日本银行2026年展望
根据日本银行的《Outlook for Economic Activity and Prices》（2026年1月），随着期待已久的工资—价格循环逐步增强，日本经济预计将继续以温和的步伐扩张。
日本银行2026年展望
工资—价格动态支撑温和扩张
日本银行2026年展望
工资—价格动态支撑温和扩张
发布于2026年2月28日
根据日本银行的《Outlook for Economic Activity and Prices》（2026年1月），随着期待已久的工资—价格循环逐步增强，日本经济预计将继续以温和的步伐扩张。该央行的基准情景指向在海外环境改善、企业活动具有韧性和宽松金融条件支撑下的稳定增长，尽管若干外部风险仍在视野之内。
增长预计将暂时超过潜在水平
日本银行评估认为，经济一直在温和复苏，并很可能在未来几个财年维持这一轨迹。海外经济总体上预计将继续增长，为日本的出口和生产提供具有支持性的外部环境。与此同时，过去货币宽松和政府经济措施的效果，预计将继续支撑国内活动。
在2026财年，增长预计将明显超过日本的潜在增长率，随后随着政策支持效果减弱，在2027财年逐步回归趋势水平。这一格局表明这是一轮周期性上行，而不是高增长阶段的开端。
企业部门仍是关键支柱
企业部门继续为这一展望提供重要支撑。报告指出，尽管部分制造业环节继续面临与全球贸易进展相关的逆风，企业利润总体上仍保持在高位。
在企业应对劳动力短缺、推进数字化和强化研发能力的努力推动下，企业固定投资预计将保持上升趋势。
这些投资格局反映出日本经济中更深层的结构性压力，尤其是人口结构制约和提升生产率的持续需要。
劳动力市场紧张状况将持续
随着复苏推进，劳动力市场状况预计将进一步趋紧。该行预计，在上一轮春季劳资谈判实现显著加薪之后，企业将继续保持相对强劲的工资增长。
因此，名义雇员收入预计将继续上升，强化政策制定者多年来一直寻求的收入—支出循环的逐步改善。这一循环的增强仍是该行中期展望的核心。
消费复苏仍然渐进
尽管工资在改善，私人消费的近期前景仍然谨慎。报告表明，消费短期内很可能大体持平，主要因为过去的物价上涨继续压制家庭购买力。
不过，随着收入增长更为稳固、此前通胀的拖累消退，消费预计将逐步回到温和增长的路径。住房投资预计将出现暂时性回升，但此后很可能温和走低，这反映出房价上涨和人口结构因素。
通胀将先回落，随后稳定在目标附近
在价格方面，日本银行预计剔除生鲜食品的消费者价格指数同比涨幅将在2026财年上半年降至2%以下。这一暂时放缓主要反映出此前进口和食品价格上涨影响的消退，以及政府为减轻家庭负担所采取措施的效果。
然而，该行强调潜在的通胀机制正在增强。随着经济继续改善、劳动力短缺持续，企业预计将逐步把更高的工资成本传导至销售价格。在中期内，这一过程预计将使通胀保持在与该行2%物价稳定目标大体一致的水平。
政策路径指向渐进正常化
政策前景反映出这一谨慎而具建设性的评估。如果经济活动和物价大体按预测演变，日本银行表示将继续调整货币宽松的程度，包括在适当时进一步提高政策利率。
与此同时，报告强调不确定性仍然很高。全球经济进展、企业的工资与定价行为以及金融和外汇市场的变动都受到特别关注，所有这些都可能影响政策正常化的时机和步伐。
展望：动能正在积聚，但风险仍存
综合来看，1月的展望描绘出一个内部动能正逐步增强、但仍需谨慎观察的经济体。长期追求的工资与物价之间的良性循环看来正更稳固地扎根，但消费的复苏仍然有节制，通胀路径预计将在稳定之前围绕目标波动。
结论：日本银行预计，在工资上升和稳健的企业投资支撑下，温和的经济扩张将延续至2026年全年。通胀短期内可能降至2%以下，但随着工资—价格循环增强，预计将稳定在目标附近，从而为谨慎而渐进的货币政策正常化留出空间。
