随着能源成本与航空燃油短缺的咬合，卢森堡面对5.2%的通胀飙升

随着能源成本与航空燃油短缺的咬合，卢森堡面对5.2%的通胀飙升

OECD认为，即便预算赤字仍然偏高，增长仍会通过公共投资和金融部门的韧性重启

随着能源成本与航空燃油短缺的咬合，卢森堡面对5.2%的通胀飙升

OECD认为，即便预算赤字仍然偏高，增长仍会通过公共投资和金融部门的韧性重启

发布于2026年6月28日

一场被能源冲击打断的复苏

根据OECD 2026年6月的经济展望，在一段漫长的疲弱期之后，卢森堡经济的动能一直在改善，直到中东冲突爆发引发了近期的能源价格冲击。消费者和企业信心在2025年最后一个季度和2026年初一直在稳步改善，而零售销售在2026年1月达到14个月来的高点，对服务的需求得到工资指数化的支撑。对航天与国防部门的投资在2025年提振了总体增长，而金融活动在2025年前三个季度强于预期。不过，随着能源价格飙升，消费者信心在2026年3月和4月降到远低于其长期平均水平。

通胀飙升至三年高点

在截至2026年4月的一年里，能源价格上涨17.7%，燃料价格上涨28.8%，而取暖油上涨了惊人的75.5%。这把年度总体CPI通胀推高到5.2%——三年来的最高水平——从而抹掉了贯穿2025年的通胀下降。OECD的全年预测把2026年整体的总体通胀定在4.2%，核心通胀达到2.2%，随后随着冲击消退，通胀在2027年回落到1.9%。

航空燃油短缺迫使航空公司限制加油

能源扰乱影响范围更为鲜明而具体的迹象之一是：自3月底以来，减少的航空燃油库存已使航空管理部门要求航空公司限制在卢森堡加油。对一个机场相对其规模承担着超常物流角色的小而开放的经济体而言——包括作为欧洲一个主要货运枢纽——这类运营上的制约说明了能源供给扰乱如何转化为远超总体通胀数字本身所显示的、非常具体的部门性瓶颈。

尽管赤字在扩大，财政政策仍保持支撑

金融条件仍相对宽松，支撑着该国庞大金融部门的活动。随着社会保障福利和经常性政府支出上升，预算收支在2025年急剧恶化，从2024年的盈余转为GDP的2.0%赤字。赤字预计将保持偏高，因为近期对税级的修订压在个人所得税收入的增长上，而对国防、数字和绿色创新的公共投资又增加了支出。在2026年1月，政府提高了面向中低收入家庭的CO2税收抵免、租赁住房能效改造的税收抵免，以及对输电成本和可再生能源发展的公共投入。

公共投资与金融把增长向前带

经济增长预计将逐步回升，GDP在2026年增长0.7%、2027年增长1.3%。全球的不确定性将在2026年第二和第三季度压在就业和私人投资上，而高企的能源成本放慢消费的增长。抵消这一点的是，增长将得到对国防卫星、运输与物流的大规模公共与私人投资的支撑，并得到由最低工资的既定上调以及养老金和工资指数化调整所提振的私人消费的支撑。下行风险包括全球金融市场波动的影响，鉴于金融部门在卢森堡经济中超常的权重。

改革议程：养老金、交通与住房

对支出的仔细审视有助于把公共预算带回《中期财政结构计划》所划定的路径，而提高有效退休年龄将在更长期内支持公共财政的可持续性和退休人员的收入。在能源一侧，逐步把公司用车的税收优惠与其排放挂钩、引入拥堵费和高速公路通行费，并进一步改善公共交通和自行车网络，将加快摆脱个人内燃机交通的转变——从而降低那种刚刚被当前冲击赤裸裸地暴露出来的对全球能源价格的敞口。

住房与技能：更长期的竞争力考验

更具反应性的建筑审批流程和改革土地开发监管将增强住房供给，降低成本并有助于吸引外籍劳动者——对一个像卢森堡这样依赖跨境和移民劳动力的经济体，这是一个格外紧迫的问题。解决技能短缺并更好地协调公共研发支持的各个来源，将增强创新与生产率的增长，从而完整勾出一套OECD认为对在当前能源冲击消退之后仍维持卢森堡竞争力不可或缺的结构性改革议程。