谨慎的乐观：德国能在2026年终于转过这个弯吗？

谨慎的乐观：德国能在2026年终于转过这个弯吗？

毕马威的《经济关键事实》报告发现一个仍在等待使复苏成真的那些改革的国家

谨慎的乐观：德国能在2026年终于转过这个弯吗？

毕马威的《经济关键事实》报告发现一个仍在等待使复苏成真的那些改革的国家

发布于2026年7月28日

根据毕马威国际于2026年7月更新的持续分析《Economic Key Facts Germany》，德国按名义GDP仍是世界第三大经济体，仅次于美国和中国，并且是欧洲最大的经济体——2025年预期约50,140亿美元的国内生产总值凸显出它持续的全球重量，即便国内的动能一直难以与那一体量相匹配。毕马威的分析师指出，这一体量上的优势很重要：即便温和的百分点增长也会转化为可观的绝对经济活动，这使德国在欧洲和全球贸易谈判中保持持续的影响力，尽管相对世界最大经济体中的同类国家，它已有数年总体增长相对低迷。

一个承压的出口强国

机动车、机动车零部件和化工产品仍是德国出口经济的脊梁，而毕马威把这一出口经济列为世界第三大。与此同时，服务业贡献约70%的GDP——这是一项结构性特征，它为抵御工业放缓提供了一些隔绝，即便制造业在公共辩论中继续吸引超常的关注。该报告指出，这种对服务业创造大部分价值的严重依赖在公共评论中常常被忽视，后者倾向于不成比例地聚焦于汽车和机械等标志性制造部门的命运——这些部门虽然在象征意义上重要、对出口也至关重要，但它们在整体国内产出中的份额却小于那个默默支撑着德国大多数就业的服务经济。

对2026年谨慎的乐观

毕马威的分析师把2026年描述为一段艰苦时期之后试探性改善的一年：三年连续的危机、疲弱的企业情绪和不断上升的破产，使该经济体在这一时期里只拿出了两个季度的增长。2026年的增长预测视模型而定在0.6%与1.5%之间——按任何德国的历史标准都算温和，但相对近年来是一次真正的改善。那一预测带区间低端与高端之间的巨大跨度本身，就示意出模型之间存在相当大的分歧：近期的稳定中有多少反映的是持久的底层改善，又有多少是可能像出现时一样迅速消退的暂时因素，而毕马威的经济学家说，这一区分只有在再有数个季度的数据之后才会变得清楚。

是特殊因素在干重活

毕马威指出，2026年预期增长中的很大一部分是由特殊因素而不是有机动能所驱动的：政府在道路和铁路等基础设施上的数十亿支出，以及国防支出的急剧增加。一个不寻常的日历巧合——比前一年有更多公共假日落在周末——也预计会为经济日历增添额外的工作日。毕马威的分析师明确指出，这种财政刺激与日历算术的组合虽然对所测得的GDP有真实的作用，却并不代表那种能在当前这一波基础设施和国防支出最终在后续预算周期中减弱之后仍维持增长的底层生产率或竞争力改善。

ifo指数示意情绪在变坏

企业情绪并没有跟上刺激的步伐。ifo商业景气指数在2025年12月降至87.6点，低于11月的88.0，其驱动力是对未来数月更差的预期——这是一个迹象，表明政府的基础设施和国防支出尚未转化为更广泛的企业信心。在毕马威的解读中，政府雄心勃勃的财政方案与企业情绪调查相对低调的反应之间的落差，是可得的更能说明问题的指标之一：它表明企业的决策者仍然不相信当前的刺激措施处理了他们所列为扩张首要障碍的那些更深层的结构性制约。

改革的问题悬在头上

毕马威的分析师在一点上毫不含糊：若没有影响深远的改革，真正的上行不太可能出现。据该报告称，高企的能源成本、上升的社会保险缴费、漫长的规划与审批程序以及过多的官僚程序，继续压在经济上——这些是任何数量的基础设施支出都无法完全抵消的结构性负担。该报告引用了取自企业调查的具体例子，包括工业设施扩建的审批时间线经常远远超过一年，以及随着德国人口老龄化的负担日益落在劳动年龄的缴费者基础之上而不断向上爬升的社会保险缴费率，后者挤压了本可以支撑更强国内消费的到手工资。

展望：有增长，但还不是转型

毕马威所描绘的图景既不是危机，也不是突破。德国看来将在2026年增长，并得到财政刺激和一个有利日历的助力，但更深层的结构性挑战——能源成本、官僚程序、一套老化的审批体系——仍未解决。该报告认为，真正的转型仍在等待着去处理它们的政治意志。毕马威的结论性评估把当前的窗口定位为一个机会而不是一项保证：随着增长终于回归、而公共财政按国际比较仍然相对稳健，德国手上可用于结构性改革的财政与政治资本比它多年来所拥有的都更多——但那些资本会被花在真正的改革上，还是只花在进一步的短期刺激上，仍是一个很可能会界定该国远超2026年之后轨迹的未决问题。