中国的高技术制造业大涨，而房地产投资持续下滑

中国的高技术制造业大涨，而房地产投资持续下滑

北京自己的统计局报告高技术制造业增长12.6%，即便固定资产投资下降、房地产开发下降近14%

中国的高技术制造业大涨，而房地产投资持续下滑

北京自己的统计局报告高技术制造业增长12.6%，即便固定资产投资下降、房地产开发下降近14%

发布于2026年6月28日

工业生产增长，由高技术与装备制造业领衔

根据中国国家统计局，2026年前四个月，规模以上工业企业增加值同比增长5.6%。装备制造业增加值同比增长8.7%，而高技术制造业增长12.6%——分别比更广泛的工业平均水平快3.1和7.0个百分点。3D打印设备、锂离子电池和工业机器人的产量分别同比增长50.9%、36.0%和25.7%，这说明了中国的工业增长已变得多么集中于先进制造的类别。

服务业在科技与金融方面显现格外强劲的动能

前四个月服务业生产指数同比增长4.9%，其中信息传输、软件和信息技术服务、租赁和商务服务以及金融分别增长10.9%、9.3%和6.7%。4月服务业业务活动预期指数达到55.4%，其中铁路运输、邮政以及电信、广播电视和卫星传输服务全都保持在高于55.0%的高位扩张区间。

零售销售增长急剧放慢，但线上与服务支出守住

前四个月社会消费品零售总额达到164,941亿元，同比仅增长1.9%——这是一个明显偏软的速度，其中4月的月度数字显示同比仅增长0.2%，而环比实际下降0.48%。相比之下，服务零售额同比增长5.6%，而商品和服务的线上零售额达到65,308亿元，增长6.6%，这表明中国所产生的消费增长正日益集中在服务和数字渠道，而不是传统零售。

固定资产投资转为负值，而房地产持续下降

前四个月固定资产投资（不含农户）达到141,293亿元，同比下降1.6%——不过剔除房地产开发之后投资上升1.3%，这凸显出房地产部门把总体数字拖低了多少。房地产开发投资下降13.7%，而新建商品房销售面积下降10.2%，新建商品房销售额下降14.6%。民间投资总体下降5.2%，不过一旦剔除房地产，降幅较为温和，为1.9%。

高技术投资顶住了更广泛的投资低迷

即便整体固定资产投资在收缩，高技术产业的投资仍同比增长6.1%，其中航空航天器及设备制造、计算机及办公设备制造和信息服务的投资分别增长17.9%、13.9%和18.1%。知识产权产品的投资——覆盖软件、数据库、研发及相关类别——增长8.9%，这强化了这样一幅图景：即便房地产等传统的资本密集部门继续低迷，政策仍在刻意向技术密集型增长倾斜。

贸易展现韧性，其中进口快于出口

前四个月货物进出口总值达到162,252亿元，同比增长14.9%。出口上升11.3%，而进口大涨20.0%——进口增长明显更快，这可能既反映出对某些投入品更强的国内需求，也反映出汇率或价格效应。与共建“一带一路”伙伴国家的贸易增长13.5%，而机电产品出口增长17.6%，延续了北京一直在积极推动的向更高附加值出口类别的转移。

通胀小幅走高，但底层图景仍然混杂

前四个月消费者价格指数同比上涨0.9%，其中4月的读数达到1.2%——相对过去数年作为中国经济特征的通缩压力，这是一次温和但真实的小幅上行。猪肉价格同比下跌12.2%，而鲜菜上涨5.7%，剔除食品和能源的核心CPI上涨1.2%。与此同时，工业生产者出厂价格仅在4月就同比上涨2.8%——这是一次更陡的加速，而统计局本身也承认它所处的背景是“国内供强需弱的矛盾依然突出”。