样疲弱。换句话说，悲观情绪已沿收入分布向上移动。

按住房产权划分，租房者仍比自有住房者或按揭持有者更为悲观——这与过去两年的格局一致，既反映出租房者对能源成本更大的敞口，也反映出他们在家庭资产负债表上更弱的地位。

通胀预期与前方之路

4月晴雨表中还有两个数据点值得特别关注。第一，企业的通胀预期急剧上升——企业的一年期通胀预期从1月的1.7%跃升至4月的2.6%，这是一次显著的上行转变，与各行业价格计划数据中已经可见的重新定价意图相互印证。

第二，家庭自身对未来十二个月的通胀预期上升至7.5%——已经很高，并且很可能反映出一种比官方统计实际记录严重得多的通胀感受。感知通胀与实测通胀之间的这一楔形差距，是瑞典消费者调查中长期存在的特征，并对消费构成真实风险——因为认为物价上涨快于实际情况的家庭，会比客观条件所要求的更多储蓄、更少消费。

综合来看，4月的晴雨表描绘出一个在经济上运转正常、但在心理上分裂的瑞典。其企业正以近乎正常的从容穿越艰难的外部环境。其家庭——尤其是男性人口和较高收入者——正在以某种方式重新评估自身的经济预期，而这种方式若持续下去，可能在未来数月转化为实际的消费克制。这两个瑞典之间的分化，是2026年春季最具决定性的经济故事。

服务业：表面之下静默的韧性

瑞典的服务业4月维持了大体正常的情绪，信心指标小幅上升至101.7。这一改善由企业对自身过去三个月业务发展给出更积极评估所驱动——这是一个总体数字有所低估的潜在运营韧性信号。

然而，当前未完成委托的数量仍低于正常，而盈利能力评估——自1月以来未变——明显差于历史平均水平。人力派遣公司、陆路运输经营者和租赁企业，是对盈利能力不满最为突出的行业之一。服务业在运转，但并不兴旺。近年来一度尖锐的劳动力短缺已明显缓解——目前只有约五分之一的服务企业报告人员不足，低于长期常态。

家庭危机：一道性别鸿沟与一条代际分界

4月晴雨表在分析上最丰富、在社会意义上最重要的部分是其家庭数据——而在其中，男性与女性消费者情绪之间的分化格外惊人。男性的信心指标骤降6.2点至88.1，被归类为“远弱于正常”。女性的指标小幅上升1.1点至91.6。两者月度变化之间的差距——7.3点——是该序列自1996年开始以来录得的最大值。

Konjunkturinstitutet没有对这一分化的原因作出推测，但数据本身提供了一些线索。家庭对瑞典经济未来一年的预期急剧下降，个人收入预期和进行大额购买的意愿同样如此。宏观评估——即瑞典人如何评价国民经济相对十二个月前的状况——下降了相当于1.3个指数点，至-33，这一读数被归类为低于正常。

整体家庭图景格外引人注目之处，在于收入组差异的压缩。在过去两年里，较低收入家庭一直比较高收入家庭更为阴郁。这一差距如今基本已经消失——并非因为较低收入家庭变得更乐观，而是因为较高收入家庭变得明显不那么乐观。在4月，所有收入组的情绪大致同样疲弱。换句话说，悲观情绪已沿收入分布向上移动。

按住房产权划分，租房者仍比自有住房者或按揭持有者更为悲观——这与过去两年的格局一致，既反映出租房者对能源成本更大的敞口，也反映出他们在家庭资产负债表上更弱的地位。

通胀预期与前方之路

4月晴雨表中还有两个数据点值得特别关注。第一，企业的通胀预期急剧上升——企业的一年期通胀预期从1月的1.7%跃升至4月的2.6%，这是一次显著的上行转变，与各行业价格计划数据中已经可见的重新定价意图相互印证。

第二，家庭自身对未来十二个月的通胀预期上升至7.5%——已经很高，并且很可能反映出一种比官方统计实际记录严重得多的通胀感受。感知通胀与实测通胀之间的这一楔形差距，是瑞典消费者调查中长期存在的特征，并对消费构成真实风险——因为认为物价上涨快于实际情况的家庭，会比客观条件所要求的更多储蓄、更少消费。

综合来看，4月的晴雨表描绘出一个在经济上运转正常、但在心理上分裂的瑞典。其企业正以近乎正常的从容穿越艰难的外部环境。其家庭——尤其是男性人口和较高收入者——正在以某种方式重新评估自身的经济预期，而这种方式若持续下去，可能在未来数月转化为实际的消费克制。这两个瑞典之间的分化，是2026年春季最具决定性的经济故事。