Belgiens Wachstumsdelle kommt mit einem Arbeitsplatzversprechen im Gepäck

Belgiens Wachstumsdelle kommt mit einem Arbeitsplatzversprechen im Gepäck

Die neuesten Projektionen der Nationalbank sehen eine vorübergehende Abkühlung auf 0,6 Prozent — gefolgt von 90.000 neuen Stellen bis 2028

Belgiens Wachstumsdelle kommt mit einem Arbeitsplatzversprechen im Gepäck

Die neuesten Projektionen der Nationalbank sehen eine vorübergehende Abkühlung auf 0,6 Prozent — gefolgt von 90.000 neuen Stellen bis 2028

VERÖFFENTLICHT 28. Juli 2026

Laut „Macroeconomic Projections for Belgium“, am 12. Juni 2026 von der Belgischen Nationalbank (NBB) veröffentlicht, soll das BIP-Wachstum 2026 vorübergehend auf 0,6 Prozent sinken, von 1 Prozent im Vorjahr, dürfte aber anziehen und bis 2028 1,3 Prozent erreichen — ein U-förmiger Verlauf, den die Bank ausdrücklich als vorübergehend charakterisiert und nicht als Zeichen einer tieferen strukturellen Verschlechterung. Die Verwendung des konkreten Begriffs „vorübergehend“ in der gesamten begleitenden Kommunikation der Bank ist eine bewusste Wahl, die die aktuelle zyklische Delle klar von jenen strukturellen Wachstumssorgen abgrenzen soll, die in den Einschätzungen der Bank zur belgischen Wirtschaft in den letzten Jahren immer wieder aufgetaucht sind.

Fast 90.000 Stellen am Horizont

Zwischen 2026 und 2028 sollen laut den Projektionen der Bank etwa 90.000 Stellen geschaffen werden — eine erhebliche Zahl, die, wenn sie eintritt, die belgischen Haushalte bedeutsam stützen würde, auch während das Schlagzeilen-BIP-Wachstum bis zur Mitte des Jahrzehnts moderat bleibt. Über ein Dreijahresfenster verteilt impliziert diese Zahl im Schnitt rund 30.000 neue Nettostellen pro Jahr, ein Tempo, das nach den eigenen historischen Vergleichen der Bank nach den jüngeren belgischen Maßstäben eine wirklich solide Arbeitsmarktleistung darstellen würde, selbst gemessen an den vergleichsweise moderaten BIP-Wachstumsraten, die für denselben Zeitraum projiziert werden.

Das Wort „vorübergehend“ leistet viel Arbeit

Die Rahmung der Abkühlung 2026 als vorübergehend durch die Bank ruht auf Annahmen über den Verlauf des Nahost-Konflikts und der globalen Energiemärkte — Annahmen, die wie bei praktisch jeder 2026 erstellten Prognose mehr Unsicherheit tragen, als die zuversichtlich klingenden Wachstumszahlen auf den ersten Blick vermuten lassen. Ökonomen, die die technischen Anhänge der Bank prüften, hielten fest, dass die zentrale Projektion eine konkrete Annahme über eine allmähliche Normalisierung der Energiepreise im Verlauf von 2027 einbettet, eine Annahme, die, falls sie sich als zu optimistisch erweist, die Bank in späteren Prognoserunden wahrscheinlich zwingen würde, ihre ermutigendere Zahl für 2028 nach unten zu revidieren.

Ein Minus von fast 40 Prozent gegenüber dem Vorjahr

Das projizierte Wachstum von 1 Prozent auf 0,6 Prozent zu senken, stellt relativ betrachtet ein Minus von fast 40 Prozent dar — eine bedeutsame Abwärtsrevision, auch wenn die beteiligten absoluten Zahlen nach historischen Maßstäben für eine reife europäische Wirtschaft wie die belgische moderat bleiben. Die Revision relativ statt rein absolut zu rahmen hilft, das echte Ausmaß der Anpassung zu vermitteln, die die Bank an ihren eigenen früheren Erwartungen vorgenommen hat, auch wenn die zugrunde liegenden absoluten Wachstumszahlen in einer Spanne bleiben, die die meisten Ökonomen für eine Wirtschaft auf Belgiens Entwicklungsstufe als moderat und nicht als alarmierend charakterisieren würden.

Die Stellenschaffung folgt dem BIP nicht immer direkt

Der scheinbare Bruch zwischen einem sich abbremsenden BIP-Wachstum und einer fortgesetzten Stellenschaffung ist nicht zwangsläufig widersprüchlich: Die Beschäftigungszahlen laufen breiteren Wachstumstrends oft nach, und bestimmte Sektoren — Dienstleistungen, Gesundheitswesen, öffentliche Verwaltung — können auch in Phasen der BIP-Schwäche anderswo in der Wirtschaft weiter Stellen hinzufügen. Belgiens Arbeitsmarkt hat in genau diesen Sektoren in früheren Phasen breiterer wirtschaftlicher Schwäche historisch erhebliche Widerstandsfähigkeit gezeigt, ein Muster, von dem die Ökonomen der Bank auf Basis vergleichbarer Episoden der vorangegangenen zwei Jahrzehnte erwarten, dass es durch die aktuelle zyklische Delle hindurch weiter hält.

Wie das im Vergleich zu den Vergleichsinstitutionen der Bank aussieht

Die Zahl von 0,6 Prozent der Nationalbank für 2026 liegt nahe an der eigenen Projektion des Föderalen Planbüros von 0,7 Prozent und der separaten Schätzung der OECD von 0,7 Prozent — ein Maß an Konvergenz über Belgiens wichtigste Prognoseinstitutionen hinweg, das der breiten Richtung des Ausblicks Glaubwürdigkeit verleiht, auch wo die genauen Dezimalstellen abweichen. Diese nahezu Einstimmigkeit unter Belgiens drei wichtigsten Prognosegremien trotz ihrer unabhängigen Methodiken gibt Unternehmen und Politik eine einigermaßen solide Konsensbasis zur Planung, auch wenn die eigene Szenarioanalyse jeder Institution die erhebliche Unsicherheit anerkennt, die den letztlichen Verlauf der zugrunde liegenden Nahost-Störung weiter umgibt.

Ausblick: eine Abkühlung, von der Belgiens Institutionen beharren, dass sie vorübergeht

Belgiens wichtigste Wirtschaftsprognostiker — die Nationalbank, das Föderale Planbüro und die OECD — sind für 2026 zu auffällig ähnlichen Schlüssen gekommen: eine bedeutsame, aber vorübergehende Wachstumsabkühlung, getrieben von äußeren geopolitischen Faktoren statt von binnenwirtschaftlicher Schwäche, gefolgt von einer Rückkehr zu etwas, das dem Trendwachstum über die folgenden zwei Jahre näher kommt. Die Konsistenz über die Institutionen hinweg ist beruhigend. Ob die zugrunde liegende Annahme hält — dass sich die Nahost-Störung als wirklich vorübergehend erweist —, ist wie immer die offene Frage, und eine, von der keine der belgischen Prognoseinstitutionen behauptet, sie in diesem Stadium mit Sicherheit auflösen zu können.